Katalog

UMHURİYET/12 DÖVİZ KURLARI OĞYQ DİZİRÖPORTAJ 14 AMUK1991 Satış k Mafla 12972 Avust o’an D 111740vus A 327200 Bel. Frangı 14 ARALIK 1991 rolü biçmiş. Faizleri düşürmenin ve dövizi baskı altında tutmamn aracı olarak borsayı seçmiş. Hazine faizini düşürüyor. Belki de kamu vergi de getirecek. Hisse senetlerine ise vergi avantajı tamyacak. Siyasi iktidar borsa işini kotarmaya niyetli, hata yapmazsa borsa üçüncü büyük çıkışmı yaşayacak galiba. Siyasi iktidar, borsaya enfiasyonu düşürme Niş 1 Satış 5097.00 455 24 456.15 454.78 457.52 Şibni 15847 155.78 153.91 156.24 Frangı I(rOnu 822 04 82449 814.61 826.% 6.1820 an. O Krıaıu 1 FmMarklıası 1185.181187.561173.33 119112 Mar*Jıası 1 fransız Frangı 937,14 939.02 93620 941.84 54280 Fran. Frangı 1 284084 2838.00 2865.07 17906 Hol.Fionnı 1 5019 50 29 49 19 50.44 101.35lsp. Pezalası 1 Kronu 87906 881.72 Isveç Kmnu 1 362515 363241 362152 3643.31 P14032 lsv Fiangı frangı 1x Italyan 424.17 42502 41993 426.29 1199.25 1 Japon 39.41 39.49 39 61 S 129.OS Yeni 1 Kanada 4457.42 56 4479 75 t Kanada 1 MaiveçKronu 81467 816.30 806.52 81875 S 6.2440 o<veç N ki. 1 Stefiin 9245.96 921824 9273 E 70 ABD DuMa 1 1356.66 1369.38 133631 1363.46$ 37495 Suudi 1 1 1 Avısturya 1 5112.29 3217.30 386260 OoMn 3941.07 BORSADA KURTLARLA DANS ABDURRAHMAN YILDIRIM 6 S£R8£ST PİYASADA DÖVIZ.ALTII DON Aiş ABD Dolan Nman ms 2850 9200 940 424 Satiş 5100 3240 3655 9275 950 430 S.Arabıstan Hollanda SteIIirN Fransızrangı F 100LUreti frangı Avusturya Reşet 24 22 ayar bilezik 900 ayargümüş 2870 Alış 1345 456 391.000 415.000 1360 4BD 60.150 60.360 53.150 58.100 743 715 BORSA y1., ZIZ.7%J06.799 31.394.531 $ı 396910 4W244 en w yüksek 13 1991 454270 ibe ‘ni 3042.97 3046.07 456194 : . Caiansı sem .m ı?ta 2.350 4:100 6ıom 16750 snası 41cc tısı tim 90 liG 815 Msa A Çanniin ıt.ım tim io.scc 6.750 17m 17m 2250 2250 2m tan, ı 4.1W 4.ı. 4nc zm 23cc 16750 L711 2201 65671 4000 1 233 201 85620 841 485 777700 4 407 374)5 617 626 99 634 17500 2200 4m 4. 2223 16815 4 086 5.561 11m 10055 ııjso tIOıat 3n4 17750 16750 3500 17.501 4.İX 2901 5501 111m 70.1m 1.455 16.750 3 501 17250 2 150 2250 171m 9997 I211 16751 3.437 *2cc 21cc 2250 am 161.675 2 156 1045650 2250 4.201 500785 25 238 500500 21503 1 754915 15 637 39 an 915541 17407 2 167 2.250 4 170 2867 2m 2m 4200 2 1m 51m 2650 ı.m Çıezı ım 2m 9799 2850 5413 24911 125 165912 1 748 san 7.m 5.6m z.occ ann ie.m 4.700 s.m ıe.scc 4.450 tm sm 71cc ıicc 5 5cc 2 401 960 16.501 16501 4 650 4 501 7201 5m 2400 925 2m 16.1m 4.550 9 701 5601 231m 16.250 77 7150 5.401 2 403 926 4.556 gol 24m tim ııcc sm a.tcc m sis stoc 24m r’ca 925 23m ıtm 7UN 625 s.m 815 9101 5601 23500 16250 77. 21 172 141 432 siı.tis 178590 99 4$21.351 17750 an 9763 51m 23 484 16.342 1.554 636 e.’ b Ege Gübnı ı.3 050 1.a 660 625 1.555 650 4.190 5.255 77.157 4768 5 736 2300 3755 4.454 1 852 852 28503 7 272 22 864 Eıbaık Oerıw Ç.* 5.000 17.501 2.m 37cc taN 4.701 s.m im s.m 2.301 ı.ıoc * t Go<boıı 4m m sıto 875 1.5m 1250 22.501 ım 2.301 3.700 4JN sm s.*cc i.gco Sat 4m 6.401 6 000 902 28m 23 991 5 155 3 917070 2301 3 701 2m 5$‘850 25 360 131740 6 710 144.554 190 2 1m 1asır 1mw 51. .. 901 29.501 t. im 23501 967912 200 95700 37081 4.7850 san 5.016 nm a.m 1301 23501 150 12501 s.5N Ç.* 12750 2960 3.100 15.750 725 12250 2.801 725 2950 2.9tat 40960 3.178000 725 315630 12250 45an 2 801 2.555 552.5w 5 281m 1.755 1250 23.1m 721m 2 850 5. 2903 5.5300 125 12428 2 653 4W 734 sm iKDçHodnç Yatan nonıma Twım Li*t Talan, wı$n ta Sni zım 43501 UN 2,101 ı.m 3.601 Sat 3201 5m 15.966 26.m 41501 2050 1750 5.501 15501 26501 LSN s.ıw san 2m 42m 26 ın L5N 5.401 15250 2101 t 750 9501 825 16256 3100 2201 7650 525 ıım 575 850 1250 36.960 214.372 15500 281m 42003 4.461 2.150 7100 9.750 .75 2150 1901 33275 117.145 teıan 24m 337 153 100533 5.5.350 15.476 26.1% 42415 5.46? 2758 tO.250 16501 2 250 4.750 1750 601 9.501 873 16.010 3016 10250 875 16.501 3.200 2.201 4850 1650 575 iim 575 875 1260 1.155 1.350 13,250 900 3900 55. 775 1101 2601 2901 9 852 675 1786 741665 90 4541 35 672 196.101 45 an 2201 11m Net Net Tu<aiıı Niğde 10750 550 550 1201 4701 lOtO 526 4 750 12m çı901m 16.250 16257 3 900 3.099 2 203 2.200 4 750 4.781 17% 550 11.001 575 850 12)93 1700 555 70.557 572 551 tstanbW Borsası5 yenik ve 1991’deyaşanan mevsimlik IMKBENDEKSİNİN AYLIKKAPANIŞDEĞERLERİ dönemi içindeiki büyük faaliyet canlılık borsanın faaliyetegeçardından da iki büyük çıkış, tiği 1996yılındakendinipek hisb çÖkaş yaşadı. İlk çıkışİa binlerce ise 1 settireined.i, 9$9’da aşan 11987 11575 11513 11543 12145 1466? 15024 16031 17086 insana milyarlar kazandırdı. d 76 40 39479 1012.10 1 2W* 43 t 88061 67300 karamsarhktanolayı 7863a İkinci çıkışında binlercein 1 lZtIfl $724 635.2t 553.99 563.07 49910 *1* 404.12 40684 373.93 gerçekleşmedi. sana trilyonİar kazandırdı. BU 1986 37934 466.90 653.95 71519 701.43 175J9 1.66401 1.50754 2217.66 Siyasi ve ekonomik koşullar 3641.$ 3.5*12 3.29431 3308.23 3.852.09 yak bir heyecanyaşattı. 5.394.46 5065.15 4,570.44 32Z% 3.25675 Çöküşkrde ise milyarları, trilyonlan 1861 4.519.66 s.554.25 3.667.36 3.04141 274614 4.OSRAT eıll9inde acaba endeks ıereye kaybettirdi. kadar yükselfr?Endeksin 20 Ekim seçimlerindensonra ilk engel 5500sınnı. 1km önündeki AYLIK KAPANIŞ FİYATLARP4A GÖRE FİYATJKAZANÇ ORANLARI koalisyon hükUmetiborsa için olarak Uçkez bu noktadan 2.97 120 4 99 3.ZS 3.29 a.a 507 Lıı yeni bir umut oldu. Borsada 15 1* dönen endeks eğer bu sınırı aşar5 il 1172 .5.72 5.27 7.91 2t79 tS32 2131 1586 sa 8000’e ay devam eden bu dü.şüştrendi 1T doğruyol alabilir. 186$ 728 886 6.47 586 54 571 550 526 534 497 mişteki iki buyük patlama Geçdurdu, yeni bir çıkış başladı. sıra2.94 1* 3.00 L37 549 4.94, 1514 sındaki 3.44 10J9 analizler borsanın orta fiyat/kazançoranı 1745 *4W 1053 2334 s.86 2391 temettüeriminikullanarak 307L *99 vadeli bir yükselme dönemine v yap1554 ta 2ü t1 lUİ 13* *11 Borsa girdiğini tığumzhesaplaına,endeksin yatırımcılarını umut, yeni saıaıı geriye dönebileceği sınır olarak AYLIK KAPANIŞ FİYATLARINA GÖRE TEME’ITÜ VERİMİ hükllnıetin 8600’igösteriyor.Endeks8000’e izleyeceğipara ve serpiyasalarınailişkin 11.11 1586 *S 10.70 IL4I 14.29 1135 tut 9.15 yükseldiğindefiyat/kazanç ekonomik oram çıkıyor, ıenıettü verimi 30’a poblikalarından 2.00 jos? 10.00 214 •210 2*. Yeni hükümet enfiasyonu 1 kaynaklandı. ise yi.zdeVye iniyor. Endeksin 6.86 9.47 716 986 s.17 W48 167 9.81 5.4* 1* düşürmek için borsa çıktığı 1987a9asto.uu16.00 4 1.22 344 1332’ye 14.35 1,s. enstrümanın’ kullanacaktı. Borsayıyük 1960 da fiyat/kazanç oranı 28.19 300 323 3.13 197 2.10 275 seltecek,bu yolladövizive faizi 1991 ortalama temettü verimi yOzde 41V :4.W 5el 599 4.14 baskı altına alacaktı. Faizler 1.4idi. 1990temmuz sonunda, vedLwizinkabul edilen bu faizin düşüşü sayı olumsuz etkileyecekönem yatırımcılar ancak 1990yılında kışuıda da faizlerindüşüklüğü, duşuşun arifesludeise fl3nt/kadüşmeyebaşladığında de baskı altına ahnması mevduat faizlerindekidüşüş iz ii gelişmeler aşazımazsa ve yeni etkin olarak piyasaya girdiler. altının getirisizliğivardI. y z*nç oranı 30.71‘yeçıkmışve (emettü verimiyüzde 1.99’a enflasyonun aşağıya çekihnesinde ledi. Yenihükümetin kurulma hükümet borsayavaat ettiği(eş Sermaye Piyasası Kurulu’nun inmişolumlu bu katkı yapacakb. Ta siylabirlikteMerkezBankasıda verilerine ü. Geçmiş eğilimler borsa için yerine getirirse tabii. dışanda yerleşik Endeksin önü açık bu bu politikanın sonraki tehlike çanmın, fiyat/kazanç Wtiditeyi ıkıştırma politikasını Getirilmesi s düşünülenteşvikler kişilerin 1998yılı alimlan resmi geişmelen Şirketlerbankalar yumuşattı. Para piyasasındaki arasında vardı. en önemlisini, hisse senedine olarak Önümüzdekiaylardabir yan oranının30’ayaklaşmasıylaçalmilyondolar oldu, bu rahatlama borsayıolumluet yatırıma vergi muafiyeti dan kredi kullanmak yerine satışlan ise 164.8milyon dolar dam borsaya yönelik teşvikler dığım gösteriyor. Şu anki o ihtiyaçuyduklan fonları halka kiledi. Hisse senetleri kasım tanınması d oluşturuyor.Yani şirketler, da kaldı. Yabancılannmayıs ve yürürlüğe gizdikçe,bir yandan fiyat/kazançranı ise15 dolayı.da ve 30’akadar alınacak epey açılarak sağlayacaklar.Yeniya ayında ortalama yüzde 6.4 art kurumlar hisse senedine yatır baziran ayında yüklüce alim da faizler düşürüldokçe ve tınmiarını finanseede tl. Borsayataze para girdi,işlem dıldan fonlarııuvergi dövizde nflasyonun üzerinde yol var. Bu oranm 30’a kadar e yaptıkları,fiyatlarınşiştiği cck, büyüyecekve rekabet güç hacmi Yükseldi. düşecekler.Bu teşvikbaşta tes.muzda ahınlarıngerilediği,Kör önemli artışlar olmadığı yükselmemesi, daha makul teriniarttıracaklardı.Bu da kalmasıve yeni bir Bugünlerde ise sigortaşirkedai olmaküzereku fen krizi ile birlikte satışlarının müddetçe, gidebileceğialan seviyelerde paranın rumsal yaurııncılanborsaya g düşmesinde uzun ya nın k5r realizasyonuna idip çöküşün aşanmaması, sermaye y patladığı dikkati çekiyor. Ama, olarak sadeceborsa kalıyor enflasyonun deli olumlu bir etki yapacaku. dövize Birminidevalüasyonu geçmmi,olumsuzhavaşart çekebilecek. Ayrıcasermaye piyasasmınistikrarhgelişimiaçıyabancılardaha alurıa başlama geriye. ları, borsayagetirilecekyeni(eş piyasasında bu kurumlaşma yönünde dan 1989 sonbaharmda bekleyen .Kapahçarşıfonlannın ye sından daha önemli. vik politikalarının beklenmesi, alınacak önlemler de borsayı piyasada “rüzgin estlıihnişti” niden borsayadöneceğini,dön konuda iktidara da Önemli Hükümet ne yaptı? görevler bankaların yıl sonuna doğru olumlu etkileyebilecek.Sadece bile. YabancılaraUr mek zorunda olduğunu düşüyor. GeçmiştekideHükümet Üstelikborsadaönümüzde neyimleri ikkatealarak kurumserbest bırakılmasınıiçeren belirtebn. d yükseltmek portföy boşaltma ihtimali. en hissesenediyatınmmavergimu transferinin Için neler yaptı, neler yapacak deksin dalgah bir seyirçizmesi afiyetigetirilmesi ile borsa için kararın ardından eylül ayında ki aylar için mevsimlikbir can rai yatırımciları, market makeL b tı? Yapacağım öncelikle sözlü ne yol açıyor. ırları piyasaya çok önemli bir olaydır. sokmak, artan ta“yabancılar geliyor, eldi” diye hhk dönemi de geliyor. Yıl g Aab. bora. nereye gidiyor? yaptı. Ekonomidensorumlu b yerlialımlar başladı.Bualimta sonuiançolarmm açıklanması, leple birliktearzı da dengelibir 1989 lebi fiyatlarıbellibir noktaya bakan bir Tansu Çiller’in sözlerihor Kasım ayındaki çıkış yeni bir temettülerinbelirlenmeye başla şekilde arttırmak gerekiyor. sazımateş almasınayetti. Bunun patlamanın ilk adımı mı, yoksa çıkışının ardında, “32 saydı çıkazIlı. ması gibi etkenlerleborsada bir Siyasiiktidarbu işi kurtarmacanlılık yaşanması kuvvetlibir yanında mevduat faizlerini yu orta vadeli çakışın bir bölümü karar” ve kararla Türkiye Yine 1989ve 1990 ya niyetli.Eğer, hata yapmazsa karı çeken ve borsayı olumsuz olarak mı kalacak? Fonu’nun oluşturulması, sonra da canlanışına baktığımızziayabancı etkeni olasılık. Geçmiş yıllardaki “borsada gülleraçuah” galiba. etkileyenen önemlifaktörlerden ve 1989patlamalarmdan yabancı yatırımcıların gelmesi yanında faizlerin düştüğü ve eği4 eğer piyasa aşırı iinıler, biri haline gelen Hazine faizle edinilendeneyimlerborsada ye vardı.84 milyon enflasyonun altında kaldığım, kazamsaz yeni yılin ilk 23 Yarı.: Borsanın rindeki tırmanışı durdurdu. ni bir patlamanın yaşanacağının dolarhk’Türkiye ayında alim dövizin performansım ayında bu canlılığınyaşandığıFonu, 89 aralık Pare hor lannı yaptıktan sonra yabancı koruyamadığını nı gösteriyor.1987, 1988. 1990 cazip scktörieri;1] da ekleyelim.1987 piyasasında temel faiz olarak işaretlerini eriyor.Siyasette v • .. Endeksin ... . , gözü8bin puanda an . . • . . . , 741750 521.an tl 680 152560 345 556.686 374 660 21301 833.441 33$21.5w 33 790 787.801 LIORSANNBUGÜNÜ (BU) PTUIBO 625 ata ım 4.100 8g.m 1.İN 1.250 ıı.m 901 3.m 1219 1.151 1250 12260 875 3.750 1.ıN Pana Paw Un Penet ı.ııs 725 1100 2.550 1.161 1250 72.501 sat 3m 5w 1.155 1250 12500 an am 5w 7 12.523 896 3.888 995 1.117 754 7100 1.065 1.266 1255 725 1155 2901 6700 ı.m 1.650 1000 B01 1150 2.500 1.151 756 6.501 6700 1.550 2 550 2m 6601 16400 1.601 1960 1.650 10730 2.555 2.355 1m im 11250 1.860 10750 1.700 1650 1900 1.tal 11260 ı.ıw 2190 7.201 318501 ıoan 36 079 540m 503645 22.455 2.555 100 6m 2.603 29191 2515 2m 6600 1625 1 570 san 1700 1550 1000 7850 111m 2.155 2.5w s.5w 2.5w 61m 3.55. 11m sen ToTs T 6. T Bı* (8) TJş T T 1$ bita ren kunian 6. Fa. T K* Cam ı.wı 3.555 1901 3.m 6.501 t.m 5201 UN ‘750 9401 L5w 2.300 6300 7. 6201 2.5w 1801 9401 1755 6 an 7.555 s.5w 1850 ‘4m 607016 84 350 64 563 1.855 1.886 10.888 2.425 2m 7 6 2813 2.114 11m 1m de bir sermayepiyasası oluşturma görevi KAZGAN verilmişti. l950’densonra çok partili siyasidüzene bağlı Fakat bu tür bir gelişmeninaslında, uzun ya. kalarak sanayileşmevebu sayedegeri dedede olsa, mevcut banka sistemine yararh olakahnışhk(an çabalarıiçinegirenTürkiye’de kurtulma b cağı açıklığakavuşturulanıayınca, ir de bankaekonominin tasarruf potansiyeliniyatırım lar dahil ekonomidekiaktif güçler uzun vadede potansiyeme dönüştürmede aciz kalınca, bir menkul diişünmeyealışkın olmamalarınedeni ile Sanakıymetlerborsasının eksikliğigündemegelmeye YIKalknma Bankası’nın başlattığı bu hareketi başlamıştı. Nitekim, 1950’lerin başında kurulan genelde devlet bankaları da dahil olmalcüzere bankalar mevduatve dolayısıylagüç Türkiye Sanayi Kalkınma Bankası’na TürkiyeL ütün kay1 ıPROF.HAYDAR DR. 27Mayıs layınınetirdikleri o g BORSA YUNLARINDAN O ratırlar. En yaygın kullanılan yöntemlerdenbiri. Bu paslaşmalarikiaracı kurum arasında ya da aracı kurum ilebanka arasında veya bırokırlar arasında yapılır. Bir tür “damşoku Biri ahşa yazıyor,diğeri satıyor. dögüş”. Ya da biri tarafından satışa yazılanlar diğeri tarafından toplanıyor. Böylecefiyat ve hisseyetalep yaratılıyor. Tabii bu tayükseltiliyor lebin gelmesiylebirlikte “paslaşanlar” satışa geçiyor. Fiyat düşüşlennde bunun terside yapılir. Paslaşmalarla fiyatlar düşürülüp panik lanır. 0 zaman da hisseler toplamr. Halka açıkhk oranları düşük ve sermayeleriaz olan şirketlerinpiyasada hisselerininönemlimiktarı toplanır. Budolaşan nu başaran, o hisseninfiyatındabelirleyici, tekel konumuna gelir. GeçmişteKöytaş’ta olduErdemir’de ğu gibi. RahmetliEnverSayılgan’m bir zamanlar yaptığı gibi. Ya da 198990’da AOG’ninErdemirve Rabak’taÖrneklerini ers gilediği gibi. yaratılir. Düşük fiyattan satışların gelmesi sağ dili Yatırımcının 1ı.5w Menkulkıymetlerüzerinde borsada işlem yapmaya SPK tarafından yetkili kılınan tüzel kişilerdir. Komisyoncuların tasfıye edilmelerindensonra İstanbul Borası’nda üye olarak “aracı kurum” ve “Bankalar” kalmıştır. Toplam sayılan 163’tür.Bunlarınl08’iaracı kurum, 55’ibankadar.Aracı üyelere, aracı kuruluşlar da denilmektedir. Aracı üyelerinmüşteri emirleri ve kendi adlarına düzenlediklerialim satim emirleridir. Borsa işlemcisi. 5w.k: BuH,boğanm İngilizcekarşıliğıdor.Iyimserliğinyaygın, hissesenedi fiyatlarında yükseişin öngörüldüğü, talebin canli olduğu piyasadır. Cari Şirketin likidite durumunu gösterenve bilançonundöner varhklarınınkisa vadeli borçiara bölünmesiyle bulunan 220.000 1.300 1.400 7100 7.500 2,m 2 250 1750 9100 6901 asa 801 1901 iom 2 2 801 2.755 2.450 9750 350 775 1201 1.401 7.500 2.0..> 9601 95oc 2350 9500 350 775 14)5 9400 2.710 2301 9.454 2.5w 2.334 9.678 9750 325 775 11m 1.200 1401 11m 7501 1950 2750 TSJ(B TŞne Cam 21 55.555 21.611 2601 1650 0801 2.850 1.750 9201 525 3 301 3 700 1.401 1500 2200 325 175 1901 ‘.201 1.350 tm 7.501 tm 678.201 216.960 196.240 0011 725 1 914 2m 1200 7m 7501 1955 24554 1m 78734 11. 46 4481 70.300 131.350 9201 1003 1 010 7.501 1955 21.555 2.630 1.650 t toc 1700 6 900 6 700 525 3300 31m 1350 1501 2 100 2.465 2.150 2.250 1200 28.51$ 2.736 1.796 8.950 6701 TüvıHavaYotan T. BoUn n, Çim Uş* ValalYatmmOn Vtsteı 525 3,m 5.601 3.701 1.500 1.590 5501 525 3.300 3.600 1.350 7450 2900 6700 1.099250 625 34.075 3301 2m 3601 1.401 ‘501 2.150 2.461 2.201 2256 12)5 259 an st 875 6678 525 3300 3625 1357 1 156.1m . val T. Yunsa gal. Baı*an . 2.555 2.415 2.460 2250 2101 2.200 2250 2150 2250 1201 1201 1250 2150 11501 523130 214.901 183961 477 96.220 2.105 2.455 2.158 2.225 1 215 FONLARI , . 13 Ne4 886 Fm0 3W OışbaW tsi 1991 22.455 22531 0%’ 011 617 018 yemek: “Dolduruş” yapanlar eğer tahtalaza alış emirleri gelirse, onlara satış yaparlar, kendi alişlanna da kendileri satış yazarlar. Dolduruş oyununu fark edenlerin gidip o tahtadaki alımlara satış yapması “doldurboşait oynumı’ bozar Dolmuşçular, mah boşahma fırsatı elde edemedikleri yerler”. gibi, yüksek fiyatlı malı Oyuncular kendi oyunlarınm kurbanı olurlar. Yüksekfiyattan mal alan ve k.ı kckı fiyatlar döndüğü için satmak zorunda olanlar “tahtada ınakasa” alınır. için tahtaya düşük fiyath alim emirleri yazılir,paslaştığıüye de gelir bu mali alır. Fiyat hızla düşer. Satıcı çok daha düşük fiyata zorlaıur. Böyleceyüksek fiyattan alanlar düşük fiyattansatarkenbUyük zararlara uğratır. Bir hisseyeyay.ra*ak tırıma yönelenlerbazenyalnız kalmak istemezler ve satma ihtiyaçları olmadığı halde aldığı fiyattaneğeralıcıvarsa satışyaparlar. Aynı başkalarının da kağıdı olsun isterler. maliyetten Bilinçlibir şekildekendilerinekader ortağı ya‘ . bi olarak değerlendirip,hükümet politikası haline gelensermayepiyasasıkurulmasıfikrine görünürde çıknıasalar bile uygulamadahiçkarşı bir katkıya yanaşmanuşlardır. 27 Mayıs’tan sonra kurulan askeri hükümetler.ingetirdiği “tasarruf bonosu” denemesidaha ziyadememurlargibi tasarruf yapma gücü hcmen hiç olmayan bireylereteşmil edildiğinden, kısa zamanda bir bono piyasası teşekkületmişti. Aslında bu denememakroekonomik yönden başarısız kalmasına rağmen devletveözel kesim yöneticilerinevebir kısımhalka yatırım, faiz arasındaki ilişkileriÖğretmek serınaye, bakımından olmuştur. Oysabugün Istanbul çok faydalı borsasında bu gerçekhenüz anlaşılmışdeğildir. Örneğin, yıllardır hiçbir temettü vermemiş bir hissesenedibugün devamlısermayearttırımı ileborsadaban yapay beklentilere bahanesi dayandırılarak alıcıbulmaktadır. Borsa içendekilerin ve dışarıdakiicrin bilinç ve bilgi yetersizliği y sebebiyle atırım sermaye ve gelir arasındaki ilişkileri ortaya koyan ve bu suretle Türkiye ekonomisinin gidişatınıtayin eden göstergeleri bir üretmeyen kuruluş olarak kalmıştır. Türkiye’niniktisadi kalkınmasmınneden sanayileşmeyebağh olduğunu ve imalat sanayiinde mallarından ara mallara ve yatırım tüketim mallarına yönetmenin bir gelişmegöstergesiolartık hocalar ve öğrencilerianlamıştı. duğunu Bankalardakitasarruf mevduatının,yatak altındaki paralarıntasarruf olup olmadığıtaruşilnıaya başlanmıştı. İşte bu ortamda bir sermaye piya5659 gündeme gcıirilecekıi. orandır. İşletmenin kısa vadeli borçlarını kar şdamadayeterliolup olmadığım gösterir. olan ülkelerde 1.5 düzeyindeki bir Gelişmekte oran yeterli sayılır. Kayıth sermayei şirketlerin, satışı yapılmış hisse senetlenııi temsil eden sernıayelerineçıkarıhmş denir. sermaye Her yeni hissesenedi çıkarılması ve satışlaşirketin sermayesiyükselipkayıtlı sermaye miktarına ulaşınca, kayıtlı sermaye sermaye halini alır. çıkazılmış Besin.: Kendihesabınaalim satım yapan borsa ajanı. stnEcFK SİİRECEk 101528 Ygan4 h96ıbi.2 lrSr8n3 074 sam 5308 001 26529 26.563 0133 22254 72283 013 16120 91153 017 76652 75585 013 625’l 55554 0)5 32.50 2955 1631 65534 556)5 25526 257* 1159 95225 35102 19349 72622 15785 90925 27549 7sa.2 h6tai Fn,l.1 Mtaa Tııam Fııani Zıta Fm1 TaS Ba60ı m F 2638 Faı.2 Pr,j va Pans>4ost EnL6 . 1796g 116al %964489mlm Gamot 32.538 20774 105* 65465 53529 26751 18433 80122 00006 19227 12E 10443 90715 27011 510 012 128 014 16735 16154 4105 4020 50854 60175 19791 55.733 56414 15734 15750 203.956263799 24.150 2127 511 094 014 013 914 3112 014 075 an 917 063 004 015 39151 38721 17411 014 014 014 .‘ 1938’ 18251 025 29819 29832 004 20259 23193 2374 75426 221m 0080 20536 26135 22.90 23225 21.407 2545? 22.415 30816 26539 26.73 17.435 ım . Gaan6 1 Ca54al 262 6586* Fon3 E 5191 Y9Bsa6I5F 993 Neat F 966 KaimF 950L44F 558 44110 F 1 583 F 999 968 88810 49 013 512 57 0)7 .553 014 514 ERVEERBAŞLARA ÖZGÜRLÜKARTIŞILIYOR T NEDEN GENERALI.ER, AYDINLAR, ŞEFFAFLIK SANATÇILAR: ÇAĞDAŞLAŞMA, DEDÜŞÜNÜLMESİN? ORDUİÇİN,ASKER CİHANABEDELÜRK T ORDUSU HENÜZ İÇİN YENEMEDİ ASKER, IŞANUSILE Mİ? İ SANSÜRSÜZ EKTIJPLAŞAMAZ MI? N M İSTEDİĞİ Y LOKANTADAEMEK YİYEMEZ Mİ?’ ONCE SONRA İNSAN ASKER 18687 969W 014 62546 90616 016 50362 5540 0)4 85864 86100 225 54736 54.816 314 114 48092 49750 541m 54063 012 25212 p5356 516 18304 18253 9’6 16455 16517 010 013 50188 56256 142.321‘42911 7772 26936 50174 013 10296 17248 029 tirNe 1 TğUn* Fvı1 8*’ 896 tanı’ Fm’ TamNe 6450Fa NetFO1 Et 20277 201m 23739 2578) 17162 17155 20522 20549 22177 22333 24531 24566 19556 ‘9631 20840 26918 19454 13881 20601 25533 ‘7210 17232 17)52 77014 17230 17262 ‘€849 16322 011 016 021 013 075 134 517 534 314 ALEVİ AYDINLARI “DİYANET PATLADI: BİZİ BÖLMEYE ÇAUŞIYOR” BÜROSUNDAN ANKARA’YA UZANAN“DERT KÖPRÜSÜ’ DYP’DE • ÇİLLER’iNÜÇÜKÇEKMECE K FIRTINA NCESİ SESSiZliK • DiKKAT! ERULTRASONOGRAFİYE Ö H İNANIP4MELIYAT ASASINA M YATMAYIN vAli EEMNİYET • V MÜDÜRÜ ATWV4AIARI MİUİEĞiliMOKULLARINDATUHAF • BIR GÖZ SAĞlAM GÖZE GÖZLÜK • ABD, INCiRUK TARAMASI: BELEDİYE 200 DOLAR BAŞKANI’NA Fm Ego . 7714 01 00’ 014 014 496)48554 ı’.ırnl. IMİİVIL . 8 TL): HaCmi 1m 4.861.149 13 ARALIK991 1 5 T b ii 55174 TAZMİNAT OR • DEVLETSiZ oDuY BAŞKAN . YAP SEKS, ÜVENliOLSUN • ÖTEYE G MERYLTREEP, GLENN GELİYOR S 8* 15w 1544591 rw( 6 r’ ‘ 538191 3952891 ooat 8165 8158 6347 686 1556 893’7 8191 6751 5381 835 , ALTAN’IN EDİÖİ: GÖR D ÇETİN KA E YUMURTA GİBİ DEMOKRASİ” R C 1 Lİ K T E S 0 N N 0 KTA 7)27 ‘2599 727234 58* 91791r