Katalog
Yayınlar
- Anneler Günü
- Atatürk Kitapları
- Babalar Günü
- Bilgisayar
- Bilim Teknik
- Cumhuriyet
- Cumhuriyet 19 Mayıs
- Cumhuriyet 23 Nisan
- Cumhuriyet Akademi
- Cumhuriyet Akdeniz
- Cumhuriyet Alışveriş
- Cumhuriyet Almanya
- Cumhuriyet Anadolu
- Cumhuriyet Ankara
- Cumhuriyet Büyük Taaruz
- Cumhuriyet Cumartesi
- Cumhuriyet Çevre
- Cumhuriyet Ege
- Cumhuriyet Eğitim
- Cumhuriyet Emlak
- Cumhuriyet Enerji
- Cumhuriyet Festival
- Cumhuriyet Gezi
- Cumhuriyet Gurme
- Cumhuriyet Haftasonu
- Cumhuriyet İzmir
- Cumhuriyet Le Monde Diplomatique
- Cumhuriyet Marmara
- Cumhuriyet Okulöncesi alışveriş
- Cumhuriyet Oto
- Cumhuriyet Özel Ekler
- Cumhuriyet Pazar
- Cumhuriyet Sağlıklı Beslenme
- Cumhuriyet Sokak
- Cumhuriyet Spor
- Cumhuriyet Strateji
- Cumhuriyet Tarım
- Cumhuriyet Yılbaşı
- Çerçeve Eki
- Çocuk Kitap
- Dergi Eki
- Ekonomi Eki
- Eskişehir
- Evleniyoruz
- Güney Dogu
- Kitap Eki
- Özel Ekler
- Özel Okullar
- Sevgililer Günü
- Siyaset Eki
- Sürdürülebilir yaşam
- Turizm Eki
- Yerel Yönetimler
Yıllar
- 2024
- 2023
- 2022
- 2021
- 2020
- 2019
- 2018
- 2017
- 2016
- 2015
- 2014
- 2013
- 2012
- 2011
- 2010
- 2009
- 2008
- 2007
- 2006
- 2005
- 2004
- 2003
- 2002
- 2001
- 2000
- 1999
- 1998
- 1997
- 1996
- 1995
- 1994
- 1993
- 1992
- 1991
- 1990
- 1989
- 1988
- 1987
- 1986
- 1985
- 1984
- 1983
- 1982
- 1981
- 1980
- 1979
- 1978
- 1977
- 1976
- 1975
- 1974
- 1973
- 1972
- 1971
- 1970
- 1969
- 1968
- 1967
- 1966
- 1965
- 1964
- 1963
- 1962
- 1961
- 1960
- 1959
- 1958
- 1957
- 1956
- 1955
- 1954
- 1953
- 1952
- 1951
- 1950
- 1949
- 1948
- 1947
- 1946
- 1945
- 1944
- 1943
- 1942
- 1941
- 1940
- 1939
- 1938
- 1937
- 1936
- 1935
- 1934
- 1933
- 1932
- 1931
- 1930
Abonelerimiz Orijinal Sayfayı Giriş Yapıp Okuyabilir
Üye Olup Tüm Arşivi Okumak İstiyorum
Sayfayı Satın Almak İstiyorum
SAYFA CUMHURİYET 20 AĞUSTOS 2004 CUMA
12 EKONOMÎ
BORSA 1 9 AĞUSTOS 2004
HteM Kapanş Düşk Yüsek bpnş % OrtF* Haan
AlpnH
4300
2fflS
020
2950
206 ÛOC
1180
4800
600C
34'5
5450
2.150
UOOO
4,250
7.960
ı3K
9.550
18,900
30 T
50
10400
2J75
2,'2O
4JO0
zoeo
*-za
2.900
700
1060
1JO0
3.150
19 1X
3.050
EU50
1.870
-a»
&500
1690
9700
0&£
580
ZSCO
2625
1 470
9.2O0
3.250
32jO0
2,875
1580
2.000
950
= =50
2.300
20000
3JO0
1 730
1J60
9J00
3 3"5
162 000
43JO0
1 440
47.OO0
r.200
1.BS0
IOJOO
1.620
56O0
2-260
3-275
7650
1J70
1520
31750
4600
3,950
2380
1690
1650
90400
11200
1420
70000
4525
2320
900
100
1,013
1.330
1UC
U ^
1090
1 * 0
920
1I6OC
9100
1490
310ÜO
15V50
5 750
2-360
5O50
5060
1590
3350
23
1,070
1580
1180
2250
291X10
5.200
t.caC
231)
1680
21X
1540
1250
1"90
11900
•53}
1,5X
1040
1650
133.000
11300
1430
T000
4625
4125
iFraraaKı
GMVO
KardemrB)
1990
1
T
50
15250000
805000
4B25
435000000
2,8"5
650
2jO0
2
'970
4200
1260
2 000
ı T O 1'60
151XJO0 15450000
800.00C 800000
4"75 48 5
2.-5
1650
2325
1520
2380
3 425
2725
2T»
1210
350
4 625
-2,000
32'5
1210
16 800
1675
2 T 3
--O0
2.950
1680
23-*
Koza Dareuveten
Kuıaıya Porsden
Lnt&lpsatar
üoVtf
Looo Yaatom
Lı*sKaSe
M.Y*THZYatOrt
MardnÇknfflo
Marnars AJtnyunus
NelHdrJng
NetTırem
Ntte»T*to'i
NtfÇmntc
Ntmouro
OJonTefcai
Ctnuksa
Otnkar
tysaÇnento
öfiraraFatt
Pa^ BeMrtt Madencik
Parsarı
Penojerıflea
ParotOfe
Pimaş
Prar6ıteaeEIwUn
PreSu
PnrSut
tevSnorta
SaaTSartan»
Sabah YayreJt
SaarcHrtrJng
î n m s r
Sasa
SdçukSrta
Serv«Krtasye
SodaSre*
S O M * _
Sorrrez r»iameni
P*;
1110
U10
28250
5T»
2090
-00
2440
5500
800
2,340
3530
2270
2D50
5050
940
1140
-24C
28500
292
4731
2325
030
2300
2OB.O00
1190
4 750
oOOO
3475
6500
2,150
1*000
4223
7360
2260
9450
19000
30250
•0100
9250
3250
32 '50
2325
2020
2110
96C
5650
2300
20.000
3300
1740
1360
9400
3130
164.000
43000
•4T)
47250
1 200
13X
10400
1300
5-00
253C
3300
"00
1530
7150
12200
1.080
1590
1190
2260
29 000
5200
4 6-5
23-0
1690
2150
1550
1210
1720
'1800
1470
1503
1010
'630
3BO00
1 000
1400
"2500
4550
2430
950
7200
1000
1320
1420
1370
1.01)
1370
960
njoo
8350
4 125
1240
1980
1750
3I0OOOO
800000
4.825
4325
'2500
332=
122C
ooc
3700
3025
7 750
1700
1610
14 700
2,160
!2X
1-90
1'300
2650
1 )
3250
2,825
1480
eooc
3.-00
200
16300
1 40
103O0
1110
22C
28250
5300
2100
720
2410
5500
7800
'370
35"5
2280
zcro
5.100
5.100
1T0
1000
1-50
1660
2390
•1000
1160
-0 5i
-068
•032
-081
230
1 " 5
2845
1022
2989
206309
83
4 T 9
= 963
3-83
= 450
2152
1 952
-256
'336
228
9501
16366
30312
10320
2
3265u
t918
2026
2110
658
5 744
2810
20197
331
1712
1569
9600
1148
162800
43JJ93
1405
4'534
'^44
1302
11018
122
1 '44
1 850
1 476
1505
1333
1638
189359
11030
1 411
1.042
1162
4 161
1243
1986
1742
3223 000
900 000
15483
2653
'e?
1206
16230
1 ce
2294-
38C062
1 İ » 032
168 a"
259366
3659-3
62 3»
'08 2-
1 2425
1112i 5
310699
233-12
t-C 48
W136
33 6w
>31
4080 44
r>
620204
88513=
4338
V -98
95-T
4243335
23 946
2"6 8"S
1 1 " 34
16J~
34 11
-169
j.999
25597
389 "61
1863 603
10-2028
13014
255391
1-96396
2953
41322
26 309
639 4-"
200680
1886 869
380 465
= 596
9 =73
4 8002
'85 923
42161
28316
1410182
4O0 518
264
961363
4513
30283
133220
36 396
413-9
334 48.
50 336
1104 602
4803
44 '4
1350124
991819
216128
4 022U1
29330
-2 092
1 036 233
8'5313
1110404
198136
55 ->
213338
2T6883
o49~ B9
5263 6-
' « 3 2 3
l«j 6
5 330
1S390S
2*92 469
274 35
8 353
2 879302
05281
2362363
9 966
146226
3822 39»
'93 520
94 3J4
9OC039
^ 958
262012-0
1330C
468430
296082
49 990
35 3
-89143
381 -29
59291
•93-0
4346
19 023=.
2=523
3686-06
44 13
29339=
23256 08
64=380
5092 9-
1693 9
109'80
86153
358 668
6 400229
16218U8
8 5490
5-5J4 ı
2 33C
202 3SS
8M25C
-a 358
592 64
" 3 392
1132 399
2046 54
349206
158 B2«
34 458
'230 S3S
04313
3610
258-46
i'iso
230
25039692
2395.83.
-996 0E
856 33=
n -33
X 3o
915J1
9 lo30
383105
12.4950-
10 96« 21
9=299
22 43
n*A
391JS
2 0 6-8
36236
95; '
22332'
2890 '
69224
9 a
342
318340
32=4
290232
29 30
1210594
2-3
29CJ 1
913*8
464 068
349231
36 6090
•30 42
9-9 S
36.Z9
2 2 * .
2-^.22
462 j61
-92J29
11083
40 123
20 390
1685-1
144 895
86831=.
1862-38
35538
508305
TEtj
530 o8O
36 009
28900
24-30105
324 451
12 4J2
147 06
"6io2
2*65 "99
1»«2
a 249
3C883
2"9S5O
4 5829
2130 591
6_395
2 l / l "
-5200
165^ 58
1 4- 104
98357
"3392
60"3
104 T8
3049680
1249S41
12223 5
2120 580
Piyasalar not arttınmı beklerken Moody's cari açık uyansı yaptı:
Kınlganlığa dikkatEkonomi Senisi - Uluslararası
derecelendırme kuruluşu Mo-
ody's, can açıkla gelen kınlganlı-
ğın şu anda >aızde 70 duzeyınde
olan kamu borcunun Gayn Safı
Yurtıçı Hasıla'ya (GYSIH) ora-
nını yuzde 100'un uzenne çıkara-
bılecek maksı de\aluasyona yol
açabıleceğı uyansında bulundu
Reuters'ın habenne gore, dış \ e
yenıden fınansman ıhtı>acının
çok buyıık olduğunu behrten Mo-
ody's me\cut durumda kredı no-
tunun hak ettığının altında olma-
dığını Mirguladı Moody's açıkla-
masında, "Notta durumun geri-
sinde kalmamak için geüşmeieri
tarüşmayı sürdureceğiz'' ıfadesı
yer alırken yıllık raporun ha2ir-
lanma surecınde olduğu belırtıidı
Uzun vadelı kaygılanndan bın
olarak ışsızlıktekı buyumeyı gos-
• Uzun vadelı kaygılanndan bın olarak ışsızlıktekı
büyümeyı gösteren Moody's, sorunun ana nedenıni
eğıtım sıstemmdekı zaafıyet olarak aktardı.
teren Moody's, sorunun ana nede-
nıni eğıtım sıstemmdekı zaafıyet
olarak aktardı
Makroekonomık alandakı ıler-
lemelen ve A\rupa Bırlığı re-
formlannı ızledıklennı anlatan
Moody's Başkan Yardımcısı \e
Kıdemlı Uzmanı Kristin Undow,
bunun 2005 te muzakerelere baş-
lama karan doğuracağını duşunu-
yor Ancak Lındovv, bu muzake-
relenn uzun zaman alabıleceğını
ve en az 2-3 yıl Avnıpa Bırlığı'ne
kesın katılım tanhı v enlmeyebıle-
ceğını belırttı
Iş Yatınm'dan Ekonomıst Tür-
ker Hamzaoğiu ıse, "Cari açtğın
finansmanında kısa vadedebir so-
run görmuyorum. Moodv's açık-
lamasının mevcut not durumunu
gösteren ancak genel olarak kredi
derecelendırme kuruluşlannın
temkinli \e geriden gelen tavnnı
>anatan bir değerlendirme oldu-
ğunu duşunu\orum" dedı
Ote yandan gune olumlu bir
başlangıç yapan piyasalar Mo-
odys'ın açıkJamalanndan olum-
suz etkılendı Borsa açılışta 19 bın
500 se\ ıyelenne doğru bir çıkış
yapmasına rağmen, Moody's
açıldamasıyla 19 bın 100 desteğı-
ne kadar genledı ve seansı 19 bın
210 puandan tamamladı Sabah
saatlennde 1 mılyon 450 bınlere
kadar genleyendolarda 1 mılyon
466 bın lıraya çıktı
Moody's, en son 21 Ekım 2003
tanhınde Turkıye'nın notunu B1,
gorunumunu ıse durağan olarak
ılan etmıştı
Turkiye'nın konsolıde butçe
toplam borç stoku hazıran sonun-
da 303 4 katnlyon lıra duzeyın-
deydı Yılın ılk yansında 9 9 mıl-
yar dolara ulaşan can açık, huku-
metın yıl sonu ıçın 7 6 mılyar do-
lar olarak ongorduğu tahmınını
10 8 mılyar dolara rev ıze etmesı-
ne neden olmuştu
IMF'ye venlen nıyet mektu-
bunda açığın yıl sonunda
GSMH'nınyuzde3 5-4'uduzeyı-
ne çıkabıleceğı ongorulurken ana-
lıstler açığın 12 mılyar dolan bu-
labıleceğını belırtıyorlar
Bankanm 11 milyar Euro'luk hazine bonosu satışı incelemeye alındı
Otigroupw
ıııaııipiilasyoıı^ zanbsı
• Elektronık ortamda ıkı dabkadan az
bir sure ıçınde 11 mılyar Euro'luk
hazine bonosu satan Cıtıgroup, kısa bir
sure ıçınde 4 mılyar Euro'luk gen alım
yaptı Bankanın bu ışlem sayesınde 12
mılyon Euro kâr ettığı tahmın edıhyor
Ekonomi Servisi - ABD'lı bankacılık devı
Cıtıgroup, yıne manıpulasyon suçlamasıyla
karşı karşıya Ingıltere'de fınans sektorunun
çalışmalannı duzenleyen Malı Hızmetler Ida-
resı (FSA), şırketın 2 ^ğustos'ta elektronık
platformda gerçekleştırdığı hazine bonosu ıle
ılgılı ışlemler ıçın resmı soruşturma başlattı
Cıtıgroup'un 2 Ağustos'ta EuroMTS olarak
bılınen elektronık platformda, ıkı dakıkadan az
bir sure ıçınde 11 mılyar Euro'luk (7 mılyar
sterlın) Euro bolgesı hazine bonosu satıp he-
men ardından bunun 4 mılyar Euro'luk kısmı-
nı gen satın alması. "oiağandışıfiyathareket-
leri" kapsamında mercek altına alındı Cıtıg-
roup'un yaptığı ışlemler sonrası 12 mılyon Eu-
ro'luk kâr ettığı tahmın edıhyor Cıtıgroup'un
para cezası ya da uyan almasıyla sonuçlana-
bılecek ıncelemenın, FSA'nın hazine bonosu-
na ılışkın başlattığı ılk resmı soruşturma oldu-
ğu belırtıidı Soruşturmaya konu olan ışlemler
konusunda "bir yorumda bulunmanın kendi-
leriiçin uvgun olma\acağı
r
' açıklamasını yapan
Cıtıgroup, soruşturma ıle ılgılı olarak ışbırlığı
yapacaklannı belırttı
Manıpulasyon suçlamalan, Cıtıgroup'un ılk
kez karşılaştığı bır şey değıl ABD'deyaşanan
şırket ıflaslannda da ısmı sıkça gundeme ge-
len Cıtıgroup'un son olarak Enron'un ıflasın-
dakı rolune ılışkın bılgıler kamuoyuna yansı-
mıştı Ele geçınJen belgeler, Cıtıgroup 'un En-
ron'la yaptığı bır anlaşmanın, şırketın muha-
sebe kurallannın gereğınden kaçınmasına ve
kanunlan ıhlal etmesıne ımkân \ erecek bıçım-
de mampule ettığım ortaya koymuştu
Google'a halka arzdan 1.7müyardolar^
e n f a z l a t e n
;
ı h
edılen arama motoru ola-
rak kabul edilen Google, uzun suredır beklenen halka arzuiı tamamladı. Google, hıssc scnedı
halka ar/ında 1.67 mihar dolarhk hısse saûşı gerçekleş&rdi. Pıvasa koşullarmın bozulmasının
etkisi>k
j
hısse başına fîvahnı 85 dolara duşuren şırket 19.6 muyon adet hısse sattı. Şırkenn hıs-
se senetien. teknolojı sektoru ağırlıklı şırketlenn ışlem gorduğu Nasdaqta işlem gorecek. Hal-
ka arz sonrasmda Google'm toplam pn>-asa değeri ıse en çok 23.1 milyar dolara ulaştı.
'Yanlış çıkanmlar yapılıyor' diyen Merkez Bankası:
Faiz arttınmı sinyali vermedik
• Yayımladığı raporlann bır
butun olarak değerlendınlmesı
gerektığını behrten Merkez
Bankası, aksı takdırde faız
polıtıkası hakkında çok
yanlış çıkarsamalar
yapılabıleceğını vurguladı
MBKEZBAMU8IKURLARI 20 AfiuSTOS 2004
OÖVİZ EFfKTlF
CM
«a.1 AJD Dolan
1 AvustrahaDolan
1 Danımarka kronu
1 lngıiız Sterlmı
1 h\ ıçre Frangı
1 \i\ix, Kronu
1 Japon > enı
ı kanada Dolan
I KmevtDman
1 Noneı, kronu
i Sud -\rb Rıvah
1 Euro
1 'tenılsraıiŞek.el]
1 461 4 1
1 0"U 758
242 875
2 667 440
1 P4 349
194
7
39
1 H 2 '
1 122 222
49PM0
21" (h4
m%\
1806-"
1 468 S2
1 0:7 6^3
244071
2 681 '83
1 181911
196 7
66
P412
1 12"29^
4982 280
218 M8
'91 *-86
18b 246
1460 4 ^
1 04^ 92<
242 "Ch
2 665 ^l
ı nw
194 603
PJ!7
4
1 1]8 0^0
4 843
7
4
7
216902
'8
7
949
1 SOi.268
3H8'1
1 4
7
U "30
1063 9"9
244632
2 68^401
1 I8Î686
19\2I9
P463
1 131 <ı79
" ( b
7
O I 4
219021
394 \M
181" 969
3
7
9 924
ÇHPRAZ KURLAR
1
ABD Ooıan
138&
b 01ö8
12425
"4633
10949
1302"
67204
37502
tbtı
llogS
IKmylD
DamnifuKrtii
Japon Yem
«maılı Dolan
Ho'vectan
SAraDRıyılı
123o UODdin
18259 UO Man
UODoteı
SERBEST PİYASA
ABODoian
Eıro
AUŞ
V30C
161 3 1
SATIŞ
24 Ayar «An
CuıAAnı
nooo
I'ACOOO
"600000C
1B1E0OO
î'85 000
129000000
(ECdll FIİUEI
22D0
" S.rw Reoc
ANKARA(Cumhuri-
\et Burosu) - Merkez
Bankası' ndan dun sabah
saatlennde yapılan açık-
lamada, Merkez Banka-
sı'nın yayımladığı rapor-
lann bır butun olarak de-
ğerlendınlmesı ıstendı
Aksı takdırde Mer-
kez Bankası'nın fa-
ız polıtıkasının ya-
kın gelecekte alaca-
ğı şekıl hakkında
çok yanlış çıkarsa-
malar yapılabılece-
ğı vurgulanan açık-
lamada, "Risklerin
gerçekleşmesi duru-
munda faiz arttın-
mına gidileceğj vur-
gusu. TurkKe eko-
nomisinin normal-
leşme noktasına
yaklaşüğının ilanı-
inr" denıldı
Açık ya da ortulu enf-
lasyon hedeflemesı uy-
gulamasına geçılmesım
engelleyen en onemlı ol-
gunun da
u
maü\e poBti-
kasımn veteri kadar di-
siplin alüna alınmamış"
olduğuna dikkat çekılen
açıklamada şoyle denıl-
dı "Merkez Bankası
normal koşullar alünda
enflas\ondaki azalma-
nın devam edeceğini tah-
min etmektedir. Ancak
risklere dikkat çekmek
de Merkez Bankasf nın
gore\idir. Sayın Başba-
kan tarafından Türki-
ve'nin uç ydhk veni bir
stand-b> anlaşması yap-
mak nnetinde olduğu-
nun beyan edilmesi, söz
konusu risklerden en bü-
yuğünu ortadan kaldır-
mışür."
fteseAd
"urt-nonom Sartsaı
ji. ratör
UkKûrfekayor
lisaş
b*Br(kte
naCarTT jun
jnyeÇnanto
«•alof GMYC
/adYat Ort
;a*oTe«stıl
Vanet
«t
fr*v
at 0 1
YaptKrediFin Kr
Y^j Kred Koray GMY
r
VaptKredı Stgorta
Yap <redı
v
C
v
enıl
yapıKradı Vat O t
Yap w Kraj &nn
Yaaş
YazcferHobnc
Ymsa
ZortL--en
Öncöu
Kapanş
OTJO
-""5
25C
683C
a«
t TB
130
5500
5600
-Tl
1290
i-io
3050
3800
2 aC
c28C
1450
2.030
5200
000
3225
1020
u 0
taoO
an
3S"=
1130
23JO0
149C
4950
En
Ouşük
tosoo
4 a
" 3C
-TB
'530
1 300
1120
600
5=00
4oG
1290
rno
29"5
3
T
OC
^625
2260
1420
2J2C
5£50
tooo
3173
lO'O
1410
360
3500
1120
23 '00
149C
'm
2. ULUSAL PAZAR
AftrrtAJS ı,*şme
SrikUensuca
3ovasarTeksU
Caitş LDfstk Hîz.
EgePrrfH
Gmk Yat Ort
LjfTgeAstanÇmemc
MegesBna
Maenu
rGtrotent Tınzn
acrme; ParrnAij
ŞeterFrKir
Trmsturt HoidTO
TıiTtete
Yatrm
r
n •'3' r
2^3
1860
520
3850
0900
16"0
19J0C
610
33»
2J170
12J00
7
60
ıi'O
120
4 3"5
33OC
Cözaltı Pazarı
Afcaıa Ren:3T«ar*
Dog^ar
EosGI^C
ûotıonçl
Raks aeKror*
RansEv»*'!»-
U "
^500
52!
210C
180
42SC
2 50
1820
610
3 100
000
1650
40
19oOC
oOC
3.075
1010
11.800
17"0
1060
120
- j 5
3?5O
1260
2.360
50C
m
4 175
En
Yuksek
10 800
4325
400
6J5O
•&
1 00
1160
İ3X]
3650
480
1420
1 50
3175
3,95C
2 775
2.310
1460
;0"0
=250
1050
32T
1040
1430
1 390
3600
1 3C
2360C
15a,
43 3
2925
1890
630
383C
1800
1 10
•80
20000
620
3İ5O
4I 0
11500
.870
1120
-30
4 525
3o50
252C
520
200
42"5
Kaparej
İT*,
20C
o"5C
İ36C
500
1140
511
5500
4"0
1310
1 10
3000
3603
2§İJC
'28C
144C
ox
3 00
000
3175
1.020
1410
1360
3525
1120
23300
1500
1S0C
^800
'.820
620
= i50
'1000
1660
a
0)00
620
320C
259C
11 «OC
1.83C
1080
420
4j25
32 3
1270
2490
510
1 '•'G
120C
Degçm
%
-069
•0 -
22
1 3
"9
55
164
364
•0 69
192
1İ3
145
140
-0 88
36"
01
030
213
•684
^92
•CSC
39C
154
•857
09ı
16
396
270
343
-0 6
-0 40
192
^185
1 8
Agrtkfc
OıtRy
10-
4T4
262
6
r
"~
041
1 499
1140
5"29
3554
15
1330
1 17
3039
3853
2589
436
239
M43
1 025
3203
1021
1113
134
354'
1 32
23294
32C
133e
i m
1851
621
361
1255
68'
3
19 "66
610
325C
2062
1196i
836
1.062
-a4463
329"
1264
2464
506
' T
1 95
Mem
Haan
36C339
258 6U
-96 "3
'331302
3* Ü
i -J81
545J2
4 I O S
2J65106
224 123
1433148
233 081
2448 4
10 go5
15o 680
509 ;"*
221302
49 4""
3s4 909
82120
394-1
2=198
936»
31 8301J1
25569B
224 145
^56 956
30
232 39-
349
30 253
"SO"1
196^20
214 380
42244
2Ü 136
364 394
2283"
9294
2 629
151 398
o3CS3
O4J8'
9 2
3 -£8
120 3"6
17 13'
2135
YORUM
ÖZTtN AKGÜÇ
İşletmelerde
Finansal Verimlilik
Fınansalvenmlılıkyadafaalıyetetkınlığı.aynıkaynak-
la daha buyuk bır ış hacmıne, satış duzeyıne ulaşmış
veya belırtı bır ış hacmını, satışı gorelı olarak daha az
kaynak kullanarak gerçekleştırmek anlammda kullanıl-
maktadır Finansal venmlılık, satış kârlılığı ıle bıriıkte bır
yandan variık (aktrf ya da kaynak) kârlılığını belırlerken
ote yandan belıriı bır ış hacmını çevırebılmek ıçın ışlet-
melenn finansman gereksınımlennı de belırieyıcı etken
olmaktadır Daha açık ve 1yı bır deyışle, finansal venm-
lılığın artması, dığer koşullann değışmemesı durumun-
da, kârlılığı arttırdığı gıbı ışletmelerın fınansman gerek-
sınımlennı de gorelı olarak azaltmaktadır Bu nedenle
ışletmelerın başanlı sonuç alabılmelen, performansla-
nnı lyıleştırebılmelen ıçın finansal venmlıhklennı arttırma-
lan gerekır Finansal venmlılığın olçulen de devır hızlan
ya da satışa, paraya donuşum çabukluklandır
Devır hızlan hesaplanırken satışlar gıbı bır akışı gös-
teren donemsel bır tutann, alacak, stok, donen varlık,
toplam vartık, ozsermaye gıbı, bellı bır andakı mevcu
du (stoku) gösteren bılanço kalemlenne oranlanması,
bolunmesı, hem kuramsal açıdan hem de bulunan de-
ğenn gerçeğı yansıtması açısından hatalıdır Doğru olan,
bılanço kalemlennı de yıllık ortalamalar almak yoluyla
bır şekılde donemsel hale getırmektır Ancak ulkemız-
de yıl ortalamalanna gore bılanço duzenlenmemekte ya
da açıklanmamaktadır Bu nedenleanalızlerde, çok ka-
ba yıllık ortalama almak yenne, yıl sonu bılanço kalem-
len esas alınarak devır hızlan hesaplanmaktadır Boyle
bır hesap şeklı, kuşkusuz hata payı taşır Ancak yıllar
ıtıbanyla yapılan karşılaştırmalarda her yıl aynı hata yı-
nelendığınden, bulunan değerler gelışmenın yonunu
bozmaz Çozumlemelerde doğru rakamlara ulaşmak
kadar, gehşmelenn yonunu de saptamak onem taşır.
Istanbul Sanayı Odası'nın (İSO) açıkladığı 500 buyuk
sınaı kuruluşa (BBK) ılışkın venlerden yararlanarak sı-
naı kuruluşlann finansal verımlılıklennı değeriendırme-
ye çalışalım Bu bağlamda kullanılan başlıca gosterge
varlık (aktıf) ya da kaynak devır hızıdır Açıkçası bır he-
sap donemınde gerçekleştınlen net satış hasılatının,
varlık ya da kaynak tutanna oranlanması, bolunmesı-
dır
BBK genelınde 2003 yılında varlık (aktıf) devır hızı
(Net Satışlar / donem sonu varlık ya da kaynak topla-
mı)1 12'den1 21'eyukselmıştır Bu kapsamdakı kamu
teşebbuslennde 2003 yılında varlık devır hızı 0 78 kez
olarak bır oncekı yıl duzeyı 0 77 keze gore değışmez-
ken, ozel kuruluşlarda 1 24 kezden 1 35 keze yuksel-
mıştır Başka bır anlatımla BBK 2002 yılında toplam
varlıklannı yaklaşık 326 gunde bır satışa çevınrken bu
sure 2003 yılında yaklaşık 302 gune ınmıştır Gelışme-
lere on yıllık bır zaman boyutundan bakıldığında devır
hızlannın yavaşladığı gorulmektedır 1993 yılında 1.27
kez olan varlık (aktıf) devır hızı 20O3'te 1 21 'e genlemış-
tır Devır hızı kamu kuruluşlannda 0 95 kezden 0 78'e
genlerken ozel kuruluşlarda da 1 60 kezden 1 35'e ge-
nlemıştır Bu donemde finansal venmlılıkte artış olma-
sa dahı ıkı nedenden dolayı BBK genelınde gorunurde
de olsa devır hızlannda yukselme gerekırdı (i) Kamu te-
şebbuslennın BBK genelınde ağırlıklan gıderek azal-
maktadır Kamu teşebbuslennde varlık devır hızı, varlık
yapıları gereğı, daha açık bır deyışle duran variıklannın
payı yuksek olduğundan daha duşuktur Doksanlı yıl-
ların başlarından farklı olarak artış BBK gelışme yonu-
nu esas ıtıbanyla ozel kuruluşlar belırlemektedır Varlık
yapılan nedenıyle de devır hızlan yavaş olan kamu te-
şebbuslennın yerını devır hızlan yuksek olması gereken
ozel kuruluşlaralmaktadır Bu değışımın, BBK'nın orta-
lama devır hızlarını yukseltmesı gerekırdı (11) Satış ra-
kamlan fiyat artışlannı yansıttığı halde, tum bılanço ka-
lemlen enflasyona gore duzeltılmedığı durumlarda, fi-
yat artışının etkısıyle devır hızlannın yukselmesı gere-
kırdı Varlık devır hızının, gorunurde de olsa yukselme-
sı gerektığı bır donemde ozel sektorde de duşmesı, fi-
nansal venmlılığın artmadığını, tersıne azaldığını goste-
nr Finansal venmlılıkte azalış, BBK'de bır yandan var-
lık ve ozkaynak kârlılığını azaltırken ote yandan fınans-
man gereksınımını de arttırmaktadır.
Işletme sermayesı yonetımındekı etkınlığı gösteren ış-
letme sermayesı -doner sermaye- donen varlık, devır
hızı, net satışlar/donen varlık oranı, BBK genelınde 2003
yılında 2002'ye yukselerek 2 13 kezden 2 37 keze çı-
karken on yıllık donemde artış gostermemış, hatta ha-
fifçe genlemıştır 2003 yılında BBK genelınde kuruluş-
lar ortalama 154 gunluk ışletme sermayesı ıle çalışmış-
lardır Bır oncekı yıl ıse bu sure 171 gun ıdı On yıllık bır
donemde ıse BBK genelınde ışletme sermayesı devır
hızı 2.41 kezden 2 37 keze duşerken bu kapsamdakı
ozel kuruluşlarda 2 53 kez olarak değışme gosterme-
mıştır
Tum venler, on yıllık bır donemde kuruluşlar genelın-
de finansal venmlılığın, kaynak kullanımında venmlılığın,
etkınlığın artmadığını gostermektedır
Bırekonomıde, ekonomının genel başanmını, sonuç-
lannı, mal ve hızmet ureten kuruluşlar belırler Bu bağ-
lamda da neden-sonuç ılışkısı gozden kaçmamalıdır
Ekonomi lyıyegıttığı ıçın ışletmelerın performansı lyıleş-
mez. Işletmelenn performansı, genel ekonomının so-
nuçlannı, makroekonomık buyukluklen belırler
Buyuk kuruluşlar genelınde finansal venmlılığın art-
maması, hatta uzun surede bırolçudeazalması, onem-
lı bır sorun olarak algılanmalıdır
YATIRIM FONLARI 19 AĞUSTOS 2004
FonAdı Dunku Fiyat Gun. Fank FonAdı DunkuFıyat Gun. Fark FonAd Dunku Ryat Gun Fark Fon Adı DuikuFiyat Gun Fark FonAdı Dunku Fryat Gun Fark
ATlPİFONUfl
o
i De§ Fon
Eı-grMer A Değ Fon
MrgbarkADeğ Fon
*SKBA-W Fon
Eczacbas^Ceg Fon
FraTsoarK A De§ Fon
ş Bank A Defi Fon
KalKnr«Bs > Değ For
Meta.Ya'* Defl Fotı
KaknmaYa. A D r t For
ZraatYa A De$ frr
Yap Kreû Vat (A Deû
c
or 5 5
YatnmFınansran(AJDe5<şker2O>1
BendfMenıAıOeğ F 364
( J D 5
BendfjMenıAıOeğ For
ŞekerbarttlAIDriFon
AtmAmro8a(ik(AJOeû
KoçYatiA De§ For,
VakftarklAjDa}. Fcr
Is çre Hav Soona A Dea
GkıoaMen X D 5 P f f
a '25 0 93%
5JD=2 090%
26819 089%
J409r3 089%
666 083»i
1o56 83^ 0 83%
9
T
1 153 0 82%
36-32 082%
3J
T
94 0"8%
25 353 0 73%
5J412 0 73%
1 632 96b 0 70%
B 984 •" 3 0 68%
2 0-4 o46 0 68%
1418984 067%
5159' 065%
634e1 064%
43&>5 0 5 1 %
5 5c3 0 o0%
0 60%
060%
373
3649
" 5"
GkıoaM X
Bar<E opa A *o Defl
HSBC 3ank lAj De5 For,
c
narsYat A Defl For
5 Yî-ım (Al Deö Fon
Scdko Men Aı Değ Fon
AcarlAıDaj Fon
A.aYa.A'İJeS Fcn
CKred veKalkBarıA)Deö
O-okYarKur A D e i Fo-
IsvıçreStooralAjDÖ
T
abYat A Deö Fon
Gtooa Mer A De5 Fon
F>nLDan« A) dei Fon
Aktank fi Değ Fon
aarar Mer^DeöFon
Başkent MerftulJArbeö
Stratet Men W Deû Fon
HakMenlAlDk Fon
Teks*'.ter A Oeö For
Koçoank * Deö For
Zraa Bd A j e * Fon
Es Mo^kj A Oaf Fon
TjrksnYat A Deö Fon
EndeksFonlan
GarartBanlA)J30&d
b5
439 Qs"%
32690 0 r %
030DT9 056%
A Dea 13^64 0 55%
Pnffes 1'
D
051%
051%
3 4 *
1- 9
3 45t>090
»2^02 0+6*ı
364 x>5 3 464
22 232 3 45%
1-235 045%
95^66 042%
0612 042%
»9 024 oy%
2 80 036^
146 206 0 34*-
~ 854 o06 0 33
1
-
108 95 0 32*-
2- 239 0 31 \
34298 3304
10152 B2S4
429'52 024%
6462 0 2 %
24 b " 0 -%
9 869 83 0 5%
15 589200 0 4 ^
0230 -0 02%
T
711-O12%
8 560-089*
lşBankAU30Era.For 10805-0 33+
Garanlı Ban WIMKB100 Endete316 973-0 934
Koçbank(AIU30E«lFon 706647 -094*
AJSank(A)U30End.Fon 13607 -095%
jsBank^Met-M*.End. 19408-095%
DışYatrmMIMKBUaOFjid. 1130 -097%
OyaoaiKÂUSOErdftjı 19168-096%
Yâj>KreılVat|A)U30End 12,683-098%
naCYat(AlU30End.Fon 22.940-098%
Vakıfba*WU30Erd 94 998-099%
DeozbanklAlUIOOFjırJ 15309 102%
GlooalMenAU100&d '0 691 107*
Ata WU30&ıdFon 16 780 109%
IşBankıAJU-MalıEnd 14474 118%
lşBankW
T
«no End Fon 5161 162%
HeseFonlan
HSeCYatWHısseFon 199153 082%
KalkınmaYatlAJHBseFooj 19590 081%
OyaKbankAjHsseFon 870892 080%
Teb-Ya lA Hsse Fonu 1419 077%
AtankAHsseFonu 17359 073%
TSKBlAı Hsse Fon 15453 071%
lrte-
v
at AHsseFonu 134 616 069%
Koçcark lA Hsse Foru 225 406 0 67%
FransDark A) Hısse Fon "506 064%
YKBIAJ Hsse Forj 4179 063%
IşBanktAJHsseFonı. 12928117 059%
EbmMen DeJ (A Hsse 2*03 057%
AkbanklA)Hısse*on. 387334 057%
Ged* Yat (A) Hsse For-u 24 922 0 56%
TeksSbarJılAHsseFcod 897669 033%
AAYS Al Hsse For j 1 801 0 2 3 *
IktsatYatıAıHisseFonij 22 5-4 015%
Denzbar«\ HsseFtr 50929 3 4 4
KarmaFonlan
Fnansba^k A Karma Fon 5 39" 55c 0^6%
EvgınMenArUrmaron 99 "54 0'5%
TacrlefMentt Kff-ıaFon 366988 073%
GtoDaı Men IÂ) Karma For 2*0 2 072%
/ak.«an< IA Karma F T 9256 0 60%
GaramBa AKarmaFo- 1^343^24 0 59°-
Koc3an< IAJ <rfma For 23 982 0 56*
IşSanktAKar-aKurr 30094 054%
YKB lA Karma For 92 44 0 53%
AcarlAlKarraFon 10560 050%
AonAmrcEikN A<rf-a14Q985 3 49%
Fnans Yat |A| Karma Fon 32861 047%
Teb lAı KtTH or 960 T 4 3 454
AkbankA
1
KarraFon 29605 044%
Ner ve
t A Kdn-a "or 3"fl 4^3 0 43%
Yapı K ec Ya A
T
o ı Karra Fonu242 4360 43%
halkbark lAı Kama Fon 3 9 0 th& 0 38%
Eczacoaş A Kar-aFor
Z»aat3an AKar~<:
c
on
aerıztaiK A KrfmaFor
Bavmdır Men Aj Karma
GedMiYat AlKanaFor
A<aYa«lAjKarmaFon
SekJörFortaı
GarantıBan.|AlMafS<*.
AktklAJkaBlSk
3598" 037%
24904 032%
155 783 03'%
36925 022%
216565 016%
5861333 -002%
29649 096*
A t a n k l A k a a B S e 17893 059*
AktankNMafki'Sek. 25826 012*
AkbankJAjTekno Sek 15111-017%
YBMKFonbn
GarartEaı lAIYBMKFonu 22446 047%
YKB * YBMK F<TJ 550977 027%
OzdForian
AbankiAlAnacJouÖzeFon 42 "38 0 90%
TeDtAjGSD&Fon 143339 043%
YattmRransmanlAIResanÖzeı 06r6036%
AbnAmroBank(A)Akrto0ze.32540" 036%
Koçbank(AjAJSan2 07elFon 58432 028%
A£nAmraBank(AlTur<seOze< 79125 0 06%
BTHFONLAR
DetekenFontan
Ka&aBan'BIDeS Fon
waoobDani$[Deg-on
InterYat BlDeğ Fon
s»>ç»Ha SaoroB D»ç
Dşbork B De4 Fx
A«bank 8lDeg Fon
G«b=i Mer Bı De§ Fon
YKB (B) Değ Fon
Koç Yat Bı Deö Fon
ErnclerB'DeS For
ZraatYatBDeû Fon
DeiEDari B Deg or
IşYati'm E Deö Fon
AbrAr-raBarAfJV B DeÇ
MuroıMer Ky ıB|TpOeg
At=va
tB Ce« For
Garan Ba- BlDe? Fon
TebYa B 3edFo-
Vatofbrfik E Deö Fon
Zraa-B» S D a /
Aoan« B Ce5 Fon
GedkYat BDej Fmu
9396676 040%
sBank B OeCFon
TSKE B Ceû V
haıkoank E3eâ Fon
TeK» Dar< 3 Öeû
c
on
Tenferoa « B De* »or
ŞeKer Ya \ f e B Deg Fon
HSBC vat B Deû For
Eczacıtas (B Deg For
Acar B Deû Fon
Koçoark Bl Deö Fon
F nansoars Bl Deö Fon
E" Uer B) Deg Fon
Es Menku BKÖeg
c
O(i
Pamuktank(BDe4Fon
Karma Foflian
Iş Bark Bı tera Rm
LjkıtFonlan
C'ec - - «ı
Tea B k- - r
TS*a fe Lkrt "or
T«st banK E -krtFon
i z LWFon
x
VatFon
Fon
UKT
KtFon
j205o
"5 4/9
44227 880
191445
1310632
'6590'30
24o+5fJ
142348
322 859
22 006
4"9193
22253675
21 925
36 051 "15
3 9 0 5"
581 582
«"''988
024%
0 24*
024%
023*
023%
D 23*-
022*
3 214
0204
0204
020%
0 9%
019%
018%
018%
018%
17o00 5"- 0 *
193536 0 +
788 ^5 D1 -
4114 363 0 6-t
510
T
8- 0 6-%
1040 o n
429 98 0 4*t
22412 0 i%
10 49C 012%
674941 0 1%
12148 010%
38İ95 0 0 8 ^
15""6 0 07"»
2 842 838 C C""
518-4 CW»-
256399 003^
14 "4" D 2%
15o59 D26*t
2 3C3 06 0 H
10 493 0 0 ^
1620122 0 O^f.
842 "15 0'0%
4944357 010%
51030 010%
05590740 010%
66 762 010?*
96 753 5^0 C10*
"1"8 010*
9 640 039 010%
199596 010%
23 982 (MW
12 523 010*
15^8 a OU
85 34" 90- 8 09*
120 320 3 09^
2 71b 153
1Oİ3
Z aa* 3ar E n1 -or
J B i
H i a B uK For
jş
v
atıfm B UkıtFor
T°kfç?iDank B Kt -on
S^atej Mçr 3eÇt B) ükıt
EKrce» B _K1-on
Park FavJam B U t Fon
Garant Men B lAt Fon
PanLknar^ 3 LW Fon
K n r m a B a r B LwFon
EsMeru B LfctFon
Me«a B "3 Lkı*Fon
BavırdrMer B Ln"
Ker 1z B üra For
Tahvü ve Bono Fonlan
AoarK B TVn x
Koç Yat B Taiı For j
TurKshoann B TaN ^ 3
40 3o553
404404
18535
11578
598395
1279
41928
49 95
34515151
26 638
13 913
22'62
485 92
5 55 0 02*
0 08*
0 07%
0 0"%
0 06%
0 05S
0 05«6
C CG%
Fon
C^şûar^ B LK Fon
Ahank B Lk1 or
Oyakbarl B U 1 Fon
FransYtlB LkfFon . .
Yat nm F ransman IB L kı* For 216 35"
Dertnan< B LWFon 9
Bam<Euop= B ^<1Fon
HS8C6ankBlk for
Ca-an Bar ,6 ü«r Fo^
FınansbankiBlükıtFon
Yao fsii Yat B -<1 Fon
AaYa BLtotF^or
Vakıfbark B L<rtFon
Iraat Yat B üKt Fon
AbnATVOBankN / B Lkıt
Eczacıbaşı (Bl ükıt Fcr
Sanso Men 18 ükıt %•
0 09%
0 09%
0 09%
201219 0 09%
2 24 0 09*
1o 205122 0 09*
390 8322 009*
26 690^48 0 09*
D W 3 3 6 0 09*
130 5 1 0 09+
148282 6 008%
5""1 404 0 08%
2"839 0 08%
2 0"0 055 0 08%
12 99" 0 08%
2" 899 0 30%
_ . . 29845 030%
B TaN ^3croFcnu10o200 3O%
-BTahvl Bono Fon 15 937 027%
KoçbanKıB TaN Fonu 3 2 6 " 2
T
02"%
AAöank (Bt Tahvi Fonu 4 396 365 027%
pısbarkıB/TanvıUeBono b" 449 340 026%
IsBapkBuy Amaç Bl Tah Bono 1154 026%
YKB(BlTatıvılFonu 26520544 026%
Garantı Men § Tahvıl Forsj 3255355 025%
HSBC BankJHTanvıl Fonu 49 781 025%
ftşYatmr-BITalıvilfflono 11741 025%
YapıKrerJYa!(B)Tarml 202461 025%
Ata YaffBiTahvıf Fonu 16 763 023%
Teb(B) tahvıl ve Bono 4 215924 022%
AbrAmroBannBlTapvı Fonu 1o243 022*
Ziraat Ban f ) Tahvıl Fonu 29841298 0 22%
ZraatYatETaru Forj 58581061 020%
TebYalBJahv Fonu 57288 020%
VaWbank(B)Tahv Fonu 114 995rT3 0 9%
Yatım Fınansman (Bı Tah ıl 64 977 0 9%
Ovakbank(BrTahvıİFon D 0"3 0 8*
FrıansbanklBTahvı Fonu 34 725 338 0'8%
Garantı Ban BTahvı Fonu "90 85U 0 8%
Bankfijrapaf) Tahvıl 12
T
31 018%
Halkbankf) Tahvıl Fonu 15969 60 018%
TSKBIBtTahvııFonu 2S46 23 O r *
ŞekeftaıkB Tah Bono For 10440 015%
Iş Bank (Bl Tahvıl Fonu 25323358 014%
Koçoank B Tah Bono (Eurobon(J)24224 0.14%
Eczacoaş BTarBono(Eurobono)9444 012%
Derızt)aiikBTahvlFonu 204835 005%
YBMKFonlan
Wbank B BMKFonu 4823547 003%
Oya-raank B YBMK Fonu 220 342 -0 01%
A&ta.B'fBMKror.j 22333-008%
V\f W W .
AA BİLEŞİK ENOOtSl
AA(A|TtP<ENDEKSI
AA(B)TİPİEW)EKSI
511455 0 i 1 %
280635 0 i 3 ' ı
730662 0T3%