Katalog
Yayınlar
- Anneler Günü
- Atatürk Kitapları
- Babalar Günü
- Bilgisayar
- Bilim Teknik
- Cumhuriyet
- Cumhuriyet 19 Mayıs
- Cumhuriyet 23 Nisan
- Cumhuriyet Akademi
- Cumhuriyet Akdeniz
- Cumhuriyet Alışveriş
- Cumhuriyet Almanya
- Cumhuriyet Anadolu
- Cumhuriyet Ankara
- Cumhuriyet Büyük Taaruz
- Cumhuriyet Cumartesi
- Cumhuriyet Çevre
- Cumhuriyet Ege
- Cumhuriyet Eğitim
- Cumhuriyet Emlak
- Cumhuriyet Enerji
- Cumhuriyet Festival
- Cumhuriyet Gezi
- Cumhuriyet Gurme
- Cumhuriyet Haftasonu
- Cumhuriyet İzmir
- Cumhuriyet Le Monde Diplomatique
- Cumhuriyet Marmara
- Cumhuriyet Okulöncesi alışveriş
- Cumhuriyet Oto
- Cumhuriyet Özel Ekler
- Cumhuriyet Pazar
- Cumhuriyet Sağlıklı Beslenme
- Cumhuriyet Sokak
- Cumhuriyet Spor
- Cumhuriyet Strateji
- Cumhuriyet Tarım
- Cumhuriyet Yılbaşı
- Çerçeve Eki
- Çocuk Kitap
- Dergi Eki
- Ekonomi Eki
- Eskişehir
- Evleniyoruz
- Güney Dogu
- Kitap Eki
- Özel Ekler
- Özel Okullar
- Sevgililer Günü
- Siyaset Eki
- Sürdürülebilir yaşam
- Turizm Eki
- Yerel Yönetimler
Yıllar
- 2024
- 2023
- 2022
- 2021
- 2020
- 2019
- 2018
- 2017
- 2016
- 2015
- 2014
- 2013
- 2012
- 2011
- 2010
- 2009
- 2008
- 2007
- 2006
- 2005
- 2004
- 2003
- 2002
- 2001
- 2000
- 1999
- 1998
- 1997
- 1996
- 1995
- 1994
- 1993
- 1992
- 1991
- 1990
- 1989
- 1988
- 1987
- 1986
- 1985
- 1984
- 1983
- 1982
- 1981
- 1980
- 1979
- 1978
- 1977
- 1976
- 1975
- 1974
- 1973
- 1972
- 1971
- 1970
- 1969
- 1968
- 1967
- 1966
- 1965
- 1964
- 1963
- 1962
- 1961
- 1960
- 1959
- 1958
- 1957
- 1956
- 1955
- 1954
- 1953
- 1952
- 1951
- 1950
- 1949
- 1948
- 1947
- 1946
- 1945
- 1944
- 1943
- 1942
- 1941
- 1940
- 1939
- 1938
- 1937
- 1936
- 1935
- 1934
- 1933
- 1932
- 1931
- 1930
Abonelerimiz Orijinal Sayfayı Giriş Yapıp Okuyabilir
Üye Olup Tüm Arşivi Okumak İstiyorum
Sayfayı Satın Almak İstiyorum
SAYFA CUMHURİYET 3 OCAK1994 PAZARTESİ
10 EKONOMI
PARARAPORU
PatronlarIMKB'de özelleşmeistiyorEkonomi Servisi Türk Sana-
yicjlen ve Işadamlan Derneğı-
(TÜSİAD), son raporunda
IMKB'yı mceledi. Raporda,
ÎMKB 'nin hızla kamu yöneti-
minden çıkanlıp tümüyle özel
kışı ve kurumlara kaydınlması
önenldi.
Çıty University of New York
ve Cenevre'dekilnstitut Univer-
sitaire des Hautes Etudes Inter-
nationals'ın öğretim üyesi Prof.
Dr. Salih Neftçi tarafından ha-
arlanan "iMKB-GeneJ Durum
ve ÖneriIcr
M
başlıkiı raporda,
İstanbul Borsası'nın gerek iş-
lem hacmi gerekse kurumsal
açıdan ciddj bır piyasa haiine
geldıği belırtıldi. Raporda
IMKB ile ılgılı değerlendırme-
ler özetle şöyle:
Değerlendinne
• Uluslararası finans çevrele-
rinde y apılan sıralamalar
İMKB'yi gelişen pıyasalar ara-
sındailk 10'asokmuştur. 1993
itibanyla İMKB,günlük işlem
hacmı lOOmilyondolarayakla-
şan küçümsenmeyecek bir geli-
şen piyasa nıtehğjnı alrruştjr.
• İMKB, olgun bırpıyasaya
dönüştu Borsa çahşanlan ve
aracı kurumlar spekülatif fıyat
hareketlen konusunda daha
dikkath davranmaya başladı-
lar.
• İMKB'de yasal düzen-
lemeler büyük ölçüde tamam-
landı ve uzun vadeli yükseliş
trendıne gjrmeye haar bir bor-
sa oldu. IMKB'nın Önündekı
başhca engel olarak makro eko-
nomik dengesızlıkler kaldı.
• Son yıllardakı hızlı ge-
iişmelere rağmen ÎMKB, ülke
ekonomısine Meksika ve Ar-
jantin gibi yenı sanayileşmekte
olan ülkelerdekı borsalara
oranla daha az entegre oldu.
• İMKB, gelişen borsalar
Gelişen Borsalar ve İMKB:
Bazı Büyüklükler
Ofte
İMKB
Meksika
Brezılya
Endonezya
Yunanıstan
Fılıpınler
Portekız
Tayvan
Pem
Tayland
PıyssflBirini
Ksptafizssyonu
108
1233
468
126
99
15.0
99
1020
05
600
IştefliBfcinı FıyMteanç
25
160
30
16
9
20
33
144
2
30
11i)
93
15.0
9.5
mo
105
22.0
110
140
Kaynak: Global Fınance, Apnl 1993
B8P$a It MiBf knıtv n 48PQCM ât&ftft'-
İZMMfel/Turkiye'de Borsa, Batı kurallanyla çalışmamaktadır.
İMKB'de yatuimcdaruı ufuklan çok kısadır, sadece yannı düşü-
nürfcr.
CEVAPt İnsanlar çok kısa vadeli düşünebilırler. Ancak bu,
İMKB'nın değışık kurallarla çafoştığı anlamına gelmez.Sadece
Türkıye'de Borsa'nın parametrelen daha farklı olabılir.
İDDİAİst-anbul Borsasında yatırımcı, şirketlerin durumuyla
veya temettülerie ilgüi değil, sadece fiyat hareketlerinden para ka-
zaıunak istemektedir.Finans modelleri bu nedenle Türkiye'de çalı-
şmaz.
CEVAT:Bu ıddıa doğru değıldır Finans modelleri, sadece te-
mettüye veya şırketlenn durumuna bakarak yatınm yapıldığını
hıç bir zaman ıddıa etmemektedir.
İBDİAtFimns modelleri İMKB'de çaltşmaz, çünkü İMKB
dedlkodulardan ve dayanıksız haberlerden çok etkilenmektedir.
Temel btlgUeriıı etkisi azdır.
VMSvAPıBu ıddia da geçersızdir. Çünkü finas modellen bor-
salarda fiyatlann "gerçek"gelışmelerden kaynaklandığını hiç
bir zaman iddia etmez. Özellikle son yıllarda bu konu üzennde
yapılan araştırmalar, dedikodu ve dayanıksız haberlenn bır süre
borsada fiyatlan etkıleyeceğinı göstermiştir
ıçınde piyasa kapılalızasyonu
açısından nıspeten küçük kal-
makla birlikte, işlem hacmı
bakımından görelı olarak bü-
yüktür.
• 1993 basıiubanyla İMKB
dığer gelişen borsalar arasında
en ucuz hisse senetlenne sahip
olan borsadır Şırket gelırleriyle
kıyaslandığında, İMKB'dekı
fiyatlar diğer gelişen borsalara
göre oldukca düşüktür.İMKB,
dünyanın 12 gelişen borsası
ıçınde venmlılık açısından son
sıralardadır.
• 1993 yıh, İMKB'de hısse
senetlennın işlem görme hızı
yüksek ancak getınsi düşük bir
yıl olmuştur.
• İMKB'deki fiyat hare-
ketlerinin uluslararası pıyasa-
larla fazla ilişkilı olmaması-
ndan dolayı, sistematikrisknıs-
peten düşüktür.Bu durum ya-
bana yatınmcılar açısından
İMKB'ye belırlı bir avantaj
sağlamaktadır
•Özel şırket bono ve tahvil-
nnın satıldığı ıkınci el piyasa
henüz yeten kadar gelışmiş de-
ğildır. Ancak 1992 başından bu
yana yapılan yasal düzenleme-
ler ile bu pıyasaya gerekli bır
imkan tanınmıştır Ekonomik
dengelerdeki bozukluklann dü-
zelmesi durumunda özel şirket
uhvıllennın ikinci el piyasasın-
da cıddı bır tırmanış beklenebı-
hr.
• Türkıye'de bırinci el pı-
yasanın yeten kadar gelışmiş
olmaması nedenıyle undenvri-
ter görevı görecek kurumlar da
henüz gerekli olgunluğa en-
şememişlerdir
• Yenı halka açilan şırketle-
nn hisselennın pıyasaya arze-
dildığı bırinci el piyasa. daha
önceden halka arz edılmış kağı-
tlann alım satımının yapıldığı
ıkına el pıyasaya göre İMKB
ıçınde nıspeten önemsız bır du-
rumdadır.
• Aracı kurumlann tüm ser-
maye piyasalanndakı payı ol-
dukça küçüktür.Türkiye'de
menkul kıymet piyasalan halen
büyük çapta bankalann ege-
menliğındedır
• Borsa'nın alım satımlara
devamlılık getırmesi önemlidir
İMKB'de yatınmcının ıstediğı
anda kağıtlan satabılmesınin
zor olduğu düşünülürse, bu ka-
ğıtlarda kesıntısız bır piyasa ol-
duğunu söylemek ımkansızdır
Alım satımlann kesıntisız yapı-
lması durumunda yatınm daha
likıt olacaktır.
• Finans bılimıne göre do-
zunda bir spekülasyon, aslında
sermaye piyasalan ıçın ya-
rarlıdır. Genel kanı, spekülas-
yonun piyasalan daha kesıntı-
sız hale getıreceğı ve iıkıdıteyı
arttıracağı yönündedır
İMKB'dekı işlem görme hacmı
ıncelendığınde hısselenn dığer
ülkelere kıyasla daha hızlı el de-
ğiştırdıği görülmektedir. Bu
oran bazı aylarda yüzde 60'Iar
seviyesine varmış olsa bıle, yıne
de çok aşın bır spekülasyonun
varlığını göstermemektedir.
Öneriler
İMKB'nın dığer ülke borsa-
lanyla fiyat artışı, fiyat kazanç
oranı gıbı karşılaştırrnalannın
da yapıldığı raporda İMKB ile
ılgıh önenler de şöyle:
• Gelışmiş ülkelerdeki
borsalar özel kuruluşlardır ve
borsayla ilgılı kararlar ozel kişi-
ler tarafından alınmaktadır.
Burada, kamunun esas görevi
denetımdır
• Türkıye'de borsayla ilgılı
bütün önemlı kararlar kamu
tarafından alınmaktadır.
İMKB'dekı yasal düzenlemeler
artık tamamlanmıştır Bu ne-
denle İMKB yönetımının tü-
müyle özel kışi ve kurumlara
kaydınlması çok önemli bır il-
kedır
• Bu ilke korundukça,bugün
yavaş uygulamaya konuyor-
muş gıbi görünen bazı reform-
lann hı/Jandığı ve kamunun
denetim görevını daha etkın bır
şekılde yerine getırdıği görule-
cektır. Bu çerçevede borsa yö-
netimının hızla borsayla ılgıli
özel kurumlara devredilmesı
gerekmektedır.
• İMKB'nın bır diğer temel
sorunu açığa satış ve kredili abş
ışlemlerindeki düzensizlıktir.
Bu işlemlenn bırdüzenekavuş-
turulması İMKB'nin derinleş-
mesi ve denetiminin kolaylaş-
ması açısından büyük önem
taşımaktadır.
• Futures ve Options pı-
yasalannın açığa satış olmadan
çalışmasının olanaksızlığı bu
pıyasalarla ilgılı düzenlcmelerin
bır an önce yapılmasını gerek-
tırmektedir.
• İMKB, gelişen borsalar
arasında avantajlı bır konuma
saruptir. Ancak, bu avantajın
sürekli olması ve yükselebilme-
sı, Türkiye'de kamu malıyesı-
nın düzenlenmesi ve devletin
ekonomideki payının düşürüle-
rek özel sektöre yeni kaynaklar
aktarmasıyla mümkündür. Bu
reformlann gerçekleşürilmesı
halinde ıki ûçyıl içinde İMKB'-
nın fiyatlan bir kaç misline kat-
lanabılir
• Borsa'nın en önemli soru-
nu kalıtelı eleman azlığıdır.
• Borsa halen ekrandan
yapılabilen,"screen-based" bır
işlem sistemıne geçememıştır.
Bu yapısal açıdan cıddı bır so-
run yaratmaktadır.
• Merkezı saklama halen fi-
zıksel olarak yapılmaktadır.
Burada elektroruk sısteme ge-
çilmesı büyuk önem taşımakta-
dır
Borsa Aııalizi
Sehtöp endekslerf Beyaz eşya
Banka, sıgorta, leasıng
Cam.seramık
Çımento
Oayamklı tüketım malzemelerı
Oığer hızmetler
Elektronık
Ener)i
Gıda, ıçkı
Gübre tarım ılaçları
Insaat malzemelerı
Kımya, petrol ûrûnlerı
Makına
Metal ışleme
Orman ûrûnlerı
Otomotıvveyansanayı
Tekstıl
Turizm
Yaörım, hokJing
ti.iuı
69148
64110
26869
470.35
1188.87
41454
29162
253.26
1.096.85
30910
77322
33268
66545
34724
56814
323.01
731.35
59363
M.12JJ
64810
56690
24741
46087
102303
38488
29511
22168
107861
30837
70603
29474
66846
32619
51695
31845
62811
55749
PP^f^R 19
669
1309
860
206
1621
771
•118
1424
169
024
952
1287
•045
645
990
143
1644
648
59148
54110
16869
370.35
108887
314.54
19162
15325
99685
20910
67322
23268
56545
24724
46814
22301
63135
49363
Arçdık
Emsan
PegProfilo
Vestel
Ortalama
I1.1UI
m
19250
17500
5900
3650
mrn
T
000
-411
727
1587
T
36522
16923
65170
47438
W
m
703
471
379
307
572
m
F/I
lm
2826
8012
4231
14814
3230
1M
F/l
1337
1887
1885
13888
1526
mı
997
2288
561
2024
966
ftrc/
fct*
15097
11898
23441
156.81
16584
Mr.
250
010
177
048
219
Orman
Etektronik
Abana
Aselsan
Bekotekmk
Netaş
Profilo
RaksElek.
SunElek-
Teletas
TSıefnens
Ortalama
2850
9300
14000
49500
15250
14750
3300
20000
19000
556
941
769
532
000
2041
1186
1111
000
65469
35926
19118
54130
000
27821
292.55
103521
20275
2.03
316
548
980
413
646
235
706
542
603
33.17
2109
2791
1109091
10064
22.37
63.40
22.09
3141
1876
1328
14 91
.
2879
2111
1444
1270
1496
514
1659
868
1463
1120
1734
1312
1219
8.69
1176
7504
21106
11910
37013
42952
11126
24810
47448
11509
244 72
000
269
306
165
000
072
385
075
158
176
M M
DuranOfset
Kartonsan
Kav
KtüebekMob
Otmuksa
TıreKutsan
ToprakKâğıt
Ortalama
H.itM
m
7000
17500
7500
14750
5500
9100
8000
T
-278
938
000
172
1224
1235
000
*m
72353
79000
41868
54043
31481
77059
667
Pl/
•
290
277
323
4.04
235
375
244
283
1K
F/I
3903
2499
3847
2811
4400
6074
1M
F/I
lm
1415
1321
.
1090
1203
2873
1827
mı
*•
416
511
1085
722
711
1015
306
528
faat
12492
2862
11767
203.79
15070
6957
26638
11273
Ta.
Nr.
000
171
000
203
182
165
188
155
Otometiv
Enerü
Sektorler 4 1 1993 gunu 1OO'e endekslenmıştır
BMka
Akbank
AttfFın
AnadoluSıg
Oemırbar*
Emek Sıgorta
EsbankTAŞ
FactoFın
Fınansbank
Fınansleasıng
GtoöalYatO
fcteatFinK.
Marbank
Tam Sıgorta
Teksölbank
Tütttfar*
T.Dcşfjank
TGararrtıB.
TKalkınmaB
TSKB
TlşB(B)
TlşB(C)
ValufFın Kır
VakıfYatOrt.
YapıKred!
H.12JI
HrjM
10000
17500
25.000
8.6O0
5.900
3300
23000
9400
9.300
5500
25000
3100
7800
5.050
4150
7300
11750
7700
6.800
47500
11750
7İ00
5100
5.600
M M
T
309
6827
204
32.31
727
-294
1358
330
941
•«78
417
690
1»
306
-119
128
1463
2623
625
-205
-208
563
408
182
Hlff
%
39048
15000
11739
159014
31143
50480
22857
71739
10667
80566
237964
76667
1178.64
40500
286.76
91935
104474
57648
80667
62601
110194
76792
708.70
92857
Pl/
•
389
714
539
551
230
270
845
427
340
320
759
481
439
339
299
350
6.08
19 94
374
-
304
307
289
1K
F/l
lm
1987
5256
7138
4783
6288
3557
5461
1666
6600
2018
5419
7505
22388
51.50
15.93
1484
2332
8156
2073
.
2662
7244
1979
1 »
F/I
ttm
924
2206
2263
&35
1865
1423
1292
722
1288
801
1545
2929
1017
886
1494
649
1306
.
792
.
1208
944
977
mı
Itaü
553
2860
2784
800
18.70
2.51
1694
585
472
-
441
288
1305
460
154
462
722
3.55
-
290
12-51
332
ftrf/
%
50599
79587
11380
112013
63.38
68725
139933
73024
42068
024
44588
209313
11786
76733
176154
648.61
67967
11X78
88257
88303
86303
12294
099
1425 75
Ta.
ftr.
180
163
040
1.84
112
234
050
426
115
459
138
000
020
139
405
390
3.02
981
213
088
2.29
311
098
3.97
AktaşElek.
Aygaz
Çukurova
Kepez
Ortalama
61000
11000
19500
19000
-161
-435
000
133
91667
213.05
28636
40581
860
551
671
630
646
2245
2460
1716
3772
2050
1037
2253
1261
1416
1426
1139
5,83
13.36
1417
9.36
62041
12570
16717
168.62
17967
000
285
000
249
106
Brısa
Döktaş
Dıtaş
EgeEndûstn
Good-Year
IMP
Kordsa
Otosan
Parsan
TofaşFab
Tofaşfıc
Ortalama
24000
20250
20500
16000
32500
15000
8100
110000
2750
78000
63000
2632
658
513
323
18.18
-625
800
784
1111
986
500
59500
33709
40717
79189
45167
55522
29059
72326
1098.72
54327
8028
341
751
742
534
976
653
220
1213
649
1128
938
922
3488
3176
4904
2746
4826
16568
2071
54 52
-
5088
3313
4743
2860
1810
1217
1375
1735
2677
4440
1686
.
1502
1190
1595
843
1060
9.61
782
1219
709
6.14
1380
6.44
1227
1459
1183
9078
7354
5449
12890
19242
3615
11628
8421
45062
8057
68282
12139
135
248
171
313
123
047
247
104
000
103
159
115
Tekstil
Sanvrt
Ettrlık Tütûn
EgeBıra
Ercıyas
GûneyBıra.
KentGnJa
Maret
PınarB
PmarSu
PınarSüt
PmarUn
TatKonserve
TTutJorg
Ortalama
14000
5200
43.000
25500
19500
20000
11500
4250
15O0O
44500
11000
25000
16250
000
000
1781
2143
1471
256
222
1184
-323
1410
1579
870
656
35210
30000
16667
12844
18927
15313
36000
45921
204285
278839
130000
233.33
24842
503
201
1200
10.40
7.34
817
252
193
2221
.
3930
36.39
3915
5027
6270
4494161765
187
387
ai2
3.53
730
12157
3449
4613
33.78
4269
1&89
322.02
2146
2472
17.86
4154
3822
3728
3355
15.27
1726
2226
3475
22.53
5.47
59241
1665
1284
93!
1844
543
794
2070
1088
934
1140
373
1063
11750
37171
4699
11084
19431
37153
723
4871
14235
267 70
7184
21659
5232
10280
324
000
116
118
137
125
000
000
000
061
182
120
185
116
AkalTeksbl
Aksa
Aksulplık
Altınyıldız
Deranod
Edıplpiık
Konıteks
Koytaş
LuksKadıfe
MensucatS
OkanTekstıl
Pofyten
Soksa
SönmezFıl
Sıfaş
Yûnsa
Ortalama
15000
16750
8800
22500
27000
4050
9700
7600
12500
950
3400
2600
2850
35000
3650
9600
169
-290
-3.30
465
3500
-1099
319
2881
1905
000
1930
000
6625
1864
-135
323
50164
13577
1733
46494
80000
9809
26000
48577
52098
3571
52118
32539
265.38
31830
41651
58421
543
461
336
561
580
215
326
325
298
037
068
451
-
4.91
385
144
367
2023
ia90
3441
6000
28908
2144
2218
21138
4076
.
18453
1459
.
2653
2024
1079
1009
1205
1349
14024
-
1007
1917
13.62
34907
-
-
1984
925
1241
935
11.81
719
1668
3616
162
796
an
497
0.84
382
7588
1136
716
1123
6.52
8J0
11091
4678
5085
7674
30917
14491
31564
11470
25075
18219
3210
44332
-28752
11140
20069
18480
10046
234
381
000
080
000
379
201
020
184
000
049
000
000
517
000
156
256
Bağfaş
EgeGübre
GûöreFabn
Hektaş
KorumaTanm
Ortalama
11250
9500
7000
4600
2000
-217882.98
556162590
6.60183000
222656.14
00015974
417
3.74
398
272
066
364
2183
»23
38453
3277
1306
3465
1205
1100
1333
2097
466
1264
799
697
907
1437
167
807
7723
6951
24894
14203
24125
14975
267
053
007
259
000
151
Diğer
Cam
AnadduCam
DenıziıCann
EgeSeramık
Goıtontşjl
KutahyaPors
TraltyaCam
TŞıseCam
UsakSeramık
Ortalama
5.900
16750
8700
—16250
8300
6.000
7400
6900
1154
1754
2.35
-441
779
2535
725
147
44091
229286
22099
61776
19836
59033
80482
33135
274
589
424
729
3.41
347
3.83
195
3.65
2892
.
1&81
33.03
3026
2969
6195
3626
1331
1437
964
3242
13.87
18.65
2023
1265
1694
615
1188
438
1215
3.38
951
2446
355
992
22150
18293
12910
58698
85,88
60.56
3194
16494
6603
259
000
375
269
096
283
149
000
222
Inşaat
Ooğusan
TDDoküm
Ortalama
7000
18000
769
000
1455.56
210.88
355
750
764
2958
3060
1593
20.00
1984
436
1282
1284
7678
15382
1204
000
267
2.58
AlarkoSanayı
Gıma
Hûmyet
irrtema
Mıgros
MıllryelGaz
SabatiYayin
THY
USAS
Ortalama
91000
46000
11750
5600
195000
36000
4100
9600
115.000
15.19
455
46.88
182
1143
286
123
2000
000
21096411.36
160370-
10263İİ61
19942438
444442185
41186.93
36228247
213256577
259381585
642
7287
5415
9215
9528
27392
4519
-
1122
-9325
2083
-
1783
3047
4612
709
1002
-
1199
3848
2214
-1735
2199
6710
2791
729
895
1298
1547
1378
27367
-152004
22677
21744
2866
20434
7105
9549
16752
128.81
077
000
065
060
051
028
204
ooc
488
052
Kimya, petrol
HsMiııg
Çimento
AdanaÇ(A)
AdanaÇ(C)
AfyonC
Akçımento
Aslan Çımento
BursaÇımento
BoluÇımento
CanakkaleÇ
Çımentaş
Çımsa
KonyaÇım
MardınÇım
NığdeÇım
ÜnyeÇım
Ortalama
12250
2750
24000
23000
10400
25000
5400
6700
34500
53500
185000
24500
21250
11000
13.95
1.85
909
2432
1818
-385
1250
806
781
490
571
652
119
1000
21725
292.00
-307
370.00
37778
•2857
70000
4716
27458
58aO4
14756
21934
34389
34351
901
202
929
381
462
505
335
396
515
492
596
639
659
560
463
1285
2920
-
2225
4171
23.35
3161
8191
2435
2959
1650
1366
3398
2400
2640
a75
1988
4472
1955
23.06
1096
4032
5029
1061
1435
933
964
975
1176
1510
686
1940
1375
554
7.57
391
1017
1026
7.32
752
7*1
8.81
853
622
742
41730
15269
25194
10055
16464
6364
4087
6680
6024
7449
6985
8104
11411
9131
9021
973
422
000
217
107
300
273
088
179
160
304
6.43
262
3.36
226
DevaHoldmg
Eczacıllaç
EgeProfıl
Gentaş
Izocam
Marshall
Petkım
Petrol Ofisı
Pımas
Turcas
Tüpraş
Yasaş
Ortalama
9.100
10750
21000
15250
16750
13250
6.100
35.000
11250
13750
14250
9000
225
488
000
-161
000
3,92
1031
1111
000
185
1176
345
41268
20986
16250
64024
20734
42373
1425.00
85646
169054
42186
702.45
80244
266
4.32
5 *
3.57
744
490
210
950
671
716
476
310
406
26066
3754
10055
11251
3463
3042
3225
3499
5614
2984
5471
1089
5596
1620
1296
1957
1426
1982
1615
2480
4980
1148
3702
7.38
1868
1104
422
1103
724
1323
2066
777
1843
1087
779
1321
27495
13469
7759
11718
71.50
9819
4504
18669
56399
4*74
19397
10624
11254
000
233
085
072
256
230
000
248
000
218
151
278
149
Alarto
DoğanHotd
Eczaabaşı
EnkaHoldıng
KoçHoMıng
KoçYaönm
MeöyaHol
NetHoldıng
SantralHol
Transtürk
Ortalama
IMKBOrt.
21000
43.500
10200
16250
34.500
40000
20.500
8300
1000
6000
702
1351
-333
968
000
781
8.11
-238
2029
•000
3043
64&57
938.89
74596
24723
45391
49588
30199
42405
141115
13529
75333
507
11.89
iai6
524
10.53
1375
1169
1089
272
058
471
1144
38.14
7818
7659
3216
4463
7741
4518
26061
66497
1012
15564
7370
1759
3716
1115
3639
3426
3486
2733
99000
1199
1965
4981
2699
W
4966
1113
4928
4311
4461
36.27
9665
1560
1009
5958
3448
6109
1166
2041
271
2624
1233
1278
21518
27 78
2160
4870
3118
156
071
000
184
196
071
150
000
014
7X
076
071
Makina
Makına Takım
Tezsan
Ortalama
4250
1650
2143
000
299211
8000
465
456
462
- 8070
- 12489
2358
1286
1821
26332
14004
23199
000
000
000
1993 F'K oranı, şrrketlenn kârlılıklannı yıl sonuna kadar sürdüreceğı
varsayımıyla hesaplanmıştır
Tablolar Esbank Sermaye Piyasası Bolüm Başkanlığınca hesaplanmıştır
Tnrtzm
CesAlt
MAItYun
MMartıOtEH
Ne»Tunzm
Petrotent
Ortalama
7000
3350
3250
12500
3300
938
469
1818
25.00
-435
351.61
27222
5X77
116000
27500
258
247
143
514
28.89
3859
3544
6996
134 22809 B
273 6406
5520
2624
1672
1049
1591
1381
779
800
12.37
936
1032
2735
1229
3708
52739
9411
16302
000
000
231
080
000
063
Burçelık
ÇelıkHalat
EreglıDÇ
Fenış
IzmırDÇ
Metaş
Rabak
Sarkuysan
Ortalama
8200
15500
7100
8100
2375
4250
1100
23000
933
1071
-274
800
326
241
000
455
40909
44828
63929
8420
118375
118788
18205
37449
383
443
308
454
166
324
096
561
290
3301
'2927
2360
7254
6099
8233
.
2480
28.83
1986
3299
5805
2326
28.01
977
.
1614
2993
577
1248
1030
1258
515
744
4174
1207
892
14643
13133
9628
afsvs
1956
2078
1663
9817
8292
244
258
188
120
000
000
000
217
145
ESBANK
Danışın, oğrenın, korunun
AIDS SAVAŞIM DERNEGt
Telf:533 47 73
EKONOMCNINYONU
ABDURRAHMANYILPIRIM
Nasıl Bir Ekonomi Sayfası?
Günlerden pazartesı ve de logoda "Paranın yonü"
yerine "Ekonominin yönu" nü görünce umarım şaşı-
rmadınız. Yeni bir yılda, yeni açtığımız bu köşeden mer-
haba.
Yeniden yapılanma çerçevesınde gazete yönetimi,
para ve borsa yazılarındakı sorumluluğumu ekonomi
sayfalarına tahvil etmemı istedi. Genel Yayın Yönetme-
nimiz Amerıka'da olduğu içın sanırım, bu gelişmeyi size
duyuramadı. Ama siz, Cumhuriyet okurları olarak
sanırım bizi tanıyorsunuz. Borsa ve para piyasalarına
ilişkin yazjlarımızdan sonra, şımdı haftanın ilk günü bu
köşede, açıklanan son veriler ışığında ekonominin nere-
ye gittiğini analiz etmeye çalışacağız.
Bu arada hemen hatırlatalım Para piyasasına ve
Borsaya ilişkin yazılarımız ve değerlendirmelerimiz ay-
nen sürecek.
Mevcut yazılara ek olarak bu yazının, bize önemli bir
yük getirmeyeceğıni sanıyoruz. Çünkü, Borsa ve para
piyasasında hareketlen doğru yorumlayabilmek ve isa-
betli tahmınlerde bulunabilmek ıçin, zaten ekonomi ana-
lizinin yapılması gerekiyor. Şimdiye kadar da bunu yap-
maya çalışıyorduk. Bu köşenının, bu sayfada olmasının
nedenı de bu. Borsada şırketlerın ve sektörlerın analizi-
ni, genel ekonominin analizı ile tamamlamak istedik
Bu köşeyi yazarken de, ekonomiye yön veren güç
odakları olarak Ankara'da polıtıkacı-bürokrat ve Istan-
bul'da özel sektörün tavrını, gelişmeler karşısında yaptı-
kları hazırlıkları ve çözüm seçeneklerini yansıtmaya
çalışacağız. Dolayısıyla köşe, ekonominin genel trendi
hakkında sayfalarda yer alan haber ve analizleri de bü-
tünleyici özellik taşıyacak.
Ekonomisayfalarınınasıl işlevinın "Ekonomininnere-
ye gittiğini" yansıtmak olduğuna ınanıyoruz. Bu açıdan
bakınca ekonominin geçmişi, kişiler ve sermaye grup-
ları ancak geleceğe ışık tutabıldığı, genel eğılımi yansı-
tabildiği ve ız bırakabıldığı ölçude Cumhuriyet'in ekono-
mi sayfalarını ilgilendirecek.
Bu sayfaların asıl işlevinin, toplumun tüm kesimlerini
ilgilendıren makro ekonomik enformasyonu doğru ve
hızlı bır şekilde yansıtmak olduğuna inanıyorum. Bunu
yaptığımızda zaten kişisel ya da kurumsal düzeyde ka-
rar vericilere maksımum yararı sağlamış olacağız
Bu açıdan bakınca, bazı okurlarımızın isteğıni yerine
getıremeyeceğız. Cumhuriyet Gazetesı, okurlarının,
bankerı, yatınm danışmanı olmayacak. Çünkü bizim
mesleğimiz gazetecilik; bankerlik veya danışmanlık de-
ğil Ustelik bu gorevleri profesyonel bir şekilde yapanlar
da var Bır gazete fiyatına bankerlik olamaz Yapan
yayın organları da varsa, okurlarını bir yerde yanıltacak-
lardır. Biz gazetecıler, bankerlerin yaptığı ışi yapmaya
kalkarsak spekülasyon ve bundan öte manıpülasyona
yol açmış oluruz Basın yayın yo/uyla bankerlık yapı-
Imasmın suç oluşturması bir yana, bunu kamu vicdanı
da kabül etmez ve de bıze yakışmaz
Bunun ıçın günlük tiyolar ve hangi hisselere yatınm
yapılacağına ilişkin bilgilere yer vermeyeceğiz.
Ama, ekonominin ve piyasaların genel yonünü, ola-
naklarımız elverdığı ölçüde yansıtmaya çalışacağız.
Bundan herkes yararlanabilecek, payına duşenı alabıle-
cek Borsada yatırımcısından oyuncusuna, dövız speku-
latörunden tasarrufunu değerlendirmek ısteyene, aıle
butçesını denkleştirmeye çabalayandan, reel yatınm
yapan sanayici-işadamı ve esnafa, memurdan toplu
sözleşmede hangi oran üzerinden pazarlık yapacağını
düşunen sendikacıya kadar, ekonomi ile ilgili karar alıcı
durumundaki herkes, bu enformasyondan yararlanabi-
lecek.
Doğru ve hızlı ekonomik enformasyonu sağladığımı-
zda, kişisel ya da kurumsal, tüm karar verici okur-
larımız, "ayaklannı uzatabilecekleri yorganın ölçüsunu"
daha isabetli şekilde belirleyebılecekler
Dıleyelım 1994 yılı, "yorganı" küçültmesın.
BANKACILARIN BEKLENTİSİ
94 zor geçecek
ANKARA (AA) - Bankacılar,
geride bıraktığımız yılın ban-
kaalık st'ktörü açısından karlı
bır yıl olduğu görüşünde bırleştı-
ler. Sektör temsılalen 1994
yılının zorlu bır yıl olacağı görü-
şündeler
Esbank Genel Müduni özer
Güney, kamunun bır taraftan
faız oranlan uzennde belırleyıa
bır rol oynaması, dığer taraftan
da Mcrkez Bankası aracılığı ile
dövız kurlanna müdahalede bu-
unmasının tüm kesımlenn faalı-
yet planlannda ve uygulamalan-
nda bırtakım sıİcıntılar ya-
rattığını belırterek, şunlan söyle-
dı. "Yine de 1993 vılının banka-
cılık sektörii açısından başaniı
olarak tamamlandığını söylemek
mümkün. Türk lirasının > abana
paralara karşı değer kavbının
özellikle >ılın ilk jansında düşük
kalması ve bu suretle uluslararası
pi\asalardan önemli ölçude kay-
nak sağla\an bankaların fon ma-
livetlerinde me>dana gelen azal-
ma bu sonuçta etkili olan faktör-
lerin basında gelmektedir.
Diğer taraftan, mevduat faizle-
rinde vükselme vönünde büyük
değişikliklerin olmaması da kay-
nak rnaliyetlerinin belirli seviye-
lerde kalrnasını sağlamış ve bu ge~
lişme de karüiığı olumlu yönde et-
kilemiştir."
MERKEZ BANKASI KURURI iOCAK 1994
ciw
lABODoları
1AlmanMarkı
1 Avustralya Doları
1 AvusturyaŞılını
1 Belçtka Frangı
IDanımarkaKronu
IFınMarkkası
IFransızFrangı
IHollandaFlonnı
1 isveç Kronu
1 isvıçre Frangı
1O0ftalyanLıretı
UaponYenı
IKanada Doları
1 Norveç Kronu
1 Stertin
1S Arabıstan Rıyalı
DOVQ
«i»
14508.92
8357.67
964865
119023
40191
214259
251111
245789
747304
174047
977361
64699
129.80
1095427
193130
2143694
387007
_ 1453800
837442
986839
L 119262
_ 40271
L 214688
T 251614
246282
748802
1743.96
979320
84869
13006
1097622
1935.17
2147990
387783
EFEMTİF
AUŞ
1449441
834931
970092
118904
39789
212116
248600
245543
746557
172307
976384
83852
12785
1078996
191199
2141550
381202
SATIŞ
14581.61
839954
989800
119619
40392
215332
252369
2470.21
751048
174919
982258
851.23
130.45
1100915
1940.98
21544.34
388946
ÇAPRAZKURLAR
1AB0DOUUU
17360 JUMMlrt)
14732 AlWHiftH*hH
121900 ü m f i ı p r t
67717 MMPİBlrM)
57779 RHbrttHI
59030 riHlllfl'MJ
19415 M M l f M i
14270 bpajıltaim
83362 bVtçİPMl
14845
173300
11178
13245
75125
37490
ISMk
IBft
m
SM:
IWWlMf
JMYHI
İMftMn
33557«HHri
14775UIMai
13729MMVI
1995965TL