Katalog

8 KASIM 1987 PAZAR NOTLARI OSMANMJLAGAY YATIRIMCININ HAFTALIK REHBERI gözdeydi Mark YÖNÜ PARANIN lemek için doları feda ettiğinin ilk kez resmi olarak açıklanmasıydı. Dolar, dışarda düşüş rekorlan kırarken, döviz kurlannı dış borsalardaki gelişmelere göre ayarladığını savunan Merkez Bankası, geçen hafta dolann değerini, ancak yüzde 0.16 oranında düşürebildi. Halbuki dolar, dış borsalarda sadece perşembe günü Avrupa paraları karşısında yüzde 2'den fazla değer yitirmişti. Geçen hafta Tahtakale'de, Avrupa paralanndan tsviçre Frangı yüzde 3.3, Federal Alman Markı 2.8, Ingiliz Sterüni de yüzde 2.2 prim getirdi. Faaliyette bulunan 5 yatınm fonunun belgeleri de, geçen haftayı değer artışi ile kapattılar. Katılma belgeleri içinde en yüksek kârı yüzde 1.490 ile iktisat yatuım fonu belgeleri sağladı. Aynı dönem içinde iş yatınm fonu belgeleri yüzde 0.798, interfon katılma belgeleri yüzde 0.727, garanti katılma belgeleri de yüzde 0.766 oranında değer kazandılar. Hisse senedi yatırımcılarının yüzü, önceki haftalarda olduğu gibi geçen hafta da gülmedi. Borsa 1. Pazannda işlem gören 51 kağıt içinde prim yapan çıkmadı. 50 kağıdın fıyatı düşerken, sadece Eczacıbaşı Yatınm bir önceki hafta değerini koruyabildi. İşlem hacmi ve işlem miktannın bir önceki haftaya göre yarı yanya azaldığı geçen hafta, hisse senetleri ortalama olarak yüzde 17 oranında düştü. 45 hisse senedi ortalamasından oluşturulan ÎMKB Endeksi, 786 puanla girdiği haftayı 652 puanla kapattı. Banka (aizleri 1 yıl »a*efl (%) Mn. Mn. Sar. EKONOMİ CUMHURİYET/U Tahvil faızleri Va* 58 Caa Elysf Sauyl 57 EmkYaaSaaayl TMt Tttskan Ead. 62 59 Tiıfcpttnl 55 Ktfez Elektıik 58 NaküıKayMk 58 OarikMKayaak 59 AMtnizGttbra ferttsat Ftaanal Klra.56 52 Ytarta* Sabit Sabit Sabit Sabit Sabit Sabit Sabit Brut Sabit Sabit Aı^aatflMUk^lHk Tlı^svMt 58 Sabit 58 Sabit DMIS rM»HK "Piyasa Her Sorunu Çözer" Modasının Sonu mu Geldi? 1976'da Nobel Ekonomi Ödülünü alan Milton Friedman, ilk .ez 1979"da yayımlanan Free To Choose (Seçme Özgürlüğü) adh kitabında yeni bir dönemin şafağını müjdeliyor, "(jç çeyrek yüzyridır tngütere'de, yanm yiizyıldır ABD'de kendini hisselliren eğilimin sorunlara çöziim getinnediği artık anlaşıldı, miidahaleci hökümettere karşı tepkiler yaygınlaştı" diyordu. Friedman'a göre, kapitalizmin temel ilkeleri olan "bireysel sonımluluk" ve "çöziimü piyasay» bıraluna" ilkelerinden uzaklaşılarak bunların yerine "tophımsal sonımluluk" ve "çözümii hükttmete bırakma" ilkelerini koyma eğilimi devrini tamamlamış, 20. yüzyılın son çeyreğine girilirken çözümün temel ilkelere dönmekte olduğunu idrak edenlerin sayısı ve ağırhğı artmıştı. Ingiltere'de Bayan Thatcher'ın iktidara gelmesi, ABD'de vergilere karşı isyanların başlaması, Isveç'te sosyal demokratlann iktidarı kaybetmesi, Fransa'da hükümetin ekonomiye müdahalesine karşı tepkilerin yoğunlaşması, hep yeni bir dönemin başlangıcını haber veriyordu. 1979*11 yülarda Milton Friedman'm bayraktarhğmt yaptığı "müdahalesiz piyasa ekonomisi" ilkesine dayanan "Muhafazakâr Devrim", 1980'li yıllara damgasım vurduktan sonra son borsa kriziyle ciddi bir bunahma girntiş göriinüyor. Bu kez Friedman'm iinlü karşttlarmm, 1987 Nobel ödülü sahibi Solow ve Galbraith gibi iktisatçüarın sesî daha çok duyulacağa benziyor. ği "yeni dönemin sonu mu geldi" sorusunu soranlar çoğalıyordu. Şimdi hedef Milton Friedman'dı, "Reagonomi"nin mucidi Başkan Reagan'dı, "başıboş piyasa ekonomisi"ydi, "her şeyi piyasalar ve girişimciler çözer" anlayışıydı. Bu hedeflere atış yapanların başında, 1987 Nobel Ekonomi ödülü'nü alan Profesör Robert Solow'un bulunması bir şeylerin değişrrvekte olduğunun bir başka göstergesiydi. 198O'li yıllara damgasım vuran "Muhafazakâr DevrinT'in tam bir "uydurmasyon" olduğunu vurgulayan Prof. Solow, Başkan Reagan ve Bayan Thatcher'ın işsizlik oranının yükselmesinin politik faturasımn ucuzladığını fark ederek politikalannı buna dayandırdıklannı ve gelir dağılımını bilinçli olarak bozduklarını belirterek sonuçta büyük ekonomik tahribata yol açtıkla CHODSE, FREETO "Bırakın Yapsınlar" modası "Monetarizmin babası" olarak da adlandınlan Friedman haksız değildi. 1929 Bunalımının aşılmasında^ 2. Dünya Savaşı sonrasında benzeri görülmemiş bir kalkınma ve refah döneminin yaşanmasında önemli pay sahibi olan "müdahaleci kapita 1 M 7 Nobel Ödiiiü'nü alan ünlıi ekonomist Robert Solow, işsizlikteki artışi kaale almayan "Muhafazakâr Devrim"in bir uydurmasyon olduğunu iddia ederek, bu politikalann sağhklı büyümeyi sağlayamadığım ve büyük ekonomik tahribata yol açtığım söylüyor. lizm", 1980'lerde "modası geçmiş" bir akım olarak görülmeye başlanıyor, "bırakın yapsınlar, bırakın geçsinler" felsefesi bir kez daha moda haline geliyordu. Enflasyonu başdıişman ilan eden ve bu düşmanı monetarist politikalarla altetmeyi hedefleyen bu yeni anlayışa göre önemli olan, devletin ekonomiye müdahalesinin ve vergilerin azaltümasıydL Gerisini girişimci bireyler ve piyasalar hafiederdi. Bu süreçte işsizliğin tırmanması, faiz ve döviz piyasalarının dalgalanması fazla önemli değildi. tngiltere'de Bayan Thatcher, ABD'de Başkan Reagan bu yeni akımın bayraktarbğım yapıyor, bu modanın etkileri iinlü "24 Ocak Kararlan" ve 'Özal ekonomisi" sayesinde Türkiyeye kadar geliyordu. Özelliİcle ekonomik konularla yeni ilgilenmeye başlayanlar, 1980'li yıllara damgasım vuran bu eğilimi *İek altemaüf' olarak yutturanlara inanabiliyordu. Bu arada enflasyon geriliyor, hisse senedi fiyatlarında sürekli artışlar kaydedilirken milyonlarca kişi özelleştirilen kamu kuruluşlarından hisse senedi alarak "popüler kapitalizm"in küçük ortakları haline geliyordu. rını ileri surüyor. Prof. Solow, kısa dönemde kimilerince başanlı gibi görülen bu politikalann ekonominin geleceğini ipotek altına aldığını ve işsizliği de azaltan sağüklı büyümenin yolunu tıkadığını belirtiyor. (1) "Muhafazakâr Devrim"e başından beri karşı olan Unlü iktisatçı ve yazar John Kenneth Galbraith, son borsa depreminden sonra yaptığı açıklamada şöyle diyor: "Bu çökünttt Reagonomi'nin de sonunu ilan etti. Bu tablo, 'arz cephesi ekonomisi' diye adlandınlan sorumsuz vergi indirünkrinin, dolann değerini yüksclten yüksek faiz oranlannın, ithalata sağlanan sübvansiyonların ve yabancıların elinde oynak fonlann birikimine neden olan büyük ticaret açıkJannın sonucudur. Bütün bunlar Arthur Laffer'in arzcephesi ekonomisiyle Milton Friedman'ın monetarizm deneyinin urünleridir. Laffer'in vergileri indirme önerisi butçe açıklannı, Friedman'ın önerileri ise yüksek dolan ve büyük ticaret açıklannı hediye etti bize. Bunun bir çıkmaz olduğu artık açıkça ortaya çıkmıştır. Başkan Reagan'ın ve ABD yönetiminin, Tann'nın da Cumhuriyetçi olduğuna inanarak sorunu duayla çözmeye çalışmalan boşunadır. ABD farklı bir ekonomi politikasma yönelmek zorundadır." (2) lizmin Polyannalan" diye nitelediği muhafazakâr Cumhuriyetçilerin her uzun iktidar dönemlerinde ABD ekonomisini çıkmaza soktuklannı, yaralan sarma ve ekonomiyi yeniden istikrara kavuşturma görevinin ise, kapitalızmi daha gerçekçi yorumlayan Demokratlara kaldığını söyluyor ve şöyle diyor: "Muhafazakâr Cumhuriyetçilerin en büyük yanılgısı, 'piyasa en iyisini bflir' iddiasına inanmalandır. Oysa bu iddia doğru degildir. Modern kapitalizmde üriin ve emek pazarlanyla finansal pazariann karşılıklı ilişkileri çok istikrarsız bir işleyişi gundeme getirmekte, hem enflasyon bem de depresyon tehditleri kaışısında birçok zaaflar taşımaktadır.. Aynca denetlenmeyen piyasalar, geliri adaletsiz dagıtmakta, ülkenin ekonomik ve ekolojik geleceğini tehdit altına sokmaktadır. Kapitalizmin başanlı olabilmesi için hükümetin, gerçek gelişmeyi sağlayacak kaynaklann yaratılmasına ve gelişmenin ürünlerinin yaygın dağılmasına yardımcı olması, piyasa güçlerinin bir depresyona yol açacak biçimde işlemesini önlemesi gerekir." (3) Profesör Robert Lekachman ise Başkan Reagan'ın toplumun en varlıklı yüzde 20"sinin yatınm iştahına güvenerek attığı adımlann umulan sonuçlan vermediğini belirterek şöyle diyor: "Umulan üretken yatınmlar yapılmadı, bunun yerine israfçı tükeüm. gayri menkul spekülasyonu, borsa oyunları hıztandı. Ve bnnlann hiçbiri ABD'nin dünya pazarlanndaki rekabet gücüne katkıda bulunmadı. Sonunda bugünkü çıkmaza gelindi." (4). Geçen haftamn gözde parası, Tahtakale'de ilk kez 600 lira sınırını geçen mark oldu. Adından en çok söz ettiren para ise doiardı. Do'.ann dış borsalarda düşüşü Tahtakale'de marka yaradı ve geçen hafta 17 lira prim yapan Federal Alman para birimi 612 liradan haftayı kapadı. Haftamn bir diğer gözde parası ise Isviçre frangıydı. Dolar, Tahtakale'de ise sadece 2 lira değer yitirdi. Daha önceki haftalarda olduğu gibi paralanm hisse senedine yatıranların yüzü geçen hafta da gülmezken, banka faizlerinde bir değişiklik olmadı. Geçen hafta yatınm fonları da iyi prim yaptı. Dolar, Tahtakale'de dış borsalarda ilginç bir hafta yaşadı. Geçen hafta dışarda modern döviz kurlannın oluşturulduğu 1940*11 yıllardan bu yana en düşük düzeyine inen dolar, perşembe günü bir ara 1.6650 marka kadar geriledi. Dolar, aynı gün Tahtakale'de dış borsalardaki gelişmelerin tersine 4 lira değer kazanarak 1017 liradan 1021 liraya çıktı. Geçen haftaya 1023 liradan başlayan ve salı günü 1013 liraya kadar düşen dolar, daha sonra dış borsalardaki düşüşüne aldırmadan değer kazanmaya basladı ve cuma günü 1024 liraya kadar çıktı. Ancak dün 1021 liraya gerileyen dolar, böylece 2 lirabk bir zararla haftayı bitirdi. Dış borsalarda ise, önceki haftayı 1.7280 marktan kapatan dolar, geçen hafta Londra'da haftayı 1.6725 marktan bitirdi. 6 ekimde Amerikan para birimi, 1.84 mark paritesinden işlem görüyordu. Geçen hafta dolann değer yitirmesindeki en önemli neden, ABD'nin ekonomik durgunluğu önOovizaltın ne getırdı? AkbMk 6araatl Baakası iktisat BMkası işBaskası Panakbaıık StaMitaıık TMtkaak Tapı vs Kroai ZJnatBaakas 55 52 53 57 52 56 56 56 52 52 56 52 53 57 52 56 56 56 52 52 fartMfea* Haf. Haf. Başı Sonu 52 00 53 50 (W| 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 5 9ay DMtetTafcvH 51.56 Bankaların menkul kıymel yatınm fonları IMtetahjtil *•*• (TL) tariU if Yatni latafİMi IkKsat Yabnm •anvrtl Yatanaı YapKn«Y. 1371987 9.8 1987 16 9 1987 22 10.1987 2.11.1987 10.300 ' 10.661 9.764 9.967 10.477 11 3ooo 13.788 11.547 10.010 10.047 •4(TLİ 13.898 11.631 10.115 10.124 10.488 •atttüri 28.6 9 36 1.5 010 Y*mfTl) Ooiar(T*Mato(t») Dotar (dö*ö * $ ) Mark (Tahtakalede) Mark (Döviz ahş) 774.00 755.90 TVT24 400.00 387.95 l*rafaffc(tt) 31.9 24.7 24.7 53.00 Kaftakafi (TL) •infari[(H) 1021.00 942^ 966.96 612.00 566 37 Hattakafm 1023.00 944.45 958.62 595 00 546.90 «.19 0.UI 0.» 2.8 3.5 3.3 2.2 1.3 ALTIN DÛŞTÛ Yüzde 56 ile yılbaşından bu yana en çok gelir getiren yatınmlar arasında bulunan Cumhuriyet Altını geçen hafta yatırımcıları üzdü. Haftaya 110 bin liradan başlayan ve 108 bin liraya kadar gerileyen Cumhuriyet Altmı'ndakı düşüş, dış borsalarda altının değer yitirmesinin yanı sıra talep azlığına ve Başbakan Özal'ın altınla ılgıli sözlerine bağlanıyor. Önceki hafta 113 bin 500 lira ile en tepe noktasına çıktıktan sonra gerilemeye başlayan Cumhuriyet Altını, son 2 hafta içinde yatırımcısını yuzöe 4.6 zarar ettirdi. K Cumhuriyet iltnı i \ 1OS.5Ö0 v 3 109 000 06 5 0 0 \ . 10B.0OO K*am 2 4 5 5 7 45.9 S6.9 58.6 56.1 30.5 hvtçn Fr. (TMıkate) S M n (TAMdB'de) Cumhunyet AJönı Reşat Altını 24 ayar kfllçe attın 474.00 1140.00 69 500 95.000 715.00 1.780.00 110.000 124.000 738.00 1.820.00 108 500 124.000 15.550 15.300 22 vttt mzfc aton 10.150 8.950 53.2 53.7 15.950 15.750 2.5 2.8 BORSADA rtYATUR HtSSESEMEDİ /Uçm»Bto(E) AJıçtroento (Y) Anadote Csm (E) taadolu Cam (V) Arç»W(E) Bagtaş Bofcı Çlmento ÇaükHaiat Çimsa (BU) Çukurova Elek. (E) Çuk Elekt (Y) MAJUÜN YÜKSEÜŞİ Mark geçen haftanm gözde yatırımlarından biriydi. Dış borsalardaki gelişmelere paralel olarak mark geçen hafta 17 lira prim yaptı. Ancak dış borsalarda dolar karşılığı 1 66'ya kadar inen mark, iç pıyasadaki primıni Tahtakale'den çok Merkez Bankası nın döviz kurlarında yaptı. Merkez Bankası dolann döviz alış kurunu hafta içinde yaklaşık 20 lira veya yüzde 3.5 arttırdı. Geçen haftanm gözde paralarından biri de, yuzde 3.3 prim getiren İsviçre Frangı'ydı. •Hrtan 1N 100 200 İ25 »0 2 100 Ea at*fc 17.700 17.900 6400 5 400 9.000 12900 25 000 10.300 28.500 13.100 11800 12.200 5.500 2600 5.750 3.475 21.000 4.425 2.075 3.575 2.050 13.100 452S 5.175 12.700 9.900 6.750 6.550 13.300 11.600 3.650 2.000 14.800 11.900 2.325 2.000 1625 3.525 3.800 2.750 4.675 6.900 6.550 7.500 7.500 8.000 3.400 36.500 2.025 2.350 2.725 Euiaksl Ea 23.000 21.000 8.400 5400 9.000 16.400 25.000 11.900 37.000 15.100 14 100 14.200 5500 3.450 6.850 4.050 26.000 5.150 2.500 4.300 2 475 13.700 8600 6.450 12.700 11.500 7.800 7.200 16.200 14.900 4.300 2.000 20.500 11.900 2 550 2.000 1.875 EHCKSLEI Rafta Yritaşı 77.50 81.82 85.33 86.40 90.00 75.00 94.34 78.03 89.51 78.44 67.43 7834 100.00 71.72 82.73 77.65 77.78 81.94 74.77 79.01 78.85 88.82 6558 76.67 85 23 79.17 82 32 81.88 78.24 70 30 81.11 70.18 WSL 1 • 1M DCSEMimiMK 80 230 240 720 1320 Dökk» tenetm Yatm EjşBinaHc EgeSfibra Enjff Den* Çaik GoodYaar Gubre Fabrikatan Guney Biracılık Hektaş bmir Demır Çel (E) Eski başbakanların tepkisi Görüşlerini aktardığımız ekonomistlerin yanı sıra, "Muhafazakâr Devrim" öncesinde başbakanlık yapmış bazı ünlüler de Reagan ekonomisini eleştiriyorlar. Eski İngiltere Başbakanı Edward Heath, "Bütün dünya on yıldır sürdürulen yanlışı bin haftada anladı" derken F. Almanya'nın eski başbakanı Helmut Scfamidt, ABD'nin kendi olanaklannın üzerinde yasama hevesinin sonuçta bunahmı getirdiğini belirtiyor, eski Fransa Başbakanı Valery Giscart D'Estaing ise Başkan Reagan'ın harcamaları kısmadan vergileri indirmesinin, sonuçta bunahma yol açtığım, bunalımdan çıkış için sanayileşmiş ülke liderlerinin bir araya gelmelerinin zorunlu olduğunu söylüyor. (5) Bugün ortaya çıkan tablo, girişimci bireyin ve müdahalesiz işleyen piyasalann adeta kutsallaştmldığı bir dönem hukmünü icra ettiğini, gerçekleşmeyen umutların bir kez daha farklı arayışları gündeme getirdiğini gösteriyor. (1) The Economist, 24 Ekim 1987 (2) Newsweek, 2 Kasım 1987. (3) Irrtemational Herald Tribune, 2425 Ekim 1987. (4) International Herald Tribune, 23 Ekim 1987. (5) Newsweek, 2 Kasım 1987 ve International Herald Tribune, 28 Ekim 1987. 570 100 700 850 300 1.180 2.775 aeom Kartoasn (£) Kartonsan (Y) Kep6z Dailılk 900 450 400 330 4.525 125 30 1.890 l*rr imno (9 Koç Yatnm (E) Koç Yatınm (Y) Kordsa(E) Kortsa(YJ Koruma Tarım (E) Kdytaş 225 225 910 1.160 6.450 Usu Mensucat Sanftal M»ta*(RHU) M«aB, (E) MetaşfY) Nasaş Otosan PmarSut Rabak ^âaftejMn (E) Sartajys»!(Y) Siftş{E) T. O e f * OÖkufli ff) T DemtfDökumfY) T iş Bankası (B) T Sımens T Şışe Cam (E) T Şışe Cam (Y) Yasaş 50 320 50 1.200 50 600 1.000 3.600 50 6 425 225 2.200 Borsa çöküşünün etkisi Ekim ayının ikinci yarısında New York Borsası'nda başlayan büyük çöküş kısa sürede tüm dünya borsalanna yayıhrken bu tatlı rüyalar da bir anda kâbusa dönüşüyor, Milton Friedman'm başlangıcını müjdeledi 125 475 100 2500 Kapitalizmin Polyannalan Son yazdığı kitapta ekonomik istikrar konusunu irdeleyen Profesör Hyman Minsky, "kapita 30 650 800 6.200 İMO 4.275 4600 2 750 5600 1800 6.560 8.100 9.450 8.000 3.750 38.000 2.675 2.575 3.150 66.84 90.15 86.92 86.96 81 25 78 77 82.61 91.67 79 91 78.67 70.43 88.24 75.76 76.19 90.67 86.90 68.64 82.46 93.97 263.97 Haf» boyuna aMünM dösm oMıt. 109» HaRı bOMinca taiafakKSa duşmt oMu. 576.58 Tatobmfe «• uand* azatma var. 276.92 Trtbinde vs trania ızalma var. 328.47 T a M M » ve aranda azaima w 332 90 SatKdar çog^ldı. 312.50 Hıttayi en az zararta kapatan kâflıt. 200.19 Talebinde azalma var 228.00 Taiebinde azalma var. 364.90 Talebinde azalma var. 43 70 Talebinde azalma var 54667 Satatar çojildı. 49550 Diğer kjybtUiMyen ttfc hisse sencdı. 226.09 Taitbinde azatma var 23958 T a M M e azalma var 278.00 TalabMe azaima var. 388.89 Sabcılar çogaMı. 235.37 Sabcılar çoOaldı 192.13 Talebinde azalma var 195.36 Talebinde azalma var. 226.52 Talebinde azalma var. 541.08 Tatatfedt azalma var. 202 01 Haftanm en çok dşjer yiften kafrdı 169.67 Çoiı az mHttrta «yat oiusfc. 20484 AJtci ve satıa vok. 452.38 Satnau (DSaju. 421.88 Talebinde azalma var. 363.89 Talebinde azalma var 380.00 Talebinde azalma var 218.87 Satıcılar çogaldı. 197.33 Hananm en çok işlem gören kâğtdı. 142.86 Tatobiyok. 778.95 Taksbmde azakna var 991.67 T a M M ı ve a a m b azalma var. 404.35 TaMünde ve arznda azabra var. 279.72 MK! ve atmyok. 8125 Talebinde ve aranda azalma var 282 00 Talebinde ve arzmda duşuş var. 513 51 Haftamn hareketli kaOıtlanndandı. 245.54 Alan ve satan yok. 270 23 En çok işlem goren kaOıtlardan biri. 291.75, T a M M * azatma yar. 132.32 SaöcSan çoîiKJı 161.29 T a M M e azatma var 364.96 T a M M e azalma var. 48.48 TaabMe azabna var. 109.68 TaMinde azalma var. 410.11 Çok az bir miktarla fiyat oluştu. 393.20 Haftanm en çok defier yîtiren kajıtlanndan. 58.39 Talebinde duşuş var 236.96 Haftayı en az zararta kapatanlardan. İŞLEM MİKTARI Borsa imdat bayrağı çekti Borsa çöktü. özelleştirme açıklamasıyla 2.5 ay önce başlayan fiyat düşüşlerinin ardından acemiler ve yatırımcılardan sonra aracı üyeler de Borsa'yı terk etti. Borsa'nın canlandırılması için bazı üyelerin işbirliğinin başarısızhkla sonuçlanması ve devlete bağlanan umutların şimdilik boş çıkması üzerine profesyoneller de borsa o>aınunu bıraktı. Geçen hafta işlem hacmi ve işlem miktarı yönünden Istanbul Menkul Kıymetler Borsası (IMKB) faaliyete geçtiği 1986 yılı başındaki düzeyine indi. Ortalama yüzde 17 düşen hisse senetleri içinde prim yapan çıkmadı. 1. Pazarda işlem gören 45 hisse senedi ortalamasından oluşturulan İMKB Endeksi de fiyatlann zirvede olduğu 21 ağustostaki 1332 puandan yüzde 51'lik düşüşle 652'ye indi. Hisse senedine talebin sıfırlandığı geçen hafta içinde bütün hisse senetleri toplu halde düşerken bu hisselere şirket sahipleri ya da çalışanlarının dahi alıcı çıkmaması dikkat çekiciydi. Hisse senetlerinin yüksek değerlerinden alınması, şimdi düşük fiyatlardan satışını bir ölçüde önlerken, satıcılan da fıyatların yeniden yükseleceği zamanı beklemeye itiyordu. Ama hisseleri satmaya zorunlu olanların kağıtlannı ise, yine borsa dışmdaki serbest piyasada, talebin patladığı ve fıyatların katlandığı temmuz ve ağustos aylarında hisse senetlerini karaborsa fiyattan satanlar alıyordu. Bu piyasada şimdiki fiyatlar ise borsa fiyatının çok daha altında belirleniyor. Temmuz ve ağustos aylarında hisse senetlerinin üzerine genellikle yüzde 10 ekleyıerek satanlar ve iyi prim yapacağını tahmin ettikleri kağıtİan hiç satmayanlar, yine bugünlerde duruma göre hisselere değer biçiyorlar ve bazı hisselerin yüzüne bile bakmıyorlar. Hisse senetlerini borsa fiyatının çok altında alanlar ve satanlar, neden bu kadar düşük fiyat verdiklerini ise şöyle açıklıyorlar: "Bu pi>nsa>ı biz biliyonız. Verdigimiz fiyatlar piyasa fiyatlarıdır. Eger bu hisselerin değeri daha yüksekse, bankerler neden toplarrmorlar? Hadi bankerlerin parası battı, topla)pamı>orlar, şirketin büyük hissedarlan, patronlan >a da çaltşanlan neden almıyorlar? Biz bu fiyatlardan kağıt alıyorsak onlar da alabflirier. Ama baluyoruz da piyasada kimseler kalmadı. Bankerler bile bu piyasadan adamlannı çektiler." özelleştirme açıklamasiyla başlayan, üst üste gelen talihsizliklerle süren çöküşün nerede ve ne zaman duracağının kestirilememesi, borsada hisse senedine yönelik talebi sıfıra doğru yaklaştınrken, devletten beklenen desteğin, seçim ortamına girilmesi yüzünden bir türlü sağlanamaması canlanmaya yönelik umutlan söndürdü. Bu durum borsa çevrelerinde üzüntü yaratırken, aracı uyeleri de beklemeye itiyor. Şimdi borsada kinıse oynamıyor, oynamayı göze alamıyor. Borsa'daki oyunu bırakan aracı üyeler bu üzüntülü hava içinde geçen hafta Fenerbahçe Sosyal Tesisleri'nde bir araya gelerek "efkâr dağıltılar". Bunun üzerine bir borsa üyesi "Borsa'nın canlanması ancak Tann'nın buynığuna kaldı" diyerek espri yapmaktan kendini alamadı. tşlemler durma noktasına geldi hjHM Nacari WÇM aana oacaUkana •52 716 3S3 •% NTL. 727 *•) 56Maatftt 115 bİN adct VESTEL'den,14 aylık taksitlerle dünya sistemi VHS Video/Video Player şansı! Bugün birVESTELYetkili Satıcısı'nagelin.bu imkândanyararlanın.Buşansıiyi kullanm. Hemenalın...14aydaödeyin! VESTEL Goldstar V H S Video Player 43.000 TL peşin 43.000 TL taksitle (14 ay) VESTEL Akai VHS Video Player 49.000 TL peşin 49.000 TL taksitte (14 ay) VESTEL Goldstar VHS Video UK Goldstar VHS Video UK 85.000 TL peşin 65.000 TL taksitle (14 ay) VESTEL Akaı VHS Video UK 76.000 TL peşin 76.000 TL taksitle (14 ay) seçi m içi n son fırsat! 'İleri teknotojidefi üstiin ürünler' Vestel bir ft Polly Peck International PLC kuruluşudur