Catalog

16 AGUSTOS 1981 EKONOMİK YASAM Cumhuriyet 5 £( Sermaye Piyasası Yasası'nda tasarruf sahibini hisse senedi almaya özendirecek, sınai mülkiyet tabanının yavgınlaşmasını sağlayacak bir tedbfr öngörülmemiştir. 55 EKONOMİDE DİYÂLOG Dr. Yigit Tahsin Okur kimdir? 1934'de dogdu 1954de Galatasaray Lısesı m ve 1960'da Cenevre Huizuk Fakültesı'nı Bırıncı Man sıyonla bıtırüı Anomm Ortaklıklarda ufak hıs sedarların haklarının feo ntnnuısını konu alan te ü. 1965 yıhnda Cenev re Unıversıîesı Hukuk Odülünü kazandı T;ca ret Uukuhu dalında avu katlih yapan Yığıt Tch nn Okur, Halka Açık Anomm Ortaklıklar, Ser mayt Piyasası ve HoU dingler kcnusunda ça Ufmaktadır. ( 4 Tasarruf sahiplerinin hak ve yararlarımn korunmasını temin bakımından ise sermaye Piyasası Yasası başarılı ve amacına ulaşacak nitelikte görünmektedir. 99 SORÜ Sonuç olarak, kanunun ıki temel amaeından birincislnln ulusal ekonomi bakımından yararlı, hatta zaruri oldugunu fakat, amaca goturücü aracın verçije tâbi kılınmıs ohnası nedeniyle, amacın gerçekleşme şansı olmadıçını vurgnladınız. Kanun ikinci temel arr.acı hakkmda ne duşünuyorsunuz? OKUR Kanur.un ıkıncı temel amacı şojıe özetlenebilir: «Dft. lenleme», «Deneüeme», »Koruma». Kanun ekonomık hayatımıza dort yenı kurum getırme'v'edır «iracı Kurumlar», «Yatınm Fonlan», «Yatınm Ortaklıklan» \e «Jlenkul Kı>metleri Halka Ar« Olunan Anonim Ortaklıklar». Kanunun ongorduğu «Ihızeıüeıne» ve «Denetleme» bu kurumlara vonehktır. «Konıma» ise, bu kurumlarla hukukı ılışkıye gırecek Tasarruf Sahiplerinin, naklannın korunmasına yonelık. Hemen sbylemek istenm ki. (bir kaç kuşku verıcı husus bir yana bırakılırsa), dill, sistematıği ve içyapısı bakımmdan Kanun bu yonüyle ve kendine tayın ettlgi çerçeve dahılınde başanlıdır SORU Kamuyu bugün lakından Ogilendinnesl bakımmdan, «Bankerv diye adlandırüan knruluşlann, duzenlenmesi denetltimi re Tasarruf Sahiplerinin bu kurulnşlara karsı korunması, Kanunda ne sekilde ongorulmuştur. OKLR Bugun «Banker» oı>e adlandırılan kuruluşlar, Kanunda «Aracı Kurumlar» adı altında duzenlenmıştir. Aracı Kurumlann denetımi ve Tasarruf Sahiplerinin bunlara karşı korunmaeı bakımından Kanun çeşıth onlemler öngormektedır örneğın, ilan ve reklâmlar Sermaye Pıyasasına üişkin ilan ve reklamlar, dehsetll bir başıbozukluk içındedir. Herkes, her aklına gelenl, aklına geldıği sekilde yayın organlanyla Tasarruf Sahibıne duyurmaktadır. Bugune kadar yamltıcı, aldatacı, abartıcı nltelikte reklâmlar yapılmıştır. «Sermaye Piyasası Kurnlu», her türlU halka a n olunan menkul kıymetlerin reklam ve ılanını deııetleyecek, gerek görürsa bunların nesnni yasaklayabüecektir. Ancak, bur.un nasıl uygulanacagı belil degüdır. Yamltıcı reklam çıktıktan ve tahnbatını yaptıktan sonra m», yasaklama uygulaaacak, yoksa, ilân çıkartılmadan önce Sermaye Piyasası Kurulundan izin istenecek ve bu şekllde uzun süreler mi kaybedileeektir? Aracı Kurumlarla ılgili bir dığer dUzenleme bunlann sermaye miktarlarma ilışkındır. Bunlar içln bir asgari sermaye «orunlugu öngörülmüştür. Sermaye miktarjıı, «Sermaye Piyasa* n Kunılu» saptayacaktır Bu önemll bir aşamadır. Bugün yirmi mılyann Uzerinde ciro yapan Aracı Kurumlar vardlr. Bu boyuttakl clrolar, elbette ki, cılus sermayelerle taşınamaz. Bu tür kurumlann riski, elbette kı, Tasarruf Sahibınin riskldır. SORU Asgari sermaye zorunluçu nedeniyle, halen faallyett* balunan bir çok «Bankent kuruluş piyasadaa elenir mi? OKUR Kuşkusuz, evet. SORU Ama bn kurulnşlara paralarmı yatırmıs olan tasarruf sahiplerinin durumu ne olacak? OKUR Kanun, «vayjm» ve «yürurlük» tarihlerinl esas almak üzere, 6 aylık, 1 yıllık ve 2 yıllık, yenı şartlara uyma veya tasft ye süreleri öngörmüştur. «Kurul», aynca, her Aracı Kunımun, yani halen «Banker» dıye edlandınlanlarm tasfıvesinl temin bakumndan, özel süreler tanıma yetkısıni de saklı tutmaktadır. Bu bafctmdan, kodıfıye edılmış yeni düzene, önemli bir tahribat olmadan geçileceği inancındayım. SORU Aracı Kurumlar baknmndan baska Snlemler var nu kanunda? OKUR Bunlann mutlaka Anonim Ortaklık türünde kurulması, sermayelennın nakden tedıye olunması, hısselennın °c 51'ınin nama yazıll olması onçoruimuştür Bu onlemler de isabetlıdır. Ama bu orüemlerın amaçladıgı hedeflere daha kesın ulaşması ba kımmdan (Eermayenln tamamen bdenmesO (hısselerinm tamamınm nama yazıh olması) ve devirlerinin (îdare Meclisı muvafakatmB) tabi kılmması daha uvgun olurdu Zira °o 51 zannedıldığinin aksine, önemll bir çogunluk değildir. Anonim Ortaklıklarda hayati kararlar sermayenln Uçte ikisi ile ahnır; hamiUne olması bakunından kolayca eldeğiştirecek bakiye "t 49, şlrkeün kararlannı b!oke edecek gruplann elina gecebiHr ve bunu da «Sermaye Piyasası Kunılu» kontrol edemez Kanunun, Aracı Kurumlar bakımmdan getirdıgi dlğer blr önemll denetleme yönteml, Borsa Bankerligt Belges'ne sahlp olma şartıdır. Bu belgeye sahip olabilme koşullan br yönetmellkle düzenlenecek Y V c netmelik, benüa çıkmamış oldugu İçın, neler lçerecegi, belll değil, ancak, Aracı Kurumun yapabilecegi işlemlerle, yUkleneceği mall sorumlulugun smınnın bu belgede gösterileceği, Kanun maddesinden aruaşılmaktadır Bu da, önemli bir aşamadır. Ya SORU Saym Oknr, 1960lardan bn yana mevzuatımızda, en fazla tartısma konusn olmus blr tasan, «Sermaye Piyasası Ka. nunu» adı altmd» nlhayet yürürlüğe girmiş bulunuyor. Bu kantmıuj amacları nelerdir ve bu amaçlar ulusal ekonomi batammdan slzce yararb olacak mıdır? OKüR Saym Ulagay, Kanun ve Gerekçesi tetklk olunursa, JM temel llke, lld temel amaç izlemek mumkün. Bu amaçlardan birincisi, «Tasarrufa» ydnelik «Halk tasarruflannın lkösadl kalkmmaya daha etün ve daha yaygın şeküde katümasını sağlamak», «tasarruflan mobtllze ederek Iktisadl kaUonmanın emrine sunmak», «şirketleri sermaye bakımtndan balka açarak mülkryetin tabanını yaygınlastırmak.» Dığer temel amaç Ise, «ta•uTuf labiplerlnln hak ve yararlannın korunmasını» temin ba kunından Sermaye Piyasasmı «düzenlemek ve denetlemektir». Bu amaçlann ulusal ekonomi batamından yararlı olup olmadıgı na gellnce, hiç kuşku olunamas ld, yararlıdır, hatta yarardan da fazla, bu amaçlar, ulusal ekonomi içln bir zaruret, sosyal adaletin sağlanması baksnından blr yol ve kaçınılmaz bir ilrtlsadJ yöntemdır. SORIJ Kanun, hOkflmlerl re Içeriği bakunından isaret ettiğl niz ba Ud amacı sağlayıcı nitellkde ml? OKtR Bu soruyu cevaplamadan önoe, birlnd amaa tahlil •tmek gerek. «Tasamıflan mobUize etmek», «Mülkiyetln tabanını yaygınlastınnak», «Halk tasarruflaruıın iktlsadl kalfrinmay» daba etkln ve yaygın şekilde katümasını aağlamak..» Izninizle bu noktada hemen şunu söyleyeyim ki, Kanunun v# gerekçesinin laydığı bu hedeGer, bütün blr mealek hayaöm boyunca benim için blrer ideal olmustur ve Türkiye'ds ilk balka açılmalar başladığmdan buyana, kendi yeteneklerim dahüinde bu hedefin gerçekleşmeslr«e, «Halk sermayedarlığuun» dogup yaygmiaşmasına katkıda bulunmaya çalışmısımdır. Ancak, bu bedefe nasıl ulasılır? Baska bir deyişle, halk tasarmflan iktisadl hayata nasıl kanallze edilebillr, yastığın altında kalrmş atıl, Blu para, nasıl mobilize edilebillr? Bu amacı gerçeklestirebilmek lçın, ıki alete lhtıyaç vardır: Blr, «lücl», bir de, «tasıyıcı». «Taşıyıcı Alet», Sermaye Piyasalannda, «Hisse Senedldlr». Sınai mulkıyetın, demokratık ve liberal düzen içinde ve sosyal adalet dergelerine en uygun şeküde tevzilni yaygın kalabilecek tek «araç» hisse senedidtr. Bu «araç» mevzuatunızda vardır. Ancak, bu «aracın» mücerret varlığı, kâfl değildir Bu «araca», bir da «itici» güç vermek gerekir. Bu «lticl» güç de, ancak özendirmeyle saglanabılır. Üzülerek ifada etmeliyim ki, Sermaye Piyasası Kanunu'nda buna ilışkin bzendirici bir hüküm yoktur. Başka bir anlanşla, tasarruf sahibini hisse senedi iktlsabına özendirecek, smal mülkıyetin tabanının bu sekilde yaygınlaşmasını gag layacak bir tedbır bngorülmemlştir. Ama buna karçüık bir başka Kanurda, halkın hıssa senedi almasmı engelleyicl bir hü kum, bundan bir sure önce yürürluğe girmış bulunmaktadır. SORU Nedir bu hüküm? OKLR Efendım, Gelır Vergial Kanunu"nun 811nd madde hukmü tadıl olunarak. hisse senedi satımından doğan kâr ver gıye tabi kılınmıştır. Bazı minimal muafıyetler dışında, hissenin iktısap bedeli ıle satış bedeli arasmdaki pluvalü (artı değer) bundan bojle vergılendınlecektir. Biraz önce de isaret ettırc sınai mülkıvetın halk kıtleîerl arasında taksım ve tevzıl, tasar rufların mobıhze edılerek iktısadi kalkınmaya etkın ve yaygın sekılde katüması, şırket sermayelennın kısmen veya tamamen halka intıkalı ancak, hisse senedi ıktısabıyla mümkündür. Ulu sal ekonomi içın yaran kuşkusuz ve hatta zarurl olan bu ama cın gerçekleşmesınl sağlavıcı *ek araç hisse senedidlr. Ama, ta «arnıf sahıbı, ıktisap ettıği hısseyi satması halinde elde ettiğl gehrin vergıieneceğinl göriirse, bunu almaktan kaçınır. Bu tak tirde, kanundakl amaca giden yol araçsıı kalacaktır. Amacın gerçekleşmesl zorlaşacak, hatta imkansızlasacaktır. SORU Ama, hisse senedi alım satımından elde oltman kftnn Dr. Ylfin Okur BmM çaflmtı ounan Utogvr ıu... Ulagay sordu, Okur yanıtladı: Sermaye Piyasası Yasası iki ana amacından ancak birine ulaşabilir m|< difi bınfalmaa haand*. llaUy* btr m g l kaybms afr»m»ı mıT OKUR Haytr. Aksine, hisse alım latunından dogan kânn ver gilenmemesl halinde Maliye*nin Tergl kazancı " n 1 " " aksine çogalabtlir. Bakınız, nasıl çoğalabilir: bugün özel sektör gruplan ışletme sermayesi sıkıntısı içindedirler, bu sıkıntıyı gidericl bfittln klasık kaynaklar da tıkalıdır Tek gerçekçi küy nak halk ellndeki tasarruılardır. Halk hisse lktisabına Özen dirilirse, bu kaynak, şırket sermayelerine yönelır, bbylece Işletme sermayesi rahatlamış, genişlemiş şirketın, cirosu artar üretiml artar, istibdam gücü artar .. BUttln bu artmalar devlet yönünden birer vergl kaynağıdır. Devlet, Kurumlar Vergisi yolu ile şJrket gelıri Uzennden «« 50 vergi almaktadır. Şu halde, hıssa alım satunmı vergıleyerek, hissa alımından soğutup kaçırt mak yenne, halk hisse a'.ımına özendınllrse, bu defa, alım sa tım kanndan tahsili muhtemel verginin defalarca fazlasını, Ma liye şirketlerden tahsıl etmiş olur ve bu kaynak, yani şirket, ver gınin tesbıtl ve tahsili bakunından daha emın, daha katl bir kaynaktır. Böyle yapılması halinde Maliye'nın zararı olmaz, ak sine kân olur. SORU Yani, Bİzoe, Gelir Vergisl Kannnunun 81*nd maddegi esld hallne setlıilmeı Ise, Sermsye Plyssan Kinunnmm amaa gerçeklesmiyecek mldlr? OKÜR Soj konusu hüküm, «Od haltoe gettrOmH laa, yahut hisM alnn aabmından dogacalc kftr verglden muaı tutulma» la*. tig menfl olgunun doğumuna yol açümıs olaeaktar. Bvvelft, tasarruf sahlplerl hlSM Mnedi almayacaklanbr. Dolayv atyta n a t mülkiy«*in takabra v» tevzıi, tasarrufianc mobiliM •dllerek lktlaadi kaUcmmanııı •tnrine lunulması, îHtiinn lktlaadi kalkınmaya etkin ve yaygın sekllda katılmaaı saglanamayacak ve bu nedenlerle ve kammca kanunun bu amacı gerçeklesemiyecektir. tkinci menli olgu şudur: halk artık porasnu satmak, parasından bir gelir temin etmek eğiliMİ ve kararlılıgı lçındedlr. Bu egilim, üilen giderek artmaktadıt. Tasarrut sahiplerl, vergilenecek hisse senedi iktısap etmek yerine, vergisizliği tercih edecek ve maalesel bütün para tefecıye akacaktır. Bundan ne Malıyenın, ne Yatınmcunn ve ne de imalatçınm bir yaran yoktur, ama hepsınm zincırleme zaran vardır. Hisse mülkıyetinin iktikalınin vergıye tabi kıhnmış bulunmasuun UçüncU menîl sor.ucu da şlrketleşmeye, daha dar anlamıyla holdıngleşmeye engel olacağıdır. Tasarruf sahibi, genellıkle yenl kurulmus ve temettü dağıtma olanağı uzun yıllara bağlı bir şirket hissesinden zlyade, yatınm devresini tamamlamış ve mustakar temetttl dağıtan şirket hisselerini, haklı olarak tercih etmektedir. Ama, bu tür hisseler, nominal bedellerının üzerınde işlem goreceği içın halk bunlan almamaktadır. Bunu tenain bakunından, halka açılmalann yoğun olduğu devirde, işadamlan ellerindeki his'e senetlerini reel degerleri uzennden ayni sermaye olarak kurduklan holdınglere devrediyor ve Holding'in çıkardığı hisselerl nomınal değeriyle hal ka intikal •ttiriyorlardı. Halk da bu sekilde, devamlı kâr dağıtan nnayl slrketlerine Holdlng hissedan olarak iştirak etmiş oltıyOT T» yavru slrketin kânnı, Holding temettüsü olarak alabiliyordu. Ama, hlSM derrl Tergilendirildiginden, sınai mUlklyetln halk kltlel«rine rtagılınMi yollarmdan blrt olan bu yöntem da artık uygulanamryacaktır. HİSSE SENEDİ / TAHVİLLER / BANKERLER • ATLTJC DBÖ KR ABTIŞLARI: Şubat, Net: Mart, Net: H5 Nlsan, Net: HS Mayu, Net: %5 Hazlran. Net: H5J Sekenbanktan MENKUL DBGERΣR BANKERIJKVE FtNANSAL YRITRIMLAR Ataturk Bulvart'V No 85>417Kızılay ANKARA Telf. 1735 3S 179888 186173 ••:•';. I • MERKEZ : Atatürk Bulvan 85 Kızılav ANKARA 85 '4 «Merkez Şube 85'11 (tMuhasebe PT'1314 «Arastırma Mer tez:» 85 17 «Genel Müdürlük» Tel 17 35 35 18 61 73 17 QP 88 BANKA MEVDUAT SERTtFÎKASI VETA TAHVIL YATIRIMryLA GELİRtNIZ ^.•ÜNEM SONU ÖDEME NET: 3 AY VADE NET % 40 6 AY VADE NET % 45 1 YIL VADE NET % 65 2 YIL VADE NET % 68 AYLIK 3 AYLTK 6 AYLIK ÖDEMELEBLE NET: 6 AY AYLTK % 43 1 YTL AYLTK % 48J 1 YTL 3 AYLIK % 47 1 YIL • 6 AYLIK % 48 2 YTL AYLIK % 60 2 YIL 3 AYLTK % 51 2 YTL 6 AYLIK % 52 "daha kısa sürede dahaçok kazanç,, Ç Ç Tefecilik Iktisadl dengesizliğin getirdiği zaruretlerden, sermaye piyasalarının yokluğundan ya da sermaye piyasası araçlarının yetersizliğinden doğar, tefeciliği tasfiye etmek içln evvelâ sermaye piyasası araçlarım cazip kılmak gerekir. m, bir Araca Kurulus, asgari •ermayeye sahip bulunsa bile, TUklenebilecegl taahhUtlerin tava&ı «Sermaye Piyasası Kurulonca» saptanacaktır. Ancak, şu anda bllinmeyen, «Sermaye Piyasası Knmlu"nun», taahhüt tavanuu saptarken neleri knter alacagıdır. SORU Çesitll «öylentUere yol açan, «Garanti Belgesl» kullatunu da ba şekllde ortadan kalkmış olacak mıdır? OKUB Kanun bu hususta keatndir: Aracı Kurumlar kendl mali yükümlülUkierinl içeren evrak ihdas edlp balka arz edemiyecekler. SORU Kanun bu yönüyle tefeciliği tsaflye etmis oluyor ma? OKUR Tefecilik, iktisadi dengesızliğin " getirdıği zarureUerden, Sermaye Piyasalannın yoklugundan, yahut Sermaye Pıyasalannın varhğına rağmen, Sermaye Piyasası araçlannm cazibesizllğirjden doğar. Tefeciliği tasfiye etmek İçin, evvela sennaye piyasası araçlannı cazıp kılmak gerekir. SORU Ba «Garanti Bslgesl» bazı knrnlnalaroa bir tefecilik kamnflajı olarak da kullanılıyor mnydu? OKUR Bir görüse göre «Garanti BelgesU bir tefecüik kamuflajı, bir diğer gorilşe göre, mevduat toplama kaaıuflajıdır. önemli olan, «Garanti Belgesl» Teya benzeri bir belgenm neyl kanıufle ettiği, neye henzediğı değildir. önemll olan, bunun hangi ütiyaçtan doğduğunu saptamak, piyasa kurallannın yarattığı bu aracın temeline ınip, necenjıı tahhl etmektır. Öyle bır devir geldl ki, Bankerlenn poıtfoyünde satacak tahvılleri kalmadı. Zira, özel sektörün tahvil potansıyeli tükendi. Halbukı, Tasarruf Sahibinin para plase etme eğıliml artmaya devam ettı. Satacak bir şey bulamayan Banker, Tasarruf Sahibınin artan talebine karşüıi, portfoyune gırmesi muhtemel tahvıle yaünlmak üzere, ama o tarihe kadar da faizin işleyeceğmi taahhut ettıği, hukuki mesnedi olmayan Du evrakı uydurdu. Alan da, satan da pek memnun kaldıklan içın bu evrak bugune kadar sırkule etti. Bence, bunu yasaklamak yenne kodıfıye etmek, kanahze etmek gerekirdi. Madem ki, Aracı Kurumun taahhüt tavamnı «Sermaye Piyasası Kurnlu» saptaj acaktır, «Borsa Bankerliğj BelgesU kapsammda bu da saptanabılırdi. Gerçi, Sermaye Piyasası Kanunu ödenmis sermayeye yedek akçelenn de eklenmesı suretiyle, Ş.rketlerin Tahvil kaynaklannı. çok isabetlı bır şekılde gen.sletmiştir, ama, kısa süre ıçınde bu kaynak da tukeneoektır. Bu sebeple, Aracı Kurum da, Tasarruf Sahibi de gene aynı zaruretle kjsa zamanda karşı karşıya kalabilir. Dığer taraftan, enflasyondan yıpranmış, lösemık Turk Lirası karşısında Tasarruf Sahibinin, yüksek faızle para Işletme eğıljnı, artarak devam ettığme göre bu defa, Tasarruf Sahıbl parasını, belgesız verecek... O zaman da tutunuz kelın perçemınden^ SORU Sizce ne yapümaüydı? OKUR Asgari sermayeleri çok yüksek tutulmuş Aracı Kurumlara, yüksek dılımde karşılık yatırmalan kaydıyla, sermayelennın bır muayyen oramna kadar fa'z karşılıgı para alabılme yetkısi tanınabilirdi. Bu tefecıhği giderek onlejıcı bır çozum olabılirdi. Ancak, şunu, bir kere daha vurgulamak istenm kı, Kanun, tayın ettıği çerçeve dahiltnde, düzenledığı kurumlar itıbanyle de, öngördüğü denetım itıbanyle de başanlıdır SORU PeH, «Yatınm Fonlannm» Bankalarca yönetilmesini, sakıncah buluyor musunuz? OKUR Ne bakımdan? SORU Bu fonlara plase edilecek paralaT, «Yatınm Fonu» yöneten Bankalara hakim Şirket Gruplanna kanallze olmaz mı? OKUR Olur... Ama, «Aracı Kurumlar»ın «Vatınm Fonu» yönetmeleri halinde de, cara, bu Kunımlara hakım Şirket GniDİarına kanallze olur. Kanunun hedefi, bu paralan Ulusal Sanayınm emrine tahsistır. Bence bu noktada bnemli olan, bu paraıann hangi gruplara yöneleceği değildir. önemll olan, Tasarruf Sahibınin «Katüma Belgesi» karşılığı devamlı gelir temin etmesı ve himaye edılmesıdır. SORU Son olarak şunu sorayım Sermaye Piyasası Kanununn Izlemesi gereken Kanunlar lar mı aizce? OKUR Bu Kan'tnun batansı bır çap f a «Yemınll Mıırakıplar Kantmu»yla, «Borsa Kanunu»nun da yururluğe gırme^ıne ba{lıdu. • aXKAR4 ÇANKAYA ŞO BKSt Cmnah Cad. No: 43 2, Tel 26 54 13 • ÎSTANBUL ŞÎŞLÎ ŞIJBESt Halaskârgazi C. No 358. Tel: 41 11 36 4152 72 4176 77 4176 72 • IZMTR EFES ŞUBESÎ: Sehıt Nevres Bulvan Ko !« \. Alsancak tZMIR • BORS\S vakında ADANA'da h'zmetımzdedir. • VADEStZ YATIRIMLARrNIZA 1 TAHVÎLLE NET %36,5 2 PARA TAHVÎLLE NET %36.5 3 VADESIZ ORTAK PORTFÖY PAYI ÎLE %51 AYLIK ÖDEME VE ANA PARAYA DEĞER ARTIŞI • BORSAS. ORT\X PORTPÖY PAYl ULUSAL BİR BANK\NIN MEVDÜAT SER TIFIKASI veya GÜÇLÜ KURULUŞLARIN TAHVILLERÎ ile vüksek venm sağlavan seçeneklennı bınkim sahrolennın hızrnetine sunmaktadır. • BORSAS, BtR YTL VADELÎ ORTAK PORTFÖY PAYI seçeneği ılo birikım sahiplenne BEŞ Lî GÜVENCEYLE ÇÎFT GELtR OLANAĞI SAÖ UYOR. 1. AYLIK GELTR. X AN.\PARANIZA DEARTIŞI. HER AY * ADET MURAT 131 BORSAŞTAN 30 TEMMÜZ 1981, TOPLAM 36 ADET MÜRAT 131'DEN BtRINÎ KAZANMAK IÇÎN ÎLK ÇEKİLIŞÎN SON KATILMA GÜNÜDÜR. HÎSSE SENEDÎ PİYASASI ÎLGHıîLEBlNE: • BORSAS HÎSSE SENEDÎ ALMAK VE SATMAK ÎSTEYENLERÎ DOĞRÜDAN KARŞI KARŞIYA GETÎRÎYOB. YENÎ DYGOLAMAMIZ ÎÇtN ŞÎŞLÎ ŞUBEMÎZ t I MUTLU VE GÜVENLI GELECEK ARANAN HİSSS 8ENETLERİ: AKÇIMENTO BAĞFAŞ BASTAŞ ÇTJKUROVA ELEKTRÎK GÜBRE FABRtKALARI KORUMA TARIM MAKtVA TAKIM N.ASAŞ POLYLEN RABAK • BORSAS, 1 yü radeU Ortak Portföj Payı Yatırunına %67.2 aylık vertmi Baranti etmektedır. Yatınmınız 100 00*) TL. lae, ı vıl vadeli OPJ». vatınmıvla 42000 TL. av1'^ geıır alnsınız ve av ık gelırnı7'ln yanısırs ana paranız da artmaya devam eder. KİRALIK DAİRE ARAN1YOR Iki klşlllk aileye sobalı yo da kalorıferll, 12 500 T L kadar klralık daire aranıyor. TEL (Iş Soatlerlnde) 449293 AVCILAR in içinde Dente gOren müstakil tapulu toplam 540 M2. bitişik nd arsamı beğeneceğım bir daire ile değiştlrmek lorundayım. TEL 73 81 99