Catalog

27 Aralık 2014 Cumartesi Yavaşlama sürecek CUMHURİYET’İN GÖZÜNDEN 2015’E BAKIŞ 7Ekonomi Gözler yine Fed’de olacak u Bir yıl boyunca ABD ile oturup kalkan küresel piyasalar gelecek yıl yine Amerikan Merkez Bankası Fed’i izlemeye devam edecek. Fed’in 2014’te varlık alım programını sonlandırmasıyla başlayan yeni dönemde bu kez faiz artışı piyasalar için ana gündem maddesi. Faiz artışıyla birlikte özellikle gelişen ülkelerde park etmiş önemli bir para dilimi de ABD’ye yönelecek. ABD Merkez Bankası (FED) Başkanı Janet Yellen o PELİN ÜNKER İş Yatırım Uluslararası Piyasalar Müdürü Şant Manukyan, küresel piyasalarda 2014 tablosunu çizerek 2015 öngörülerini Cumhuriyet ile paylaştı. Bu yılın başında var olan kaygılarla ve yıl sonunda oluşan durumun neredeyse taban tabana zıt olduğunu ifade eden Manukyan şu değerlendirmelerde bulundu: Toparlanma hayal oldu 4 Sene başında ABD Merkez Bankası Fed’in varlık alımlarını kademeli olarak sona erdirme si büyük bir risk olarak görülüyordu. 4 Avro bölgesi satınalma yöneticileri endek si (PMI) verilerinin yukarı yönlü hareketi piyasanın bir kısmında bölgede en kötünün geride kaldığını düşüncesini uyandırmıştı. 4 Gelişmekte olan piyasalara ve özellikle kurlara yönelik ciddi bir tedirginlik söz konusuydu. 4 Japonya’nın Başbakan Abe’nin reçetesi önderliğinde toparlanacağı beklentisi fiyatlanıyordu. Ancak yıl sonuna doğru baktığımızda Fed’in varlık alımlarını son derece ustaca yöneterek sona erdirdiğini ve piyasalarda ara ara oynaklığa neden olsa da nette fazla hasar vermediği ni gördük. Avro bölgesinde ise gelişmeler yeniden dezenflasyon baskısını oluşturdu ve varlık alımlarını gündeme getirdi. Japonya’da büyüme çöktü ve ülke resesyona girdi. Gelişmekte olan ülkelere ilgi ise bir gitti bir geri geldi. 4 2015’te Fed faiz artışına ne zaman gidecek? Şayet aralık ve ocak aylarında ücretlerde yükseliş yüzde 0.3 civarında olursa Fed’in ilk adımı yılın ilk yarısında gelecektir. Beklenti ağırlıklı yılın 4 çeyreğinde kümelenmiş olduğundan bu tip bir kayma gelişmekte olan ülkeler açısından negatif fiyatlanır. 4 Avrupa Merkez Bankası’nın devlet tahvilleri alarak varlık alımına gitmesine kaçınılmaz olarak bakılıyor. Ancak Almanya’nın bu konuya muhalefeti nedeni ile beklenenden daha geç bir zamanda açıklanabilir. Her durumda böyle bir karar Avro için negatif olurken hisse piyasalarında olumlu karşılanacaktır. Ancak Fed’in etkisi daha eşitler arasında birinci diyebiliriz. 4 ABD’li üreticilerden belirgin bir iflas dalgası veya OPEC’ten net bir kısıntı gelmez ise, ki şu anda öyle görünüyor, petrol fiyatları düşük seyrini koruyacak ve daha da gerileyecektir. Bu daha önce petrodolar olarak özellikle gelişmekte olan ülkelere gelen likiditenin azalması anlamına gelir. 4 Çin yavaşlamaya devam edecektir. Yani end. emtialar üzerinde baskı sürecektir. 4 ABD hisselerinin bir sene daha diğerlerinden daha iyi performans göstermesini bekleyebiliriz. Keza ana trend de dolar lehine hareket edecektir. 4 Altında düşüşün büyük kısmı bitmiş olsa da reel faizlerin artışı bir satış daha getirerek 950 seviyelerinin görülmesine neden olabilir. Bankacıların öngörüleri: Risklere dikkat Faik Açıkalın (Yapı Kredi Üst Yöneticisi): 2015’in taşların yerine daha iyi oturacağı bir yıl olacağını söyleyebiliriz. Ancak Türkiye’nin önünde bir takım aşılması gereken noktalar da bulunuyor. Jeopolitik konumumuz gereği Suriye ve Irak gibi çevre ülkelerin geleceği, Rusya Ukrayna arasındaki ilişki ve ihracatımızın ağırlıklı bölümünü yaptığımız Avrupa’nın hala olumlu büyüme sinyalleri vermemesi ve bütün bunların yanı sıra bir seçim dönemi yaşayacak olmamız önümüzdeki riskler olarak görünüyor. Bir de tabiki Fed’in halen beklenen faiz artışı da makroeokonomik ortamda oynaklık yaratmaya devam edecek Düşük faiz ortamı Temel Güzeloğlu (Finansbank Genel Müdürü): Gelecek yıl küresel ekonomik ve jeopolitik gelişmeler belirsizlik arz etmeye devam edecek. Fed’in kısıtlayıcı para politikalarına yönelmesi beklentileri ötelenirken Avrupa Merkez Bankası’nın ise daha da genişlemeci politikalara ağırlık vermesi bekleniyor. Yavaşlayan küresel büyüme diğer gelişen piyasalarla birlikte Türkiye için olumsuz, devam eden düşük emtia fiyatları ve düşük faiz ortamı ise olumlu olacak. Dengenin nasıl oluşacağı ise 2015 yılının belirleyici ekonomik unsuru olacak. C MY B