Catalog

SAYFA CUMHURİYET 20 AĞUSTOS 2004 CUMA 12 EKONOMÎ BORSA 1 9 AĞUSTOS 2004 HteM Kapanş Düşk Yüsek bpnş % OrtF* Haan AlpnH 4300 2fflS 020 2950 206 ÛOC 1180 4800 600C 34'5 5450 2.150 UOOO 4,250 7.960 ı3K 9.550 18,900 30 T 50 10400 2J75 2,'2O 4JO0 zoeo *-za 2.900 700 1060 1JO0 3.150 19 1X 3.050 EU50 1.870 -a» &500 1690 9700 0&£ 580 ZSCO 2625 1 470 9.2O0 3.250 32jO0 2,875 1580 2.000 950 = =50 2.300 20000 3JO0 1 730 1J60 9J00 3 3"5 162 000 43JO0 1 440 47.OO0 r.200 1.BS0 IOJOO 1.620 56O0 2-260 3-275 7650 1J70 1520 31750 4600 3,950 2380 1690 1650 90400 11200 1420 70000 4525 2320 900 100 1,013 1.330 1UC U ^ 1090 1 * 0 920 1I6OC 9100 1490 310ÜO 15V50 5 750 2-360 5O50 5060 1590 3350 23 1,070 1580 1180 2250 291X10 5.200 t.caC 231) 1680 21X 1540 1250 1"90 11900 •53} 1,5X 1040 1650 133.000 11300 1430 T000 4625 4125 iFraraaKı GMVO KardemrB) 1990 1 T 50 15250000 805000 4B25 435000000 2,8"5 650 2jO0 2 '970 4200 1260 2 000 ı T O 1'60 151XJO0 15450000 800.00C 800000 4"75 48 5 2.-5 1650 2325 1520 2380 3 425 2725 2T» 1210 350 4 625 -2,000 32'5 1210 16 800 1675 2 T 3 --O0 2.950 1680 23-* Koza Dareuveten Kuıaıya Porsden Lnt&lpsatar üoVtf Looo Yaatom Lı*sKaSe M.Y*THZYatOrt MardnÇknfflo Marnars AJtnyunus NelHdrJng NetTırem Ntte»T*to'i NtfÇmntc Ntmouro OJonTefcai Ctnuksa Otnkar tysaÇnento öfiraraFatt Pa^ BeMrtt Madencik Parsarı Penojerıflea ParotOfe Pimaş Prar6ıteaeEIwUn PreSu PnrSut tevSnorta SaaTSartan» Sabah YayreJt SaarcHrtrJng î n m s r Sasa SdçukSrta Serv«Krtasye SodaSre* S O M * _ Sorrrez r»iameni P*; 1110 U10 28250 5T» 2090 -00 2440 5500 800 2,340 3530 2270 2D50 5050 940 1140 -24C 28500 292 4731 2325 030 2300 2OB.O00 1190 4 750 oOOO 3475 6500 2,150 1*000 4223 7360 2260 9450 19000 30250 •0100 9250 3250 32 '50 2325 2020 2110 96C 5650 2300 20.000 3300 1740 1360 9400 3130 164.000 43000 •4T) 47250 1 200 13X 10400 1300 5-00 253C 3300 "00 1530 7150 12200 1.080 1590 1190 2260 29 000 5200 4 6-5 23-0 1690 2150 1550 1210 1720 '1800 1470 1503 1010 '630 3BO00 1 000 1400 "2500 4550 2430 950 7200 1000 1320 1420 1370 1.01) 1370 960 njoo 8350 4 125 1240 1980 1750 3I0OOOO 800000 4.825 4325 '2500 332= 122C ooc 3700 3025 7 750 1700 1610 14 700 2,160 !2X 1-90 1'300 2650 1 ) 3250 2,825 1480 eooc 3.-00 200 16300 1 40 103O0 1110 22C 28250 5300 2100 720 2410 5500 7800 '370 35"5 2280 zcro 5.100 5.100 1T0 1000 1-50 1660 2390 •1000 1160 -0 5i -068 •032 -081 230 1 " 5 2845 1022 2989 206309 83 4 T 9 = 963 3-83 = 450 2152 1 952 -256 '336 228 9501 16366 30312 10320 2 3265u t918 2026 2110 658 5 744 2810 20197 331 1712 1569 9600 1148 162800 43JJ93 1405 4'534 '^44 1302 11018 122 1 '44 1 850 1 476 1505 1333 1638 189359 11030 1 411 1.042 1162 4 161 1243 1986 1742 3223 000 900 000 15483 2653 'e? 1206 16230 1 ce 2294- 38C062 1 İ » 032 168 a" 259366 3659-3 62 3» '08 2- 1 2425 1112i 5 310699 233-12 t-C 48 W136 33 6w >31 4080 44 r> 620204 88513= 4338 V -98 95-T 4243335 23 946 2"6 8"S 1 1 " 34 16J~ 34 11 -169 j.999 25597 389 "61 1863 603 10-2028 13014 255391 1-96396 2953 41322 26 309 639 4-" 200680 1886 869 380 465 = 596 9 =73 4 8002 '85 923 42161 28316 1410182 4O0 518 264 961363 4513 30283 133220 36 396 413-9 334 48. 50 336 1104 602 4803 44 '4 1350124 991819 216128 4 022U1 29330 -2 092 1 036 233 8'5313 1110404 198136 55 -> 213338 2T6883 o49~ B9 5263 6- ' « 3 2 3 l«j 6 5 330 1S390S 2*92 469 274 35 8 353 2 879302 05281 2362363 9 966 146226 3822 39» '93 520 94 3J4 9OC039 ^ 958 262012-0 1330C 468430 296082 49 990 35 3 -89143 381 -29 59291 •93-0 4346 19 023=. 2=523 3686-06 44 13 29339= 23256 08 64=380 5092 9- 1693 9 109'80 86153 358 668 6 400229 16218U8 8 5490 5-5J4 ı 2 33C 202 3SS 8M25C -a 358 592 64 " 3 392 1132 399 2046 54 349206 158 B2« 34 458 '230 S3S 04313 3610 258-46 i'iso 230 25039692 2395.83. -996 0E 856 33= n -33 X 3o 915J1 9 lo30 383105 12.4950- 10 96« 21 9=299 22 43 n*A 391JS 2 0 6-8 36236 95; ' 22332' 2890 ' 69224 9 a 342 318340 32=4 290232 29 30 1210594 2-3 29CJ 1 913*8 464 068 349231 36 6090 •30 42 9-9 S 36.Z9 2 2 * . 2-^.22 462 j61 -92J29 11083 40 123 20 390 1685-1 144 895 86831=. 1862-38 35538 508305 TEtj 530 o8O 36 009 28900 24-30105 324 451 12 4J2 147 06 "6io2 2*65 "99 1»«2 a 249 3C883 2"9S5O 4 5829 2130 591 6_395 2 l / l " -5200 165^ 58 1 4- 104 98357 "3392 60"3 104 T8 3049680 1249S41 12223 5 2120 580 Piyasalar not arttınmı beklerken Moody's cari açık uyansı yaptı: Kınlganlığa dikkatEkonomi Senisi - Uluslararası derecelendırme kuruluşu Mo- ody's, can açıkla gelen kınlganlı- ğın şu anda >aızde 70 duzeyınde olan kamu borcunun Gayn Safı Yurtıçı Hasıla'ya (GYSIH) ora- nını yuzde 100'un uzenne çıkara- bılecek maksı de\aluasyona yol açabıleceğı uyansında bulundu Reuters'ın habenne gore, dış \ e yenıden fınansman ıhtı>acının çok buyıık olduğunu behrten Mo- ody's me\cut durumda kredı no- tunun hak ettığının altında olma- dığını Mirguladı Moody's açıkla- masında, "Notta durumun geri- sinde kalmamak için geüşmeieri tarüşmayı sürdureceğiz'' ıfadesı yer alırken yıllık raporun ha2ir- lanma surecınde olduğu belırtıidı Uzun vadelı kaygılanndan bın olarak ışsızlıktekı buyumeyı gos- • Uzun vadelı kaygılanndan bın olarak ışsızlıktekı büyümeyı gösteren Moody's, sorunun ana nedenıni eğıtım sıstemmdekı zaafıyet olarak aktardı. teren Moody's, sorunun ana nede- nıni eğıtım sıstemmdekı zaafıyet olarak aktardı Makroekonomık alandakı ıler- lemelen ve A\rupa Bırlığı re- formlannı ızledıklennı anlatan Moody's Başkan Yardımcısı \e Kıdemlı Uzmanı Kristin Undow, bunun 2005 te muzakerelere baş- lama karan doğuracağını duşunu- yor Ancak Lındovv, bu muzake- relenn uzun zaman alabıleceğını ve en az 2-3 yıl Avnıpa Bırlığı'ne kesın katılım tanhı v enlmeyebıle- ceğını belırttı Iş Yatınm'dan Ekonomıst Tür- ker Hamzaoğiu ıse, "Cari açtğın finansmanında kısa vadedebir so- run görmuyorum. Moodv's açık- lamasının mevcut not durumunu gösteren ancak genel olarak kredi derecelendırme kuruluşlannın temkinli \e geriden gelen tavnnı >anatan bir değerlendirme oldu- ğunu duşunu\orum" dedı Ote yandan gune olumlu bir başlangıç yapan piyasalar Mo- odys'ın açıkJamalanndan olum- suz etkılendı Borsa açılışta 19 bın 500 se\ ıyelenne doğru bir çıkış yapmasına rağmen, Moody's açıldamasıyla 19 bın 100 desteğı- ne kadar genledı ve seansı 19 bın 210 puandan tamamladı Sabah saatlennde 1 mılyon 450 bınlere kadar genleyendolarda 1 mılyon 466 bın lıraya çıktı Moody's, en son 21 Ekım 2003 tanhınde Turkıye'nın notunu B1, gorunumunu ıse durağan olarak ılan etmıştı Turkiye'nın konsolıde butçe toplam borç stoku hazıran sonun- da 303 4 katnlyon lıra duzeyın- deydı Yılın ılk yansında 9 9 mıl- yar dolara ulaşan can açık, huku- metın yıl sonu ıçın 7 6 mılyar do- lar olarak ongorduğu tahmınını 10 8 mılyar dolara rev ıze etmesı- ne neden olmuştu IMF'ye venlen nıyet mektu- bunda açığın yıl sonunda GSMH'nınyuzde3 5-4'uduzeyı- ne çıkabıleceğı ongorulurken ana- lıstler açığın 12 mılyar dolan bu- labıleceğını belırtıyorlar Bankanm 11 milyar Euro'luk hazine bonosu satışı incelemeye alındı Otigroupw ıııaııipiilasyoıı^ zanbsı • Elektronık ortamda ıkı dabkadan az bir sure ıçınde 11 mılyar Euro'luk hazine bonosu satan Cıtıgroup, kısa bir sure ıçınde 4 mılyar Euro'luk gen alım yaptı Bankanın bu ışlem sayesınde 12 mılyon Euro kâr ettığı tahmın edıhyor Ekonomi Servisi - ABD'lı bankacılık devı Cıtıgroup, yıne manıpulasyon suçlamasıyla karşı karşıya Ingıltere'de fınans sektorunun çalışmalannı duzenleyen Malı Hızmetler Ida- resı (FSA), şırketın 2 ^ğustos'ta elektronık platformda gerçekleştırdığı hazine bonosu ıle ılgılı ışlemler ıçın resmı soruşturma başlattı Cıtıgroup'un 2 Ağustos'ta EuroMTS olarak bılınen elektronık platformda, ıkı dakıkadan az bir sure ıçınde 11 mılyar Euro'luk (7 mılyar sterlın) Euro bolgesı hazine bonosu satıp he- men ardından bunun 4 mılyar Euro'luk kısmı- nı gen satın alması. "oiağandışıfiyathareket- leri" kapsamında mercek altına alındı Cıtıg- roup'un yaptığı ışlemler sonrası 12 mılyon Eu- ro'luk kâr ettığı tahmın edıhyor Cıtıgroup'un para cezası ya da uyan almasıyla sonuçlana- bılecek ıncelemenın, FSA'nın hazine bonosu- na ılışkın başlattığı ılk resmı soruşturma oldu- ğu belırtıidı Soruşturmaya konu olan ışlemler konusunda "bir yorumda bulunmanın kendi- leriiçin uvgun olma\acağı r ' açıklamasını yapan Cıtıgroup, soruşturma ıle ılgılı olarak ışbırlığı yapacaklannı belırttı Manıpulasyon suçlamalan, Cıtıgroup'un ılk kez karşılaştığı bır şey değıl ABD'deyaşanan şırket ıflaslannda da ısmı sıkça gundeme ge- len Cıtıgroup'un son olarak Enron'un ıflasın- dakı rolune ılışkın bılgıler kamuoyuna yansı- mıştı Ele geçınJen belgeler, Cıtıgroup 'un En- ron'la yaptığı bır anlaşmanın, şırketın muha- sebe kurallannın gereğınden kaçınmasına ve kanunlan ıhlal etmesıne ımkân \ erecek bıçım- de mampule ettığım ortaya koymuştu Google'a halka arzdan 1.7müyardolar^ e n f a z l a t e n ; ı h edılen arama motoru ola- rak kabul edilen Google, uzun suredır beklenen halka arzuiı tamamladı. Google, hıssc scnedı halka ar/ında 1.67 mihar dolarhk hısse saûşı gerçekleş&rdi. Pıvasa koşullarmın bozulmasının etkisi>k j hısse başına fîvahnı 85 dolara duşuren şırket 19.6 muyon adet hısse sattı. Şırkenn hıs- se senetien. teknolojı sektoru ağırlıklı şırketlenn ışlem gorduğu Nasdaqta işlem gorecek. Hal- ka arz sonrasmda Google'm toplam pn>-asa değeri ıse en çok 23.1 milyar dolara ulaştı. 'Yanlış çıkanmlar yapılıyor' diyen Merkez Bankası: Faiz arttınmı sinyali vermedik • Yayımladığı raporlann bır butun olarak değerlendınlmesı gerektığını behrten Merkez Bankası, aksı takdırde faız polıtıkası hakkında çok yanlış çıkarsamalar yapılabıleceğını vurguladı MBKEZBAMU8IKURLARI 20 AfiuSTOS 2004 OÖVİZ EFfKTlF CM «a.1 AJD Dolan 1 AvustrahaDolan 1 Danımarka kronu 1 lngıiız Sterlmı 1 h\ ıçre Frangı 1 \i\ix, Kronu 1 Japon > enı ı kanada Dolan I KmevtDman 1 Noneı, kronu i Sud -\rb Rıvah 1 Euro 1 'tenılsraıiŞek.el] 1 461 4 1 1 0"U 758 242 875 2 667 440 1 P4 349 194 7 39 1 H 2 ' 1 122 222 49PM0 21" (h4 m%\ 1806-" 1 468 S2 1 0:7 6^3 244071 2 681 '83 1 181911 196 7 66 P412 1 12"29^ 4982 280 218 M8 '91 *-86 18b 246 1460 4 ^ 1 04^ 92< 242 "Ch 2 665 ^l ı nw 194 603 PJ!7 4 1 1]8 0^0 4 843 7 4 7 216902 '8 7 949 1 SOi.268 3H8'1 1 4 7 U "30 1063 9"9 244632 2 68^401 1 I8Î686 19\2I9 P463 1 131 <ı79 " ( b 7 O I 4 219021 394 \M 181" 969 3 7 9 924 ÇHPRAZ KURLAR 1 ABD Ooıan 138& b 01ö8 12425 "4633 10949 1302" 67204 37502 tbtı llogS IKmylD DamnifuKrtii Japon Yem «maılı Dolan Ho'vectan SAraDRıyılı 123o UODdin 18259 UO Man UODoteı SERBEST PİYASA ABODoian Eıro AUŞ V30C 161 3 1 SATIŞ 24 Ayar «An CuıAAnı nooo I'ACOOO "600000C 1B1E0OO î'85 000 129000000 (ECdll FIİUEI 22D0 " S.rw Reoc ANKARA(Cumhuri- \et Burosu) - Merkez Bankası' ndan dun sabah saatlennde yapılan açık- lamada, Merkez Banka- sı'nın yayımladığı rapor- lann bır butun olarak de- ğerlendınlmesı ıstendı Aksı takdırde Mer- kez Bankası'nın fa- ız polıtıkasının ya- kın gelecekte alaca- ğı şekıl hakkında çok yanlış çıkarsa- malar yapılabılece- ğı vurgulanan açık- lamada, "Risklerin gerçekleşmesi duru- munda faiz arttın- mına gidileceğj vur- gusu. TurkKe eko- nomisinin normal- leşme noktasına yaklaşüğının ilanı- inr" denıldı Açık ya da ortulu enf- lasyon hedeflemesı uy- gulamasına geçılmesım engelleyen en onemlı ol- gunun da u maü\e poBti- kasımn veteri kadar di- siplin alüna alınmamış" olduğuna dikkat çekılen açıklamada şoyle denıl- dı "Merkez Bankası normal koşullar alünda enflas\ondaki azalma- nın devam edeceğini tah- min etmektedir. Ancak risklere dikkat çekmek de Merkez Bankasf nın gore\idir. Sayın Başba- kan tarafından Türki- ve'nin uç ydhk veni bir stand-b> anlaşması yap- mak nnetinde olduğu- nun beyan edilmesi, söz konusu risklerden en bü- yuğünu ortadan kaldır- mışür." fteseAd "urt-nonom Sartsaı ji. ratör UkKûrfekayor lisaş b*Br(kte naCarTT jun jnyeÇnanto «•alof GMYC /adYat Ort ;a*oTe«stıl Vanet «t fr*v at 0 1 YaptKrediFin Kr Y^j Kred Koray GMY r VaptKredı Stgorta Yap <redı v C v enıl yapıKradı Vat O t Yap w Kraj &nn Yaaş YazcferHobnc Ymsa ZortL--en Öncöu Kapanş OTJO -""5 25C 683C a« t TB 130 5500 5600 -Tl 1290 i-io 3050 3800 2 aC c28C 1450 2.030 5200 000 3225 1020 u 0 taoO an 3S"= 1130 23JO0 149C 4950 En Ouşük tosoo 4 a " 3C -TB '530 1 300 1120 600 5=00 4oG 1290 rno 29"5 3 T OC ^625 2260 1420 2J2C 5£50 tooo 3173 lO'O 1410 360 3500 1120 23 '00 149C 'm 2. ULUSAL PAZAR AftrrtAJS ı,*şme SrikUensuca 3ovasarTeksU Caitş LDfstk Hîz. EgePrrfH Gmk Yat Ort LjfTgeAstanÇmemc MegesBna Maenu rGtrotent Tınzn acrme; ParrnAij ŞeterFrKir Trmsturt HoidTO TıiTtete Yatrm r n •'3' r 2^3 1860 520 3850 0900 16"0 19J0C 610 33» 2J170 12J00 7 60 ıi'O 120 4 3"5 33OC Cözaltı Pazarı Afcaıa Ren:3T«ar* Dog^ar EosGI^C ûotıonçl Raks aeKror* RansEv»*'!»- U " ^500 52! 210C 180 42SC 2 50 1820 610 3 100 000 1650 40 19oOC oOC 3.075 1010 11.800 17"0 1060 120 - j 5 3?5O 1260 2.360 50C m 4 175 En Yuksek 10 800 4325 400 6J5O •& 1 00 1160 İ3X] 3650 480 1420 1 50 3175 3,95C 2 775 2.310 1460 ;0"0 =250 1050 32T 1040 1430 1 390 3600 1 3C 2360C 15a, 43 3 2925 1890 630 383C 1800 1 10 •80 20000 620 3İ5O 4I 0 11500 .870 1120 -30 4 525 3o50 252C 520 200 42"5 Kaparej İT*, 20C o"5C İ36C 500 1140 511 5500 4"0 1310 1 10 3000 3603 2§İJC '28C 144C ox 3 00 000 3175 1.020 1410 1360 3525 1120 23300 1500 1S0C ^800 '.820 620 = i50 '1000 1660 a 0)00 620 320C 259C 11 «OC 1.83C 1080 420 4j25 32 3 1270 2490 510 1 '•'G 120C Degçm % -069 •0 - 22 1 3 "9 55 164 364 •0 69 192 1İ3 145 140 -0 88 36" 01 030 213 •684 ^92 •CSC 39C 154 •857 09ı 16 396 270 343 -0 6 -0 40 192 ^185 1 8 Agrtkfc OıtRy 10- 4T4 262 6 r "~ 041 1 499 1140 5"29 3554 15 1330 1 17 3039 3853 2589 436 239 M43 1 025 3203 1021 1113 134 354' 1 32 23294 32C 133e i m 1851 621 361 1255 68' 3 19 "66 610 325C 2062 1196i 836 1.062 -a4463 329" 1264 2464 506 ' T 1 95 Mem Haan 36C339 258 6U -96 "3 '331302 3* Ü i -J81 545J2 4 I O S 2J65106 224 123 1433148 233 081 2448 4 10 go5 15o 680 509 ;"* 221302 49 4"" 3s4 909 82120 394-1 2=198 936» 31 8301J1 25569B 224 145 ^56 956 30 232 39- 349 30 253 "SO"1 196^20 214 380 42244 2Ü 136 364 394 2283" 9294 2 629 151 398 o3CS3 O4J8' 9 2 3 -£8 120 3"6 17 13' 2135 YORUM ÖZTtN AKGÜÇ İşletmelerde Finansal Verimlilik Fınansalvenmlılıkyadafaalıyetetkınlığı.aynıkaynak- la daha buyuk bır ış hacmıne, satış duzeyıne ulaşmış veya belırtı bır ış hacmını, satışı gorelı olarak daha az kaynak kullanarak gerçekleştırmek anlammda kullanıl- maktadır Finansal venmlılık, satış kârlılığı ıle bıriıkte bır yandan variık (aktrf ya da kaynak) kârlılığını belırlerken ote yandan belıriı bır ış hacmını çevırebılmek ıçın ışlet- melenn finansman gereksınımlennı de belırieyıcı etken olmaktadır Daha açık ve 1yı bır deyışle, finansal venm- lılığın artması, dığer koşullann değışmemesı durumun- da, kârlılığı arttırdığı gıbı ışletmelerın fınansman gerek- sınımlennı de gorelı olarak azaltmaktadır Bu nedenle ışletmelerın başanlı sonuç alabılmelen, performansla- nnı lyıleştırebılmelen ıçın finansal venmlıhklennı arttırma- lan gerekır Finansal venmlılığın olçulen de devır hızlan ya da satışa, paraya donuşum çabukluklandır Devır hızlan hesaplanırken satışlar gıbı bır akışı gös- teren donemsel bır tutann, alacak, stok, donen varlık, toplam vartık, ozsermaye gıbı, bellı bır andakı mevcu du (stoku) gösteren bılanço kalemlenne oranlanması, bolunmesı, hem kuramsal açıdan hem de bulunan de- ğenn gerçeğı yansıtması açısından hatalıdır Doğru olan, bılanço kalemlennı de yıllık ortalamalar almak yoluyla bır şekılde donemsel hale getırmektır Ancak ulkemız- de yıl ortalamalanna gore bılanço duzenlenmemekte ya da açıklanmamaktadır Bu nedenleanalızlerde, çok ka- ba yıllık ortalama almak yenne, yıl sonu bılanço kalem- len esas alınarak devır hızlan hesaplanmaktadır Boyle bır hesap şeklı, kuşkusuz hata payı taşır Ancak yıllar ıtıbanyla yapılan karşılaştırmalarda her yıl aynı hata yı- nelendığınden, bulunan değerler gelışmenın yonunu bozmaz Çozumlemelerde doğru rakamlara ulaşmak kadar, gehşmelenn yonunu de saptamak onem taşır. Istanbul Sanayı Odası'nın (İSO) açıkladığı 500 buyuk sınaı kuruluşa (BBK) ılışkın venlerden yararlanarak sı- naı kuruluşlann finansal verımlılıklennı değeriendırme- ye çalışalım Bu bağlamda kullanılan başlıca gosterge varlık (aktıf) ya da kaynak devır hızıdır Açıkçası bır he- sap donemınde gerçekleştınlen net satış hasılatının, varlık ya da kaynak tutanna oranlanması, bolunmesı- dır BBK genelınde 2003 yılında varlık (aktıf) devır hızı (Net Satışlar / donem sonu varlık ya da kaynak topla- mı)1 12'den1 21'eyukselmıştır Bu kapsamdakı kamu teşebbuslennde 2003 yılında varlık devır hızı 0 78 kez olarak bır oncekı yıl duzeyı 0 77 keze gore değışmez- ken, ozel kuruluşlarda 1 24 kezden 1 35 keze yuksel- mıştır Başka bır anlatımla BBK 2002 yılında toplam varlıklannı yaklaşık 326 gunde bır satışa çevınrken bu sure 2003 yılında yaklaşık 302 gune ınmıştır Gelışme- lere on yıllık bır zaman boyutundan bakıldığında devır hızlannın yavaşladığı gorulmektedır 1993 yılında 1.27 kez olan varlık (aktıf) devır hızı 20O3'te 1 21 'e genlemış- tır Devır hızı kamu kuruluşlannda 0 95 kezden 0 78'e genlerken ozel kuruluşlarda da 1 60 kezden 1 35'e ge- nlemıştır Bu donemde finansal venmlılıkte artış olma- sa dahı ıkı nedenden dolayı BBK genelınde gorunurde de olsa devır hızlannda yukselme gerekırdı (i) Kamu te- şebbuslennın BBK genelınde ağırlıklan gıderek azal- maktadır Kamu teşebbuslennde varlık devır hızı, varlık yapıları gereğı, daha açık bır deyışle duran variıklannın payı yuksek olduğundan daha duşuktur Doksanlı yıl- ların başlarından farklı olarak artış BBK gelışme yonu- nu esas ıtıbanyla ozel kuruluşlar belırlemektedır Varlık yapılan nedenıyle de devır hızlan yavaş olan kamu te- şebbuslennın yerını devır hızlan yuksek olması gereken ozel kuruluşlaralmaktadır Bu değışımın, BBK'nın orta- lama devır hızlarını yukseltmesı gerekırdı (11) Satış ra- kamlan fiyat artışlannı yansıttığı halde, tum bılanço ka- lemlen enflasyona gore duzeltılmedığı durumlarda, fi- yat artışının etkısıyle devır hızlannın yukselmesı gere- kırdı Varlık devır hızının, gorunurde de olsa yukselme- sı gerektığı bır donemde ozel sektorde de duşmesı, fi- nansal venmlılığın artmadığını, tersıne azaldığını goste- nr Finansal venmlılıkte azalış, BBK'de bır yandan var- lık ve ozkaynak kârlılığını azaltırken ote yandan fınans- man gereksınımını de arttırmaktadır. Işletme sermayesı yonetımındekı etkınlığı gösteren ış- letme sermayesı -doner sermaye- donen varlık, devır hızı, net satışlar/donen varlık oranı, BBK genelınde 2003 yılında 2002'ye yukselerek 2 13 kezden 2 37 keze çı- karken on yıllık donemde artış gostermemış, hatta ha- fifçe genlemıştır 2003 yılında BBK genelınde kuruluş- lar ortalama 154 gunluk ışletme sermayesı ıle çalışmış- lardır Bır oncekı yıl ıse bu sure 171 gun ıdı On yıllık bır donemde ıse BBK genelınde ışletme sermayesı devır hızı 2.41 kezden 2 37 keze duşerken bu kapsamdakı ozel kuruluşlarda 2 53 kez olarak değışme gosterme- mıştır Tum venler, on yıllık bır donemde kuruluşlar genelın- de finansal venmlılığın, kaynak kullanımında venmlılığın, etkınlığın artmadığını gostermektedır Bırekonomıde, ekonomının genel başanmını, sonuç- lannı, mal ve hızmet ureten kuruluşlar belırler Bu bağ- lamda da neden-sonuç ılışkısı gozden kaçmamalıdır Ekonomi lyıyegıttığı ıçın ışletmelerın performansı lyıleş- mez. Işletmelenn performansı, genel ekonomının so- nuçlannı, makroekonomık buyukluklen belırler Buyuk kuruluşlar genelınde finansal venmlılığın art- maması, hatta uzun surede bırolçudeazalması, onem- lı bır sorun olarak algılanmalıdır YATIRIM FONLARI 19 AĞUSTOS 2004 FonAdı Dunku Fiyat Gun. Fank FonAdı DunkuFıyat Gun. Fark FonAd Dunku Ryat Gun Fark Fon Adı DuikuFiyat Gun Fark FonAdı Dunku Fryat Gun Fark ATlPİFONUfl o i De§ Fon Eı-grMer A Değ Fon MrgbarkADeğ Fon *SKBA-W Fon Eczacbas^Ceg Fon FraTsoarK A De§ Fon ş Bank A Defi Fon KalKnr«Bs > Değ For Meta.Ya'* Defl Fotı KaknmaYa. A D r t For ZraatYa A De$ frr Yap Kreû Vat (A Deû c or 5 5 YatnmFınansran(AJDe5<şker2O>1 BendfMenıAıOeğ F 364 ( J D 5 BendfjMenıAıOeğ For ŞekerbarttlAIDriFon AtmAmro8a(ik(AJOeû KoçYatiA De§ For, VakftarklAjDa}. Fcr Is çre Hav Soona A Dea GkıoaMen X D 5 P f f a '25 0 93% 5JD=2 090% 26819 089% J409r3 089% 666 083»i 1o56 83^ 0 83% 9 T 1 153 0 82% 36-32 082% 3J T 94 0"8% 25 353 0 73% 5J412 0 73% 1 632 96b 0 70% B 984 •" 3 0 68% 2 0-4 o46 0 68% 1418984 067% 5159' 065% 634e1 064% 43&>5 0 5 1 % 5 5c3 0 o0% 0 60% 060% 373 3649 " 5" GkıoaM X Bar<E opa A *o Defl HSBC 3ank lAj De5 For, c narsYat A Defl For 5 Yî-ım (Al Deö Fon Scdko Men Aı Değ Fon AcarlAıDaj Fon A.aYa.A'İJeS Fcn CKred veKalkBarıA)Deö O-okYarKur A D e i Fo- IsvıçreStooralAjDÖ T abYat A Deö Fon Gtooa Mer A De5 Fon F>nLDan« A) dei Fon Aktank fi Değ Fon aarar Mer^DeöFon Başkent MerftulJArbeö Stratet Men W Deû Fon HakMenlAlDk Fon Teks*'.ter A Oeö For Koçoank * Deö For Zraa Bd A j e * Fon Es Mo^kj A Oaf Fon TjrksnYat A Deö Fon EndeksFonlan GarartBanlA)J30&d b5 439 Qs"% 32690 0 r % 030DT9 056% A Dea 13^64 0 55% Pnffes 1' D 051% 051% 3 4 * 1- 9 3 45t>090 »2^02 0+6*ı 364 x>5 3 464 22 232 3 45% 1-235 045% 95^66 042% 0612 042% »9 024 oy% 2 80 036^ 146 206 0 34*- ~ 854 o06 0 33 1 - 108 95 0 32*- 2- 239 0 31 \ 34298 3304 10152 B2S4 429'52 024% 6462 0 2 % 24 b " 0 -% 9 869 83 0 5% 15 589200 0 4 ^ 0230 -0 02% T 711-O12% 8 560-089* lşBankAU30Era.For 10805-0 33+ Garanlı Ban WIMKB100 Endete316 973-0 934 Koçbank(AIU30E«lFon 706647 -094* AJSank(A)U30End.Fon 13607 -095% jsBank^Met-M*.End. 19408-095% DışYatrmMIMKBUaOFjid. 1130 -097% OyaoaiKÂUSOErdftjı 19168-096% Yâj>KreılVat|A)U30End 12,683-098% naCYat(AlU30End.Fon 22.940-098% Vakıfba*WU30Erd 94 998-099% DeozbanklAlUIOOFjırJ 15309 102% GlooalMenAU100&d '0 691 107* Ata WU30&ıdFon 16 780 109% IşBankıAJU-MalıEnd 14474 118% lşBankW T «no End Fon 5161 162% HeseFonlan HSeCYatWHısseFon 199153 082% KalkınmaYatlAJHBseFooj 19590 081% OyaKbankAjHsseFon 870892 080% Teb-Ya lA Hsse Fonu 1419 077% AtankAHsseFonu 17359 073% TSKBlAı Hsse Fon 15453 071% lrte- v at AHsseFonu 134 616 069% Koçcark lA Hsse Foru 225 406 0 67% FransDark A) Hısse Fon "506 064% YKBIAJ Hsse Forj 4179 063% IşBanktAJHsseFonı. 12928117 059% EbmMen DeJ (A Hsse 2*03 057% AkbanklA)Hısse*on. 387334 057% Ged* Yat (A) Hsse For-u 24 922 0 56% TeksSbarJılAHsseFcod 897669 033% AAYS Al Hsse For j 1 801 0 2 3 * IktsatYatıAıHisseFonij 22 5-4 015% Denzbar«\ HsseFtr 50929 3 4 4 KarmaFonlan Fnansba^k A Karma Fon 5 39" 55c 0^6% EvgınMenArUrmaron 99 "54 0'5% TacrlefMentt Kff-ıaFon 366988 073% GtoDaı Men IÂ) Karma For 2*0 2 072% /ak.«an< IA Karma F T 9256 0 60% GaramBa AKarmaFo- 1^343^24 0 59°- Koc3an< IAJ <rfma For 23 982 0 56* IşSanktAKar-aKurr 30094 054% YKB lA Karma For 92 44 0 53% AcarlAlKarraFon 10560 050% AonAmrcEikN A<rf-a14Q985 3 49% Fnans Yat |A| Karma Fon 32861 047% Teb lAı KtTH or 960 T 4 3 454 AkbankA 1 KarraFon 29605 044% Ner ve t A Kdn-a "or 3"fl 4^3 0 43% Yapı K ec Ya A T o ı Karra Fonu242 4360 43% halkbark lAı Kama Fon 3 9 0 th& 0 38% Eczacoaş A Kar-aFor Z»aat3an AKar~<: c on aerıztaiK A KrfmaFor Bavmdır Men Aj Karma GedMiYat AlKanaFor A<aYa«lAjKarmaFon SekJörFortaı GarantıBan.|AlMafS<*. AktklAJkaBlSk 3598" 037% 24904 032% 155 783 03'% 36925 022% 216565 016% 5861333 -002% 29649 096* A t a n k l A k a a B S e 17893 059* AktankNMafki'Sek. 25826 012* AkbankJAjTekno Sek 15111-017% YBMKFonbn GarartEaı lAIYBMKFonu 22446 047% YKB * YBMK F<TJ 550977 027% OzdForian AbankiAlAnacJouÖzeFon 42 "38 0 90% TeDtAjGSD&Fon 143339 043% YattmRransmanlAIResanÖzeı 06r6036% AbnAmroBank(A)Akrto0ze.32540" 036% Koçbank(AjAJSan2 07elFon 58432 028% A£nAmraBank(AlTur<seOze< 79125 0 06% BTHFONLAR DetekenFontan Ka&aBan'BIDeS Fon waoobDani$[Deg-on InterYat BlDeğ Fon s»>ç»Ha SaoroB D»ç Dşbork B De4 Fx A«bank 8lDeg Fon G«b=i Mer Bı De§ Fon YKB (B) Değ Fon Koç Yat Bı Deö Fon ErnclerB'DeS For ZraatYatBDeû Fon DeiEDari B Deg or IşYati'm E Deö Fon AbrAr-raBarAfJV B DeÇ MuroıMer Ky ıB|TpOeg At=va tB Ce« For Garan Ba- BlDe? Fon TebYa B 3edFo- Vatofbrfik E Deö Fon Zraa-B» S D a / Aoan« B Ce5 Fon GedkYat BDej Fmu 9396676 040% sBank B OeCFon TSKE B Ceû V haıkoank E3eâ Fon TeK» Dar< 3 Öeû c on Tenferoa « B De* »or ŞeKer Ya \ f e B Deg Fon HSBC vat B Deû For Eczacıtas (B Deg For Acar B Deû Fon Koçoark Bl Deö Fon F nansoars Bl Deö Fon E" Uer B) Deg Fon Es Menku BKÖeg c O(i Pamuktank(BDe4Fon Karma Foflian Iş Bark Bı tera Rm LjkıtFonlan C'ec - - «ı Tea B k- - r TS*a fe Lkrt "or T«st banK E -krtFon i z LWFon x VatFon Fon UKT KtFon j205o "5 4/9 44227 880 191445 1310632 '6590'30 24o+5fJ 142348 322 859 22 006 4"9193 22253675 21 925 36 051 "15 3 9 0 5" 581 582 «"''988 024% 0 24* 024% 023* 023% D 23*- 022* 3 214 0204 0204 020% 0 9% 019% 018% 018% 018% 17o00 5"- 0 * 193536 0 + 788 ^5 D1 - 4114 363 0 6-t 510 T 8- 0 6-% 1040 o n 429 98 0 4*t 22412 0 i% 10 49C 012% 674941 0 1% 12148 010% 38İ95 0 0 8 ^ 15""6 0 07"» 2 842 838 C C"" 518-4 CW»- 256399 003^ 14 "4" D 2% 15o59 D26*t 2 3C3 06 0 H 10 493 0 0 ^ 1620122 0 O^f. 842 "15 0'0% 4944357 010% 51030 010% 05590740 010% 66 762 010?* 96 753 5^0 C10* "1"8 010* 9 640 039 010% 199596 010% 23 982 (MW 12 523 010* 15^8 a OU 85 34" 90- 8 09* 120 320 3 09^ 2 71b 153 1Oİ3 Z aa* 3ar E n1 -or J B i H i a B uK For jş v atıfm B UkıtFor T°kfç?iDank B Kt -on S^atej Mçr 3eÇt B) ükıt EKrce» B _K1-on Park FavJam B U t Fon Garant Men B lAt Fon PanLknar^ 3 LW Fon K n r m a B a r B LwFon EsMeru B LfctFon Me«a B "3 Lkı*Fon BavırdrMer B Ln" Ker 1z B üra For Tahvü ve Bono Fonlan AoarK B TVn x Koç Yat B Taiı For j TurKshoann B TaN ^ 3 40 3o553 404404 18535 11578 598395 1279 41928 49 95 34515151 26 638 13 913 22'62 485 92 5 55 0 02* 0 08* 0 07% 0 0"% 0 06% 0 05S 0 05«6 C CG% Fon C^şûar^ B LK Fon Ahank B Lk1 or Oyakbarl B U 1 Fon FransYtlB LkfFon . . Yat nm F ransman IB L kı* For 216 35" Dertnan< B LWFon 9 Bam<Euop= B ^<1Fon HS8C6ankBlk for Ca-an Bar ,6 ü«r Fo^ FınansbankiBlükıtFon Yao fsii Yat B -<1 Fon AaYa BLtotF^or Vakıfbark B L<rtFon Iraat Yat B üKt Fon AbnATVOBankN / B Lkıt Eczacıbaşı (Bl ükıt Fcr Sanso Men 18 ükıt %• 0 09% 0 09% 0 09% 201219 0 09% 2 24 0 09* 1o 205122 0 09* 390 8322 009* 26 690^48 0 09* D W 3 3 6 0 09* 130 5 1 0 09+ 148282 6 008% 5""1 404 0 08% 2"839 0 08% 2 0"0 055 0 08% 12 99" 0 08% 2" 899 0 30% _ . . 29845 030% B TaN ^3croFcnu10o200 3O% -BTahvl Bono Fon 15 937 027% KoçbanKıB TaN Fonu 3 2 6 " 2 T 02"% AAöank (Bt Tahvi Fonu 4 396 365 027% pısbarkıB/TanvıUeBono b" 449 340 026% IsBapkBuy Amaç Bl Tah Bono 1154 026% YKB(BlTatıvılFonu 26520544 026% Garantı Men § Tahvıl Forsj 3255355 025% HSBC BankJHTanvıl Fonu 49 781 025% ftşYatmr-BITalıvilfflono 11741 025% YapıKrerJYa!(B)Tarml 202461 025% Ata YaffBiTahvıf Fonu 16 763 023% Teb(B) tahvıl ve Bono 4 215924 022% AbrAmroBannBlTapvı Fonu 1o243 022* Ziraat Ban f ) Tahvıl Fonu 29841298 0 22% ZraatYatETaru Forj 58581061 020% TebYalBJahv Fonu 57288 020% VaWbank(B)Tahv Fonu 114 995rT3 0 9% Yatım Fınansman (Bı Tah ıl 64 977 0 9% Ovakbank(BrTahvıİFon D 0"3 0 8* FrıansbanklBTahvı Fonu 34 725 338 0'8% Garantı Ban BTahvı Fonu "90 85U 0 8% Bankfijrapaf) Tahvıl 12 T 31 018% Halkbankf) Tahvıl Fonu 15969 60 018% TSKBIBtTahvııFonu 2S46 23 O r * ŞekeftaıkB Tah Bono For 10440 015% Iş Bank (Bl Tahvıl Fonu 25323358 014% Koçoank B Tah Bono (Eurobon(J)24224 0.14% Eczacoaş BTarBono(Eurobono)9444 012% Derızt)aiikBTahvlFonu 204835 005% YBMKFonlan Wbank B BMKFonu 4823547 003% Oya-raank B YBMK Fonu 220 342 -0 01% A&ta.B'fBMKror.j 22333-008% V\f W W . AA BİLEŞİK ENOOtSl AA(A|TtP<ENDEKSI AA(B)TİPİEW)EKSI 511455 0 i 1 % 280635 0 i 3 ' ı 730662 0T3%