Katalog

SAYFA CUMHURİYET 28 KASIM 1992 CUMARTESİ EKONOMI BORSA VERİLERİ Endeksler Birleşik Mali Sanayi önceki 3651.95 2284.13 4445.49 işlem hacmi(Dünkü) işlem miktarı(Dünkü) Dünkü 3755.32 2338.55 4577 35 Farfc(%) 2.83 2.38 286 204.243 019.050 40.563.806 BORSA Mana Çtm (A) tkm* EMM». Atyon Çfrnento , «kjlTakıM , Akbank ' Aksa rtt*k»MMta| MvkıSanrl AJtınyunus Çesme MtapMs Anadoiu Cam Adan Çimento Ayg» Nm Bamtt Befcotelovk BrtkTûtûn BofcıÇimenlo BnSJ ÇnaMale Çffliemo CrtkHjöl Çanenuş ÇttamBk. MaMak DMMCMI Denmod Deva Hotdıng •«kü Doftusan Oöktaş DnlM rımauıtrtı» Ecaotaşı ilaç Edm ictifc tmmacm tn rıülıM EgeGûbrc &Mfc 9|Hta Eroyes Bnaiık EN*MrÇ*k Estank Ftnş Müırinyum Fmjnstank Gentaş • M Tıkm Smtitm Gortun l?l Gubre Fadttaun atmtttmem Hüktaş Nvniyvt Buttso. Ikteat Fm (Btl) ktaan i Motoı Pistaı izmır Detnr Çe»k tzocjm Karionsan *m Keiebek MoMyı , KutMi UtuEMMk İKM* Konya Çjmento M n Komma Tanm Kdylaş Kûtafıya Poretlefi lüfe'Kjdfte taft9Nk Maret Mar Maflı Otel H n M Mensucat Santtt Meta» • t m Nct HOMKIQ NetTunzm Mjde Cmnto OkMTeks* Otmuksj Oiosan N n a PttProHo Petrotent Tunzm PaorSM taMfiB Pınar Su P»atUn(Bü) Pımas PflntMM fttfykn PraSo Teh R*ak S M ı Y ı y m * | Sdfitni HoHtafl Satasnan SmM S*a Sönncz Ffemcnt SaEKtMft TAttak TeteSban* Teaan IlntflB. TlşBaık |B) T Ç M M A ) liSBjnk (KU) T i; Bank. (C5060L) TİşBar* 'C50BOZ) 1 T İş Ba < TlteKu. Turtaye KalkiT,a Tofas Oiomobr F Toprak Kağıt Trakyatan Trmstûrt HoMınç T.Siemens TSişeCim TSKB TDemr Dttcüm T urcas Petrolculûk T*n* Tuık Hava Yolbn Tubofg TitüPbank Us*S«rantt Vab' Yatrım Ort VesleH VakfFın Kr Yasaş YapMla*» ; Yünsa | Gma Mar AHınyuJius Mactya HoUng Tnt* 0 » Tic 5 700 m 105.000 t a 3.200 « J H 13 000 7 . M 4JSİ 1400 SJM 1900 7.1M 1 M 5 000 13 250 1JM 0 8200 1300 1200 3 « 0 LM0 4 100 2.550 H250 vm 1.2M 70» 3000 1.600 U H 550 5.000 1.7» 4 J M 3.650 3200 M J M 13M 500 1.45» S.1M 17.750 2.7M 10M 3.500 - 2050 1500 M t 7 j n 2200 725 I T H 900 rzıo 1 200 ısm 1 150 375 9.200 2.050 1JM 2.500 um ı w 7.701 1SJM 64.000 um 925 1.300 21500 3000 m t J M 2 700 1000 u a 850 375 tum 7M 525 2.200 180.000 600 1400 10 600 «•1350 4 » 900 1JM T7S 850 1800 1600 X4M 650 15.250 525 2300 525 9100 7 » 7000 1 900 9500 U M 4JN 1.4* 900 1JR 1050 ua 6100 220000 K 0X000 400 625 975 1.850 1 100 9.000 7.500 2300 1.650 10 750 875 1050 7.800 3.450 L 7 H 475 5.500 5100 *.4« 975 1 100 925 1300 1 150 H * 1500 4200 925 5200 47 000 5600 ( M i.ss« 0 U M 3.100 U M 13 000 I J M İÂSI 1 400 SJM 1850 7.1M J.7M 4600 13 250 1.1M 820G 8100 0 1.150 3 350 2 J M 4000 2500' 13 750 7.4M 7 J M 1JM 7M 0 1750 U H 550 4.950 I J M AÂS» 3.600 3200 » J M I J M 475 1.SM M M 17 750 ZJM 1000 3.500 2000 1500 M i 7.7M 0 7X M M 875 1200 U M 0 375 8900 2050 um 2450 7 J M 3.1M 7 J M M.7S» 63.000 t M 900 1250 21 500 0 4M I.7M 2.600 1.000 4 J M 850 350 S J M M t 0 2200 0 600 1.400 10 250 450 1300 4 » 900 1JM 7M 750 1800 1550 1ÂS» 62$ 0 475 2300 525 9100 750 0 1900 9000 U H 4 . M 1451 850 I J M 0 ZJM 6000 0 30 000 000 400 625 975 1.850 1.050 9.000 0 2250 1.600 10.500 875 1.050 7.700 3.450 Z.7M 450 5400 0 U M 950 1.100 900 1300 1 ioo fTS 1500 f*Mk 5.800 f2S 1.(M 0 SJM 3 150 4 J M 13 250 M M 4 J M 1400 M M 1950 7.200 4 J M 4800 13 500 1.15i 8200 8200 0 1200 3450 ZJM 4000 2550 14 250 7 J M 7 J M I J M 7M D 1900 1.1M 575 5.050 I J M 4.750 3.750 3200 « J M I J M 500 i.soo 5.7M 18 250 2J5İ 1.000 3500 2.050 1500 M t 7 J M • 0 700 M M 900 L3M 1250 1.700 0 375 9 100 2050 U M 2500 7 J M 4.150 M M 15.500 65.000 2 J M 925 1 300 22400 0 4M 1.1M 2 750 1000 M M 875 375 2 M M 750 0 2 200 0 600 1400 10 500 475 1350 4M 900 2 J M 750 1900 1650 M M 625 0 525 2300 550 9 100 75) 0 1.950 9000 ıno SJM 1.SM 875 1JS0 0 2.1M 6 100 0 30 000000 400 625 975 1.900 1 ioo 9000 0 2.300 1.650 11.000 875 1.050 7.900 3.550 2JSİ 475 5500 0 M M 975 1 100 925 1300 1 150 1JM 1550 27 5 700 1 » 1.(50 0 M M 3 150 4.750 13 000 M M 4J5t 1400 OJM 1850 7 J M 4 J M 4800 13 250 1.150 8 200 8200 0 1.200 3450 ZJM 4000 2.500 14 000 7.5M 7.M0 I J M 7ZS 0 1.800 M M 550 5000 1.000 4.750 3650 3200 11JM 1.550 475 I J M 5.7M 17 750 ZJM 1000 3.500 1050 1500 050 7 J M 0 700 M M 875 ZJM 1 200 M M 0 375 9000 2050 ZJM 2450 7 J M 4.1M 0.000 15J00 63 000 us» 925 1 250 21.500 0 4M M M 2650 t.000 M M 850 350 M.500 7M 0 2200 0 600 1 400 10 250 475 1350 45i 900 ZJM t M 750 1800 1600 U M 625 0 525 2300 525 9100 790 0 1900 9000 1 1 » SJM 1450 850 1JH 0 2.1ü 6100 0 30 000 000 400 625 975 1850 1 100 9000 0 2.300 1.650 10.500 875 1.050 7700 3 450 ZJSt 450 •5400 0 5.5M 975 1 100 925 1300 1 150 1.025 1500 KOT DIŞI PAZAR 0 975 5.200 45.500 0 975 " 5.200 48 500 0 975 5200 46 500 KASIM 1992 M» *»Jt tf* •»* 2 107 250 4MJt1 I J M 300 UZZJ10 10 550 Z1ZJ57 566 000 MSJM Z M J M 1 000 Z5JM 92 000 7Sİ.M5 L151.1SO 2500 36.700 SS1.M0 6000 222.870 0 621.289 39.900 ZJM 1.000 254.320 763 720 I7.Mİ 1J7SJ10 Z U M M M 0 709 770 14JM 32 000 189 774 I J M U15.7M 3 055 718 40 000 14MZ0 14MM 10 000 1.M0 3OJ47 44 522 14ZZ.S7I 4600 2000 10.100 28 000 154JM S7ZJU 870 8.285 S1MM 21000 1ZMM 55 600 503-3M 0 189 750 181500 110 600 1MJK 8 212 U H 1JM.407 (10.507 Z0Z.4SI 187 300 411.777 514 672 148.180 120100 0 S M H UMJM 84 300 35 500 1.MUH 44 000 2 172 210 1H.7M 41 J M 0 1.000 186 4.000 35.000 214 140 3Z.Ht 137 187 UM75 12 840 Z3.1İS 111.510 2.000 29 000 22 000 MtUM 22 000 0 18 445 10 000 402 100 113 400 12.5M 0 13 300 1 000 200JM 12J0» S.M0 5000 SJO.133 0 7M.M 8.200 0 2 54 920 9280 91520 37 000 10.500 122 710 0 101250 4434 86 750 105 270 16.893 319.065 393.640 IJS.7M 45 000 8600 0 •05.(50 7000 2.000 1080462 18.000 1160.250 MZZJ53 163.125 1 o 1750 4000 366.085 5689 t17 1JM 0 u t i 3106 4.747 13 000 0.1M 4.509 1400 5.704 1908 7.142 I J M 4 700 13 305 1.1M 8200 8101 0 1.198 3429 ZJ75 4000 2.500 14 097 7.4M 7410 1.N7 TM 0 1818 M07 557 5005 1.0M 4J44 3556 32O0 m t i 1.555 484 1.SM M M 18 062 u ı i 1000 3500 2 010 1 500 015 7 J M 0 700 (.044 894 2.2*4 1214 S.SM 0 375 9002 2050 ZJH 2 487 7.750 4.M1 7.04i 15JM 64 475 ZJM 924 1280 21521 0 4M M M 2648 1 000 4 J M 850 356 2*254 ( M 0 2 200 0 600 1.400 10.493 474 1317 435 900 1JS7 7 H 750 1840 1.602 U t t 625 0 500 2300 526 9100 751 0 1920 9000 UM 4.(72 1.45) 860 i.ta 0 ZJN 6037 0 30 000.000 400 625 975 1877 1.075 9000 0 2298 1637 10 766 875 1 050 7 740 3480 2.7*5 474 5 475 0 5443 971 1 100 900 1300 1 100 1.İ12 1515 0 9/5' 5200 47 188 İLAN KADİRLİ 2. NO'LU KADASTRO MAHKEMESİ'NDEN Esas No: 1988/906 Karar No: 1991/68 Davalılar: 1- Mehmet Sait Arif oğlu Dere Mahallesinden, Kadirli. 2- Taşçı Bekir i- Bahri Davacı Maliye Hazinesi tarafından yukarıda isim ve adreslen yazı- lı davalılar aleyhine açılan (espitin iptaii ve tescil davası sonunda: Ka- dirli Dere Mahallesi 250 ada, 6 parsel no.lu taşıomazda davalılar adlarına kayıtlı hisselerinin iptali ile davacı Maliye Hazinesi adına ta- puya tesciline karar verılmiştir. işbu kararın gazetede ilanını müteakip İS gün ıçinde davalılarca temyiz edilmedığı takdırde kesinleşeceği hususu karar tebliği yerine kaim olmak Uzere ilanen tebliğ olunur. Basm: 51683 BORSA NOTLARI ABDURRAHMAN YILDIREVI Terciliinideğistir, krizdenkuntul'Kamu açığı sonunda bir krize dönüş- tü ve ekonominin tümünü sarmaladı. Gittikçe büyü>ün kamu açıklannı fı- nanse ctmede başvurulan yaygın >ön- lem olan iç borçlanma. GSM H'nin yüz- de20"sıne>aklaşmışdurumda. Gerçibu oran bazı ülkclcrden daha yüksek dü- zeyde. ama bizdeki kriz iç borçlan- manın büyüklüğünden değil, vadesinin kısalığından kaynaklanıyor. GSMH"- nin yüzde 30"u kadar iç börcu olan ülke- lerde iç borç senetlerinin ortalama süre- si 7 yıl, bizdeki ise en uzun vadelisi bir yıl. ortalama süre ise yaklaşık 8 ay. Bu süre içinde 100 tnlyon ödeme yapılırken ondan daha fazlası da borç alınıyor. Para piyasasındaki bu devridaim faiz- lerde kabarmaya yol açıyor. Yüksek kamu kesimi borçlanma ge- reği \e bunun doğal sonucu olarak faiz- lerin y üksek d iizcydc seyrctmesi. serma- ye piyasasının bir numarah sorununu oluşturuyor. Yüksek faizin cazibesi borsava gelebilecek patonsiyel paranın önünü kesivor. Talep azalınca borsanın işlem hacmi düşüyor. İşlem hacmi düş- tükce de yabano yatınmcı, çoğu hisse senedinin fnatının gerçekten ucuz kal- masına rağmen borsaya gjrmekten çe- kiniyor. Yabancı yaunmcı gelmcdiği \e verli yatınma da küstürüldüğü için la- İep geriliyor. buna paralel fıyatlar düşü- \or. Borsada 2.5 yıllık düşüşün ardından beklenüler büyük ölçüde tükenmiş du- rumda. Son bir umut Vergi Kararna- mesi'ne kalmış. Hisseli fonlara yüzde 15. hissesiz Ibnlara yüzde 35 oranında Dealer'larracon kesecekFmansal piyasalann ge5işmesiylebirüktemesteki örgütler de ardı ardjna kuruluyor. Son olarak bunlara biryenisi daha eklendi: Para Yöneticfleri Demeği. Dernelc. banka vefitîansmansektöründe faliyet göste- ren kuruluşlardaki "dealer'ian (para ve sermaye piyasastnda alım-saüm yapan kişiîeri) bir araya geüriyor. Merkezi Ankara'da, 376 üyeli. Başkanı Merkez Bankası Para ve Fon Piyasalan Genel Müdür Yardımcıs» Mustafa Gürtin Derneğinen büyûk amaeı. para yönetidsi dealerlan ejatmek veroeslekahlaksnı yerteşürmek. Uluslaraıaa kuruluşlara üyeolmak. Gecmişi 200 yıla dayanan alöo işi yapan Kapahçarşj, raconunu kendisi kesti ve etkin bit piyasaplarak bugünlere geldi. TL ve Döviz trıterbankrnda çalışan, repo yapan, alım- satımcılann. oyunculann raconu bakaiım nasıl otacak? Derneğm başkanı Merkez Bankası'nda dolara müdahale yapılan bölüraden olunca iik flke ortaya çıkmıyor mu? " Kur tahmi ninde bulunamaxn.** vergi mi. yoksa hisseleri fonlara yüz- de 15'in altında bir oran mı uygula- nacak? Orandaki değişme, piyasayı da oy- natacak. Piyasa yüzde Î5'e görc ko- şullanmışdurumda. Eğer kararname yüzde 15 ile çıkarsa psikolojik etkisi pek olmayacak. Ama yüzde 15'ın allındaki herhangi bir oran hüküme- tin tercihini borsadan yana da kul- landığını gösterecek. Böyle bir tercih değışiklıği de piyasaya talebi canlan- dırabilecek. Bu dönemde pivasanın canlan- masında belki en önemli etken 2.5 yıllık düşüşten sonra fiyatlann geldiği düzey ve mevsimlik canlılık dönemi- ne gjrilmiş olması. 1-2 ay gibi kısa bir dönemi kapsayabilecek canlılık aca- ba ne kadar sürebilir? Öncelikle kamu iç borçlanmasının alabildiğine yaygınlaştığı ve faizlerini yükseldiği böyle bir dönemde borsada • canlanışın kalıcı olması çok zor. Ama imkânsız da değil. Daha açık deyişle hükümetin tercihi ile ilgili. Ctevlet açık- lannı iç borçlanma mı. yoksa sermaye piyasası ve özelleştirme ile mi fınanse edecek? Şimdiye kadar devlet. ekonomidaser- maye piyasasından beklentisini belirle- mediği ve bunun gereğini yapmadığı. için. zaman zaman bu piyasaya zarar bile vermiştir. Borsayı da ATye başvur- mada kullanmak ve aynı zamanda özel- leştirmeyi gerçekleştirebilmek için alela- cele kurmuştur. Bin şubeye sahip Ziraat Bankası'nın bir şubesini dahi borsadan çok görmüştür. Ama bugün gelinen aşamada, iç borçlanma ile kamu açıklannı fınanse eimenin yolu nkanmak üzeredir. Geri- yc sermaye piyasası ve özelleştirme al- ternatifı kalmıştır. Hükümetin yeniden sermaye piyasasına yönelik poiıtıkasını gözden geçirmesi ve bu politikanın gere- ğini yerine getirmesi gerekiyor. Vergi kararnamesi siyasi otoritenin piyasaya bakış açısını yansıtması açısındân önemli bir fırsattır. Siyasi otoritenin ter- cihinin para piyasasından sermaye pi- yasasına çevrildığinin işaretini alacak piyasa da süratle pozisyon değjştirecek- tir. Bu da borsanın kalıcı bir çıkış yap- masını sağlayabılir. Ama bunun için cesaret gerekiyor. O cesaret nerede? Sonuç:u Cesur olanlar bir kez ölür, korkaklar her gün." Erzincan felaketi çimento fabrikasının kârma kâr kattı Aşkale deprem zengini KONUK YAZAR Prof. Dr. CEVAT SARIKAMIŞ • 1991 yıh boyunca 17 milyar kâr edebilen ve özelleştirme kapsamında satılmasına çalışılan Aş- kale Çimento"nun kân, deprem sonrasında, Er- zincan'ın yeniden yapı- lanması sayesinde, bu yılın 10ayında51 milya- ra yükseldi. İLKİN AYDrN Erzincan depremi. özelleştir- me kapsamında olan Aşkale Çimento Fabrikasfnın kanna doping >aptı. 1991 yılında 17 milyar kâreden Aşkale'nin kân bu yılın ilk lOayında 51 milyar liraya yükseldi. Mart avının 13'ünde yaşa- nan deprem felaketi ile Erzin- ^ın'ın yeniden inşa edilmesi zo- runluluğu. şehre 100 kilometre uzaklıktaki Aşkale Çimento Fabrikasfnın işine yaradı. Erzincan, Erzurum \e Bar- tın'ın Aşkale Çimento Fabri- kası'nın satış alanı içinde ol- ması da, Aşkale'nin satış şansını artırdı. Erzincan'a yakın çimento fabrikalanndan olan ve bir süre önce YİBİTAŞ. Holding'c 29 milyon 400 bin dolara satılan Sivas Çimento ise. bu şansı yollannın engebeli olması ve 150 kilometre uzakta kalması nedeniyle yakalaya- madı. Fabrika yetkilileri, Aşkale'- nin hemen hemen her yıh kârla kapadığını. Erzincan depremi ile ise. bu rakamın biraz daha arttığını söylediler. 1968 vilında temeli atılan. Aşkale'nin son uc yılı Kar Satıslar 1198 9mityar590 milyon TL 240binton 1N1 17milyar547 milyon TL 289binton 1M2(1Dıy) 50 milyar 100 milyon TL 309binton Aşkale'nin 1991 yılı uretımi ve kapasıte kullanım oranı Klınker kapasrtesı (ton) 280 000 Cımentokapasıtesi ıtoni 350.000 1991 yılı üretimi (ton) 237.929 1991 yılı uretimi (ton) 292.000 1991 yılı kapasite kullanım or. 0.85 1991 yıh kapasite kullanım or. 0.84 1971 yılında üretime geçen, ve ön ısıtıcılı kurulama sistemi ile modern teknolojiye sahip Aş- kale Çimento Fabrikası Kamu Ortaklığı İdaresi tarafından satışa çıkanlmış ancak. verilen fiyatlann düşük bulunması so- nucu dört fabrika ile birlikte ihalesi iptal edilmişti. Fabrika yetkilileri, 649 bin metrekare araziye sahip. Aş- kale çimento fabrikasına Ru- rnelı Holding ve Yibitaş Hol- ding yetkililerinin gelip incele- mede bulunduğunu belirtiyor- lar. Küçük işletmeleredestek ANKARA (Cumhurijet Bü- rosu) - Küçük ve Oria Ölçekli Sanayi ve Geliştirme İdaresi Başkânlığınm (KOSGEB), 5. Olağan Genel Kurulu yapıldı. Genel kurul toplantısında konuşan Devlet Bakanı ve Başbakan Yardımcısı Erdal İnönü, hükmümetin küçük ve orta ölçekli işletmeleri destek- leme arzusunun. bundan son- raki atıhmlar için iyi örnek olacağını söyledi. Devlet Ba- kanı Tansu Çiller de. yatınmcılara, risk sermayesi kurumlan araalığıyla or- taklıkbazında yeni bir finans- man olanağı sunma hazırlığı- nda olduklannı dile getirdi. Sanayi ve Ticaret Bakanı Tahir Köse. hızla kalkınmak- ta olan Türkiye'de. sanayi sektörünün üzerine düşen rolü tam anlamıyla yerine ge- tirebilmesi için küçük ve orta ölçekli işletmelere gerekli des- teğin sağlanması gerektiğini sövledi. Köse. "Böylelikle. bugünün küçük işletmecisi. yannın güçlü sanayicisi ve ih- racatçısı konumuna gelebilir" dedi. Borsada Verim Formülü Tartışması stanbul Menkul Kıymetler Borsası dö- I nem sonları ıtibarıyla bir pay senedinin dönemsel verimini hesaplayarak ilgili- lerin kuilanımına sunmaktadır. Kasım 1992 ayınırnik haftası sonuna kadar so run yaratmayan verim hesaplama yon- temi 6 kasım 1992 günü pazar fiyatı 575 TL'ye düşen Polylen AŞ pay senedinin verimi %114 vererek çeşitli çevrelerde dikkatleri üzerine çekmiştir. Bu durum da yatırdığı sermayeden %14 daha tazlasını kaybeden yatınmcının elin- de hiçbir sermaye kalmadığı gibi %14 zarar et- tiği şeklinde yorumlanabilecektir. Realitede yatınmcı o tarihte elinde biri dönem başında sahip olmak üzere 3 adet bedelli ve bedelsiz olarak dönem içinde edindiği pay senetleri ile birlikte 4 adet pay senedıne sahip bulunmak- tadır ve bunlann toplam pazar değeri 575x4 = 23.000TL'dir. Yatınmcı dö- nem başında sahip olduğu ve pazar değeri 1400 TL olan bir pay senedine ek olarak dö- nem içinde ruçhan hakkını kullanarak bedelli pay senedi satın almak için 2500TL daha ödemede bulunmuş ve top- lam yatınmı 1400 + 2500 = 3900 TL olmuştur. Bu toplam yatırımının dönem sonu pa- zar değeri 2300 TL olduğuna göre yatınmcının kaybı 1600 TL'dir ve toplam yatırıma oranlandığında verim %-114 değil, sadece %-41'dir. Borsa tarafından kullanılan formül, amaca hizmet etme yeteneği olan bir formüldür. Bugün tartışma bu ,iki verimden hangisinin doğru olduğu ve buna göre hesaplamada kul- lanılacak verim formülünün ne olması gerektiği merkezinde toplanmaktadır. Borsa verim he- sabında kullandığı formülü değiştirmeli midir sorusu zihinleh kurcalamaktadır. Borsa tarafından kullanılan formül şu dört te- mel varsayıma dayanmaktadır: 1-Verim hesabı dönem başında sahip olunan bir pay senedinin dönem ıçındeki kayıp ve kazançları dikkate alı- narak dönem sonunda ne ölçüde verim sağla- dığını bulmayı amaçlamaktadır. 2-Dönem için- de rüçhan hakkı kullanılarak elde edilen pay senedi için ödenen meblağ yeni bir yatırım de- ğil, dönem başında sahip olunan pay senedinin verdiği haktan yararlanmadır. Bu haliyle rüç- han hakkı kullanılarak edinilen pay senedi dö- nem başında sahip olunan pay senedinin bir getirisidir. 3-Dönem başında sahip olunan pay senedi dönem içinde rüçhan hakkı ile ve/veya bedelsiz elde edilen pay senetleri ile kâr payı şeklinde kazanc sağlamıştır. 4-Rüçhan hakkını kullanan yatınmcı pay senedini dönem sonuna kadar elinde tutmuştur. ikinci formül ise şu te- mel varsayıma dayanmaktadır: Yatırımcı dö- nem başındaki yatırımına ek olarak. dönem içinde rüçhan hakkı kullanarak yeni bir pay se- nedi satın almak sureti ile yeni bir yatırım yapmıştır. önerilen formül varsayımından ha- reket edilerek yola devam edildiğinde, yatı- nmcının başka yatırımlar da yapması halinde, bu yatınmlarm da dikkate alınarak verim he- sabına dahil edilmesi gereği ortaya çıkar. Bu verim hesaplama yaklaşımı ise bizi dönem başında sahip olunan pay senedi veya pay se- netleri ile birlikte dönem için- de yapılan yatırımlann verinv liliğinı hesaplamaya götürür ki, bu bir pay senedinin ve- rimlilik analizi değil, portföy verimliliği analizi olur. Yukarıdaki acıklamalardan anlaşılacağı gibi borsa tarafın- dan kullanılan formül, ama- ca hizmet etme yeteneği olan bir formüldür. Polylen örne- ğinde veya buna benzer ör- neklerde ortaya cıkan ve yanlış yorumlanan durum. borsanın içine düştüğü bilim- sellikten uzak uygulamaların ürünû olan olağanüstü bir durumdur. Pay sene- dinin pazar fiyatım hesaplamada kullanılan ve pay senedinin dönemsel getirilerinin iskonto edilmiş değerler toplamı olarak kabul eden P = D(k-g) formülü kâr paylannın (g) büyüme faktörü kadar büyüyeceğı ve g büyüme faktöru- nün iskonto faktöründen büyük olduğu durum- larda manök dışı sonuç vermektedir, Bu, man- tıksal olmayan sorun, formülün yanlışlığı olarak değil, olayın olağandışı olması şeklinde yorum- lanmaktadır. Sonuç olarak, borsa tarafından kullanılan dö- nemsel verim formülü olağan olmayan durum- lar için değil, olağan durumlar için geçerli bir formüldür. Dileğimiz, geçici olmasını temenni ettiğimiz anormal durumun kısa zamanda orta- dan kalkmasıdır. BANKALAR NE FAİZ VERİYOR? (Yüzdı Zraal is Bankası ET akba.-k A<bar>K Yap-kedı .'akıtoank halkbank ParnjRbank ûarartı *r urk&ant< S-TerOank Tjtnbark E" banK ifTa- Esban» Den.zöank Sekertank Dsmaniı TEB Egebank Fiansoank ikssai Dısbank Tarısbank Demırtaı* KocAme Korfezbaı* 1 Inffirbank Marmara A'ap-Turk IrrpeKbank TfTBank Tekstibat* C tbank m nmTL 5^0 55-58 58 55-58 55-58 57 58 58 54 565- 60-615 57 6C 51 öO 59 56 50-53 60 59 56 5M1 3ıyvafeN TL 70-72 66« 59 6&& 6&«8 68 69 68 65 705- 72-73 69 72 69 71 72 69 62-64 72 67 69 ,88-70 57 ı 69 56 56 54-57 43 43 60 57-59 50 6G 59 555 66 66 6&« 57 58 73 71 65-69 72.5 70 65.5 $ 35 1 2.5 2.5 2.5 r 3 3 3 1.5 3.5 4 45 3 45 3.75 3 4 225 2.5 3 45 4 1.5 4 3 3 2.5 2 45 7 6 4.5 35 DM 6 4 5 5 5 55 65 5 4 5 6 6.5 6 8 5.25 55 625 5 65 6 9 8 4.5 6.5 65 7.5 ? 4.5 95 65 10 ; 925 6 StyraM Tl 71-73 68-70 48 68-70 58-70 70 71 70 68 715- 74-76 70 75 70 73 73 70 58-70 73 73 70J 73-75 72 72 72 68-70 60 60 76 73 62-66 74 5 71 625 $ 4 15 3 3 3 3.5 4 3.5 2 4.5 5 4 5.5 475 3.5 425 3 3.5 4 <175 4.25 1.5 5 3.5 3.25 2.5 2.5 8 5 8 7 5 35 DM 7 5 5.5 6 6 6 7 6 45 '.25 5.7 7 7 9i 7 6.5 725 6 7 55 925 8 5 7 7 5 7 5.5 10.5 8 11 8 9.5 65 8) lytfnM Tl 73-75 69-72 74 69-72 66-72 74 75 78 69 78.5 7M0 80 78 80 78 78 75 75-77 76 77 71 75-79 76 76 73 67-70 61 60 80 78 63-70 77 3C 61 S 4.5 2 3.5 3.5 35 5 4.5 5 2.5 4.5 55 6 5 7 525 4 475 35 4 45 5 5 2 5.5 4 4 2.5 3 9 5.5 9 9 5 4 DM 75 5.5 6.5 6.5 65 7 7.5 7 5 75 0 85 8 11 75 75 775 65 7.25 T / 95 8 5.5 75 75 7 7 6 11.5 85 , 12 10 1C 65 Sıra ! ama. Dankalann 1991 yılı loplan mevduatlarına gore yapıimıstır Fa« değıs ı m len \ıe dü2eltrre » n faks no- 526 60 73 - 526 60 72 YATIRIM FONLARI Katılma belgesiadı lşYatınm-1 lşYatırım-2 lşYatırım-3 lşYahrım-4 lşYalırım-5 işYatırım-6 lnterfon-1 Interforv2 interfon-3 lnterfon-4 interfon-5 iktisatYat-2 lkösatYat-3 İküsatYat-4 İkL Ablım Fon Gar.Yatırım-1 Gar. Yatırım-2 Gar. Yatırım-3 Gar. Yatırım-4 Gar Yatırım-5 Esbank Fon 1 Esbank Fon 2 Esbank Fon 3 YKB Yatırım F YKBSektorF. YKB Hisse F YKB Kamu F. YKBLıkıtF YKB Karma F. YKBDovızF YKBKapıtalF. YKBAktifF. Vakjf Fon-1 Vakıl Fon-2 Vakıf Fon-3 Vakıf Hisse Vakıf Dünya Vakıf Fon-6 Dışbank Mavı Bugün Değ. 176020 58.433 46449 35.814 16.479 33711 122.921 91.116 51567 52.039 10.392 89.534 42.645 43.077 27.410 134.829 50.071 33.318 18.651 16.768 133.359 44.523 32.260 115.557 94 079 87.5096 92 303 80 750 91251 41.678 32.083 29.190 91208 220.923 41.670 24524 36 271 25 644 78.936 % 0.20 0.00 0.17 0.10 0.11 0.17 0.15 0.15 0.55 0.16 -0.54 0.16 0.16 0.16 056 0 16 -0 34 0 21 -0 05 -0 02 C 15 0.14 0.17 0.17 0.16 •C.05 0.16 0.16 0.17 O20 0.17 0.79 0.16 0.14 0.14 0.17 0.04 0.12 0.14 Katlma bcNgesiadı Dışbank Beyaz Dışbank Pembe Tütün Fon-1 Tütun Fon-2 Mıtsuı Fon-1 Mitsui Fon-2 Finans Fon-2 Finans Fon-3 Finans Fon-4 Finans Fon-5 Ziraat Fon 1 Ziraat Fon 2 Ziraat BaşakF Ziraat Fon 4 HalkFoni HalkFon2 HalkFonS Pamuk Fon Pamuk Hisse Emlak Fon 1 Emlak Fon 2 Emlak Invest lmpex Fon 1 lmpexFon2 Sumer Fon DenizFon EgeFoni EgeFon2 Kalkınrna Fon Demir Fon 1 DemirFon2 Tariş Fon 1 Tariş Fon 2 Ortak Fon Türkbank Fon NetFon Etifon TSKBUzmanF. Akfon ntm Bugün Deg. 119.596 33.635 91.120 26.055 303.315 34.904 53.806 45.240 30.421 29.546 48.482 35.678 38.345 35.241 49.447 37.099 33.331 49.608 32.121 42.405 32 316 13 161 42.516 31984 32.839 40 388 31.203 13.455 34.610 32.492 16.405 35.965 14.864 28.040 27.566 28.584 28.271 12.984 14.168 M1SK % 0.19 0.21 0.15 0.15 0.14 0.14 0.18 0.12 011 0.11 -0.08 0.04 0.14 0.14 -0.02 -0.01 0.17 002 -0.19 0.16 0.16 -0.17 020 0.16 -0 01 0.15 0.15 0.24 0.16 0.14 0.15 0.17 0.17 0.17 0.12 0.15 0.01 -1.41 0.17 MERKEZ BANKASI KURLARI zııuaMiiK cM lABDDolan 1 Alman Markı 1Avustralya0olan 1 AvusturyaŞilini 1 BelçikaFrangı IDanımarkaKronu 1 Fin Markkası IFransızFrangı 1 HollandaFlorini lisveçKronu 1 isviçreFrangı 100ltalyanLireti 1 Japon Yeni IKanadaDoları INorveçKronu 1 Sterlin 1 S.Arabistan Riyali rivtz 8281.40 5161.36 5714.17 734.36 250.80 1336.25 1610.79 1522.37 4589.81 1214.00 5725.14 591.42 66.56 6452.20 1262.02 12486.70 2208.19 SATIŞ 8298.00 5171 70 5725.62 735.83 251.30 1338.93 1614.02 1525.42 4599.01 1216.43 5736.61 592.61 66.69 6465.13 1264.55 12511.72 2212.62 BHTİF WŞ 8273.12 5156.20 5628.46 733.63 24829 1322.89 1594.68 1520.85 4585.22 1201.86 5719.41 585.51 65.56 6355.42 1249.40 12474.21 2175.07 »m 8322.89 5187.22 5742.80 738.04 25206 1342.95 1618.86 1530.00 4612.81 1220.08 5753.82 594.39 66.89 6484.53 1268.34 12549.26 221956 SERBEST DÖVİZ chsl ABDDoiarı Alman Marta İsviçreFrangı Fransız Frangı HollandaFlorini IngıhzSterlıni S.Arab.Riyalı AvusturyaŞilini 100ltal.üreti ALIŞ 8325 5175 5725 1515 4565 12540 2160 730 590 SATIŞ 8360 5205 5780 1545 4620 12750 2220 740 607 DÜNYABORSALARI Altının onsu: 334.20 dolar ABD Dotan: 1 6075 Alman Markı 124.40 Japon Yeni 1.51001 Sterlini Petrolûn vartfc 18.75 dolar ALTIN dNSJ Cumhurıyet Reşal 24ayaraltın 22a*ar otlezK AUŞ 593 000 610 000 89 800 80 500 SATIŞ 600 000 640.000 90100 89 000 MERKEZ BANKASI • Emısyon ı24 Kasım) 35 202 • TL ımeröanR faızlen C /O 67 75 Islem Hacmi 5 003 milyar GunluK repo °.-c 59 Hattalık repo: %48-50 A y ' * repo °o64 ÇAPRAZKURLAR 1U0DOUII 1.6045 14493 112770 6.1975 5.1412 F k l 54398 F r a a F m p 1.8043 115.99 6.8216 . . „ , 1.4465 İHHJlTMP 1400.25 ' 124.42 1.2835 6.5620 3.7503 1 S M K 150781 IBHfc 12207U8I Sat 13794lMMn W t 11446.38TL